Компания Аренадата провела День инвестора, и мы выделили два ключевых момента, которые показались нам наиболее интересными.

1) Прогноз роста выручки на 40-50%+ в 2025 году

Базовый сценарий: рост выручки на 40%+ г/г.
Оптимистичный сценарий (при смягчении ДКП и снижении ставки): 50%+ г/г.

В нашей модели мы закладывали 45% роста, но учитывая, что Аренадата — единственная в секторе, кто выполнил гайденс в 2024 году, а также наши ожидания снижения ставки ЦБ летом, видим риск превышения прогнозов. Ориентир выглядит реалистичным и даже консервативным.

2) Выход в крупнейший сегмент рынка СУБД с амбициозными планами

В 2025 году компания выходит в СУБД общего назначения (44% рынка, ₽21 млрд в 2024 г.) и планирует занять 30% через 2 года.

Плюс: если цель будет достигнута, выручка 2027 года может быть на 66% выше наших текущих прогнозов.

Риски: сегмент конкурентный — PostgresPro (50% рынка), Tantor (5% в 2024 г., дочка «Астры»), множество мелких игроков. 30% за 2 года — крайне амбициозно, и мы сомневаемся в достижимости.

Российский фармацевтический холдинг Промомед представил финансовые результаты за 2024 год. Компания нарастила выручку и портфель препаратов, однако чистая прибыль оказалось под давлением инвестиций в разработку новых молекул.

— Выручка выросла на 35,4% достигнув 21,4 млрд рублей. Росту выручки способствовал вывод инновационных препаратов на рынок. Так, в четвертом квартале 2024 года Промомед с опережением графика представил российским пациентам инновационный препарат Велгия, продажи которого достигли более 1 млрд рублей.
— В 2024 году компания получила 38 регистрационных удостоверений, включая 18 на препараты для лечения онкологических заболеваний, 4 – на лечение эндокринологических заболеваний, а также 20 новых патентов и 164 товарных знака.
— Валовая прибыль выросла на 41,5%, до 14,2 млрд рублей. Рентабельность валовой прибыли выросла на 2,9 п.п. составив 66,2% на фоне опережающего роста выручки над себестоимостью.
— Операционная прибыль составила 6,9 млрд рублей (+23,2%). Рентабельность операционной прибыли снизилась на 3,2 п.п. до уровня 32,2% на фоне роста коммерческих расходов, а также общехозяйственных и административных расходов на 76,7% и 43,2% составившие 4,5 млрд рублей и 2,7 млрд рублей соответственно.

Уже 25 апреля Группа «Самолет» раскроет результаты по МСФО за второе полугодие 2024 года

Аналитики прогнозируют, что относительно первых шести месяцев 2024-го выручка девелопера уменьшилась на 14%, а скорректированная EBITDA упала на 9%. Причина — резкое падение продаж на 61% в рублях из-за окончания действия программ льготной ипотеки.

При этом в SberCIB ждут роста скорректированной чистой прибыли акционеров на 31% полугодие к полугодию. Это связано с особенностями учёта застройщиков: компания капитализировала большую часть процентных расходов.

Однако по итогам всего 2024-го скорректированная чистая прибыль снизится на 64% по сравнению с предыдущим годом, а рентабельность по этому показателю упадёт до 1,6%.

Высокая долговая нагрузка — ключевой фактор риска инвестпрофиля. По прогнозам аналитиков, во втором полугодии отношение чистого долга — с учётом средств на счетах эскроу — к скорректированной EBITDA снизилось с 2,9 до 2,8. В нынешних условиях высоких ставок этот показатель у «Самолета» выше, чем у других публичных девелоперов. Так, у ГК ПИК соотношение равно 0,2, у Группы ЛСР — 1, у «Эталона» — 2,3.

«Минэкономразвития ухудшило свой прогноз на 2025-2028гг по цене нефти Brent с $81,7/барр. до $68/барр., что предполагает цену Urals на уровне $56 /барр., на $4 ниже базовой цены бюджетного правила, — отмечают эксперты в комментарии. — Соответственно недостающие доходы придется покрывать из Фонда национального благосостояния. Ухудшение конъюнктуры на рынке нефти обусловило снижение оценки по торговому балансу с $123 млрд до $86,8 млрд в 2025 году за счет сокращения экспорта (минус $44 млрд) и небольшого роста импорта. С учетом этих вводных, мы полагаем, что рубль в настоящее время слишком крепкий, и ожидаем, что вскоре возобновится движение в направлении 90-95 руб./$1».

VK должна опубликовать результаты за 1-й квартал 2025 в четверг, 24 апреля.

Мы ожидаем, что выручка достигнет 35,1 млрд рублей (+14% г/г), а ключевой сегмент «Социальные платформы и медиаконтент» покажет замедление (рост примерно на 13% г/г) на фоне спада рекламной активности.
Мы предполагаем, что EBITDA окажется положительной и составит 1,6 млрд рублей, рентабельность EBITDA при этом достигнет 4,5%, учитывая планы компании повысить прибыльность. Основное внимание будет сосредоточено на комментариях относительно последних событий и потенциальной новой информации по стратегии.

