В SberCIB понизили таргет по акциям «Инарктики»

Это произошло после публикации результатов компании за первое полугодие.

По результатам компании:

— Год к году продажи снизились почти в два раза. Причина — падение количества рыбы, готовой для реализации, с 3,4–5,2 до 2 млн штук.
— Укрепившийся рубль сделал импортную рыбу более доступной. А рост экспорта норвежского лосося привёл к снижению его стоимости и росту поставок рыбы из других стран — лосося из Чили и форели из Турции, Китая и Ирана. Результат — падение цен на российском рынке.

По прогнозам аналитиков:

— Предпосылки по потерям рыбы стали более консервативными. Ожидания по вылову и продажам на 2025–2028 годы упали в среднем на 4%.
— Прогноз цены реализации был понижен, что привело к снижению финансовых показателей. По выручке — в среднем на 8%, по EBITDA — на 19%, по чистой прибыли — на 29%. Дивиденды за 2025 год, по оценке экспертов, составят всего 25 ₽ на акцию с доходностью — 4%, выплатят их только в 2026 году.

«Достигнутый сейчас тренд на ослабление может привести российскую валюту к уровням около 12,5 руб. за юань и 86 руб./$1. При этом мы ждем еще более слабых уровней по итогам текущего года (наш прогноз остается на уровне 92 руб./$1)», — отмечают эксперты.

Помимо повышения чистого спроса на валюту, в числе прочих факторов для ослабления рубля аналитики банка видят следующие:

Росстат фиксирует дефляцию почти каждую неделю, начиная с конца июля. Годовая инфляция, по последним данным, замедлилась до 8,28%. Это все еще далеко до цели регулятора в 4%, однако охлаждение экономики отмечают многие эксперты и некоторые чиновники.

Банк России, вероятно, будет выбирать между снижением ключевой ставки до 16% или 17%.

Замедление годовой инфляции, спроса, экономической активности и кредитования сейчас идет ниже предыдущих прогнозов, рубль остался стабилен. Это заставляет нас склоняться к более широкому шагу.

Предполагаем, что регулятор снизит ставку до 16%.

Однако рынок труда далек от охлаждения. Ключевой вводной для сентябрьского решения остается уточнение бюджетных планов, прежде всего вводные по расходам этого и следующего года. На конец года сохраняем прогноз ключевой ставки на уровне 15%, на 2026 год — снижение до 10–12%».

Источник

Цены на сталь в России вновь упали и обновили годовой минимум

По данным консалтингового агентства Metals&Mining Intelligence (MMI), внутренние котировки базовой металлопродукции, а именно горячекатаного проката, снизились на 2% за прошлую неделю, до 47 833 рублей за тонну (без НДС). Внутренняя цена на сталь на прошлой неделе обновила очередной минимум.

Напомним, в начале августа цены на металлопродукцию упали на 2,7%. Таким образом, текущая цена на сталь обновила годовой минимум.

Такая динамика цен совпадает с нашими ожиданиями и вновь подчеркивает, что «циклическое дно» в российской стальной отрасли еще не пройдено. Мы считаем, что к октябрю котировки металлопроката могут потерять еще до 5%, что особенно негативно для Северстали и ММК: у обеих компаний большая ориентация на российский рынок (свыше 80% от продаж).

На фоне продолжающегося снижения цен на сталь акции российских металлургов выглядят крайне дорого. Соотношение EV/EBITDA у Северстали и ММК превышает исторические уровни более чем на 20%, что необоснованно.

Аналитики обновили топ дивидендных акций. Убрали акции Банка «Санкт-Петербург» и добавили акции «Лукойла». И вот почему:

🔴 По итогам первого полугодия Банк «Санкт-Петербург» выплатит дивиденд в 16,6 ₽ на акцию с доходностью около 4,5% — ниже ожиданий рынка. Во второй половине года снижение ставок с ростом расходов на резервы может ухудшить финансовые показатели компании.

🟢 «Лукойл» выкупил свои акции на 654 млрд ₽. В долгосрочной перспективе погашение 11% этих бумаг может привести к росту дивиденда. Аналитики думают, что доходность компании окажется самой высокой в нефтяном секторе.



Источник

148 млрд руб. заработал Сбербанк в августе 2025 г.(+3,8% к августу 2024 г.)
1,1 трлн руб. – за 8 месяцев 2025 г. (+6,4% г/г).

После снижения ключевой ставки в сентябре август стал первым месяцем, когда ставка 18% действовала весь период – налицо первые позитивные изменения в динамике показателей Сбера.

