Новости рынков | Сохраняем ожидания плавного ослабления рубля по мере снижения ключевой ставки и ожидаем его на уровне 90 руб./долл. на конец 2025 года — Ренессанс Капитал

По данным Банка России, в августе объем чистых продаж иностранной валюты крупнейшими экспортерами сократился на 31% м/м до 6,2 млрд долл. Компании накапливали иностранную валюту для погашения своих обязательств перед банками. Одновременно с этим, отношение чистых продаж иностранной валюты к валютной выручке крупнейших экспортеров за месяц увеличилось на 19 п.п. до 105%, что обусловлено ростом доли расчетов за экспортные поставки в рублях (в июне эта доля достигла 56%). В середине августа правительство обнулило обязательный норматив продажи валютной выручки для крупнейших экспортеров.

Спрос на иностранную валюту со стороны юридических лиц продолжил начавшуюся в июле тенденцию роста (в основном за счет нефинансовых компаний). В августе покупки юридических лиц увеличились на 30% м/м и составили 2,7 трлн руб. Это, по мнению регулятора, может свидетельствовать о продолжающемся восстановлении импорта (данные по импорту за июль будут раскрыты уже 11 сентября).

Мы сохраняем ожидания плавного ослабления национальной валюты по мере снижения ключевой ставки и ожидаем ее на уровне близком к 90 руб./долл. на конец 2025 года. Дополнительным импульсом к ослаблению может стать снижение объёма продаж юаней Банком России с начала 2026 года (половина текущих продаж связана с финансированием дефицита федерального бюджета 2024 года за счет ФНБ).