Индекс RGBI остается выше уровня 108 пунктов – новостной поток по геополитики поддерживает спрос на госбумаги. Вместе с тем, пока слухи о прогрессе в переговорах официально не подтверждаются, что сегодня негативно отразиться на динамике индекса госбумаг. От заседания ЦБ в эту пятницу также, на наш взгляд, не стоит ждать смягчения риторики – регулятор будет действовать крайне осторожно, стремясь удостовериться в устойчивости дезинфляционного тренда.

Минфин сегодня будет размещать 10-летний и 16-летний выпуск ОФЗ-ПД. Инвесторы, скорее всего, предпочтут дождаться итогов заседания ЦБ, в связи с чем вряд ли удастся повторить результат прошлой недели, когда было размещено ОФЗ на 120 млрд руб.

Аналитики ждут сильных показателей на фоне эффективного контроля затрат:

— Год к году совокупный объём продаж может вырасти на 45%. Рост клиентской базы и частоты заказов на одного пользователя был умеренным — соответственно, 18,4 и 14%. А средний чек мог увеличиться на 6% — ниже уровня инфляции.
— Выручка, вероятно, вырастет на 59%. А в финтех-сегменте — на 157%. Ключевые драйверы: высокий объём клиентских остатков, расширение товарного кредитования продавцов и запуск сервиса Ozon Лизинг. 
— Аналитики ждут, что доля рекламных доходов улучшится до 6,4%. А комиссионные доходы могут вырасти почти на 90% — на фоне увеличения эффективного уровня take rate до 9% против 8,4% в четвёртом квартале.
— По оценкам SberCIB, скорректированная EBITDA вырастет на 76%. Её поддержал жёсткий контроль расходов вместе с сокращением затрат на персонал. Вклад в оптимизацию даёт платформа Ozon Job с гибкими формами занятости и ежедневными выплатами, что снижает стоимость рабочей силы в логистике.

Аналитики Уолл-стрит, особенно Citi, прогнозируют проблемы для экономики США из-за торговых войн. К июню ожидаются признаки спада, что приведёт к первому из пяти снижений ставок в 2025 г. Отчёты S&P Global за апрель могут стать первым сигналом.

Citi ожидает роста безработицы (сейчас 4,2%) и считает, что ФРС сместит фокус с инфляции (выше целевых 2%) на рынок труда. Трамп признаёт «трудности» от торговых войн и давит на ФРС для смягчения политики.

«Мы ожидаем, что к июню ряд данных заставит чиновников ФРС занять более мягкую позицию», — написали в Citi.

«Это заставляет нас думать, что риски связаны с более быстрым и/или значительным снижением ставок», — написали экономисты Citi.

На данный момент Citi ожидает, что к концу 2025 года ключевая ставка ФРС снизится до 3–3,25% с текущего уровня 4,25–4,5%.

Совет директоров IT-компании принял решение провести обратный выкуп собственных акций. О своих планах компания объявила еще в начале апреля, когда был опубликован отчет за 2024 год. Однако тогда руководство не раскрыло деталей будущего байбека.

Размер выкупа составит до 2 миллионов акций (около 1% уставного капитала группы Астра). Выкуп будет осуществляться в рамках долгосрочной программы мотивации менеджмента и ключевых сотрудников. Кроме того, в компании считают, что акции ASTR недооценены рынком.

Точный объем выкупа будет определяться рядом факторов:

• текущее финансовое положение компании;
• текущая цена акций;
• выполнение ключевых показателей эффективности (KPI) долгосрочной мотивационной программы для топ-менеджмента и ключевых сотрудников.

На момент публикации акции компании прибавляют около 4,5% и находятся в лидерах роста среди бумаг индекса Мосбиржи.

Аналитики Т-Инвестиций Марьяна Лазаричева и Ляйсан Седова придерживаются рекомендации «держать» по бумагам Астры, учитывая актуальное положение на российском IT-рынке и риск возвращения иностранных компаний в РФ. Наш таргет — 480 рублей за бумагу.

В пятницу совет директоров Банка России соберется на очередное заседание, чтобы принять решение об уровне ключевой ставки. На текущий момент она находится на уровне в 21%. Рассказываем, какие факторы могут повлиять на решение регулятора.

Макроэкономика. Регулятор фиксирует на рынке определенное замедление темпов ростов инфляции, идет охлаждение в ряде секторов экономики и на рынке труда. Рост кредитования достаточно скромный.

Инфляция. Несмотря на отход от пиковых показателей по недельной инфляции, снижение темпов роста еще нельзя назвать устойчивым. При этом сама инфляция находится далеко от уровней в 4%, которые таргетирует Банк России, а годовой показатель превысил 10%.

Банк России зафиксировал снижение денежной массы М2 — в марте 2025 года сократилась на 0,8%, до 116,8 трлн рублей на 1 апреля, после роста в феврале на 1%.

Ситуация в мире. Несмотря на то, что, вполне вероятно, эскалация торговых пошлин позади, мировые рынки продолжают закладывать высокую неопределенность, которая влияет на цены на сырье. При определении уровня ключевой ставки регулятор будет учитывать этот фактор.