Резко ускорилось кредитование:
• портфель ЮЛ: +2,1% м/м против +0,9% месяцев ранее;
• портфель потребкредитов: +0,4% за месяц (рост впервые с начала года).

Началась стабилизация уровня резервирования – показатель COR в августе опустился до 1,4% с 1,7% в июле (за 8 месяцев остался без изменений – 1,5%). Маржинальность (NIM), несмотря на существенную долю активов с плавающими ставками, остается на высоком уровне вблизи прошлогодних значений.

Опубликованные результаты Сбера усиливают наши ожидания повторения рекорда по чистой прибыли в 2025 г. (~1,6 трлн руб.). Подтверждаем оценку целевой цены обыкновенных акций на ближайшие 12 мес. на уровне 383 руб. с потенциалом роста ~22% (рекомендация «покупать»).

Совокупная выручка сетей жестких дискаунтеров («Светофор», «Чижик», «Доброцен» и др.) за первое полугодие 2025 года составила 642,1 млрд рублей, что на 27% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Рассказываем, что из компаний сектора смотрится увереннее остальных.

Ключевые моменты

— Сберегательное поведение потребителей. Главный драйвер формата — стремление населения экономить на фоне высокой ключевой ставки и общей экономической неопределенности. Потребители целенаправленно ищут магазины с самыми низкими ценами.
— Активная территориальная экспансия. Количество магазинов в сегменте выросло на 9,1% (или +963 точки), достигнув около 11,5 тысячи по всей России.
- Лидеры роста. Наибольший рост продемонстрировала сеть «Чижик» (X5), чья выручка выросла на 89,3%, до 193,8 млрд рублей. Также среди лидеров «Моя цена» (Магнит), «Находка», «Доброцен» и «Победа». При этом «Светофор», единственная сеть из представленных, показавшая падение выручки (–3,4%), теряет лидерство, несмотря на общий рост рынка. Это вызвано рядом факторов: конфликты с поставщиками, закрытие точек из-за качества товаров и общая операционная нестабильность.

Полагаем, Банк России уменьшит шаг смягчения денежно-кредитной политики и снизит ставку 12 сентября лишь на 100 б. п.

Бюджетные корректировки должны быть значительными, и в результате них в среднесрочной перспективе повысится нейтральная ставка.

Рынок ОФЗ в сентябре окажется под давлением, несмотря на цикл снижения ставок.

Источник

В воскресенье (7 сентября) восемь стран ОПЕК+ приняли решение повысить разрешенный уровень добычи нефти – на 137 тыс. б/с в октябре, начав постепенный возврат дополнительных ограничений в 1,65 млн б/с, принятых в апреле 2023 года.

Решение оказалось неожиданным для рынка: после снятия добровольных ограничений на добычу в 2,2 млн б/с предполагалось, что альянс возьмет паузу в наращивании объемов. Однако, на наш взгляд, стремление ОПЕК+ вернуть прежнюю долю рынка перевесило все факторы, включая вероятное снижение цен.

Отметим, что фактический рост объемов еще «не в рынке»: добыча 8 стран за 1П25 и за 2024 год приблизительно равны и составляют около 30,9 млн б/с. Однако, начиная с июля этого года дополнительные объемы начнут попадать в рынок, что, по нашему мнению, приведет к снижению цен на нефть марки Brent до $60/барр. к концу года: как за счет растущего профицита, так и за счет завершения сезона высокого спроса.

По данным Банка России, в августе объем чистых продаж иностранной валюты крупнейшими экспортерами сократился на 31% м/м до 6,2 млрд долл. Компании накапливали иностранную валюту для погашения своих обязательств перед банками. Одновременно с этим, отношение чистых продаж иностранной валюты к валютной выручке крупнейших экспортеров за месяц увеличилось на 19 п.п. до 105%, что обусловлено ростом доли расчетов за экспортные поставки в рублях (в июне эта доля достигла 56%). В середине августа правительство обнулило обязательный норматив продажи валютной выручки для крупнейших экспортеров.

Спрос на иностранную валюту со стороны юридических лиц продолжил начавшуюся в июле тенденцию роста (в основном за счет нефинансовых компаний). В августе покупки юридических лиц увеличились на 30% м/м и составили 2,7 трлн руб. Это, по мнению регулятора, может свидетельствовать о продолжающемся восстановлении импорта (данные по импорту за июль будут раскрыты уже 11 сентября).