Без учета инвестиций в МКПАО «Яндекс» операционная чистая прибыль «Т-Технологий» составила 174,4 млрд рублей (+43% г/г) при рентабельности капитала (ROE) 29,1%. Чистый процентный доход банка составил 520 млрд рублей (+37% по сравнению с результатом 2024 года), чистая процентная маржа достигла 10,8% (в 2024 году — 11,8%), а чистый комиссионный доход составил 146,1 млрд рублей (+38% к показателю 2024 года). При этом операционные расходы выросли на 28% г/г до 357,1 млрд рублей. 

Кредитный портфель банка за вычетом резервов в 2025 году вырос на 25%. Доля обесцененных кредитов (NPL) с начала года увеличилась на 1,4 п. п. и достигла 7,2%. В 4-м квартале 2025 года отчисления в резервы снизились на 9,4% г/г до 41,2 млрд рублей, а стоимость риска (CoR) составила 4,9% против 6,5% в 4-м квартале 2024.

Коэффициент достаточности общего капитала группы по итогам 2025 года улучшился на 0,2 п. п. и достиг 13%. Совет директоров «Т-Технологий» рекомендовал выплатить дивиденды за 4-й квартал 2025 года в размере 45 рублей на акцию. ВОСА намечено на 14 мая, а отсечка по дивидендам, как ожидается, произойдет 25 мая.

Эксперты, опрошенные Радио РБК, объяснили ослабление российской валюты решением Минфина и геополитическими факторами.

Основная причина: остановка продаж валюты
Главным фактором обвала аналитики называют приостановку ежедневных продаж валюты со стороны Минфина с 6 марта. Ранее ведомство выбрасывало на рынок около 11,9 млрд руб. в день, поддерживая спрос на рубли.

Владимир Чернов (Freedom Finance Global): «Именно с 6 марта рубль обвалился к доллару на 10%. Перестали продавать валюту — спрос на рубли резко сократился. Это основная причина».

Евгений Надоршин (экономист): Согласен, что решение Минфина «просто взяло и убрало» с рынка около 200 млрд руб. в месяц, что ранее помогало укреплению рубля.

Александр Потавин («Финам»): Нынешнее движение связано с сокращением предложения валюты, которое в начале года обеспечивали Минфин и ЦБ.

Что еще давит на рубль

Ожидание по бюджетному правилу. Рынок ждет пересмотра цены отсечения по нефти. Если ее понизят с текущих значений, Минфин начнет не продавать, а покупать валюту для ФНБ, что увеличит спрос на доллары и евро.

Спекулянты разогнали курсы иностранных валют до многомесячных максимумов, однако за этим может последовать коррекция или как минимум стабилизация рынка. Сдержать волатильность способно заседание ЦБ РФ в пятницу, сообщил РИА Новости инвестстратег «УК Арикапитал» Сергей Суверов.

По мнению Суверова, резкий скачок волатильности вряд ли радует ЦБ. Регулятор может дать сигнал для успокоения рынка через решение по ключевой ставке или, что вероятнее, в сопровождающем комментарии. Эксперт называет всплеск курса «последней атакой спекулянтов» перед коррекцией: игроки, получившие за 10 дней более 10% дохода, начнут фиксировать прибыль и продавать валюту.

Главной причиной ослабления рубля стало решение Минфина приостановить продажи валюты в марте и снижение цены отсечения в бюджетном правиле, что в перспективе означает покупки валюты для ФНБ. Тем не менее Суверов считает, что нынешний уровень ослабления рубля уже может быть достаточным и комфортным для экономики.

Дополнительным фактором стал дефицит валютной ликвидности, из-за которого ставки по юаню подскочили выше 40%, обогнав рублевые. Однако рост цен на нефть во второй декаде марта должен увеличить приток валюты и способствовать среднесрочной стабилизации курса, резюмировал аналитик.

Аналитики 11 ведущих инвесткомпаний и банков России дали оценку акциям «Дом.РФ»

Диапазон оценки прогнозной цены акций составил от ₽2542 до ₽2950 за бумагу. 10 из 11 инвестиционных домов присвоили рейтинг акциям эмитента «покупать» и «выше рынка».

Средняя прогнозная цена акций — ₽2754. Такой таргет предполагает рост более чем на 25%.



Источник

В среду (18 марта) Русал опубликовал операционные показатели и финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Производство алюминия сократилось на 2% г/г до 3,9 млн тонн, при этом продажи были выше на 16% г/г и составили 4,5 млн тонн, в частности за счет реализации запасов. Средняя цена реализации алюминия выросла на 5% до $2 652/тонну. Себестоимость производства алюминия выросла на 12% г/г до $2 276/тонну.

Выручка увеличилась на 23% г/г до $14,8 млрд. EBITDA сократилась на 30% г/г до $1,05 млрд. Компания получила нормализованный чистый убыток в $0,3 млрд (против $1,3 млрд прибыли за 2024 год).

Чистый долг вырос на 26% г/г до $8 млрд, долговая нагрузка остается высокой – коэффициент чистый долг/EBITDA был на уровне 7,6x (против 4,3x на конец 2024 года). Свободный денежный поток, по нашим расчетам, был отрицательным и составил -$0,5 млрд (против -$1,2 млрд в 2024 году) – убыток сократился за счет положительной динамики оборотного капитала.

По данным Росстата, за период с 11 по 16 марта (шесть дней) потребительские цены выросли на 0,08% (после роста на 0,11% за предыдущие восемь дней). По оценке Минэкономразвития, инфляция осталась на уровне 5,8% г/г. С поправкой на количество дней на прошедшей короткой неделе рост цен на продовольственные товары замедлился (до 0,06% н/н), в том числе за счет продолжения снижения цен на плодоовощную продукцию (на 0,23% н/н). Рост цен на непродовольственные товары, напротив, ускорился (до 0,13% н/н) за счет высоких темпов роста цен на автомобильный бензин (0,29% н/н). Индикаторы «устойчивой» инфляции существенно не изменились на прошедшей неделе и находятся вблизи 0,10% н/н четвертую неделю подряд. Мы ожидаем, что по итогам марта рост цен составит порядка 0,5% м/м, а инфляция замедлится до 5,7% г/г (после 5,9% по итогам февраля).

Осенью 2025 года компания попала в санкционный список SDN, что вынудило её начать переговоры о продаже зарубежных активов. Это отразилось на всей российской нефти: дисконты выросли до 30 долларов за баррель.

В ноябре менеджмент рекомендовал дивиденды в 397 рублей на акцию за первое полугодие 2025 года (доходность около 7%), что совпало с нашим прогнозом 375–400 рублей. Выплата за второе полугодие под вопросом. Наша оценка — 292 рубля на акцию, но из-за высокой неопределенности во взаимодействии с зарубежными «дочками» итоговый дивиденд остается под большим вопросом.

Прогноз строится на основе консолидированной отчетности по МСФО за первое полугодие 2025 года, хотя формат отчетности за 2025 год может быть изменен. Мы не ориентируемся на чистую прибыль из-за возможных списаний, связанных с санкциями. Сохранение EBITDA на уровне более 600 млрд рублей при снижении выручки объясняется отсутствием части коммерческих и административных расходов, которые были учтены в первом полугодии (программа акционирования на 141 млрд рублей).

Управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрий Грицкевич полагает, что закрепление индекса RGBI выше 120 пунктов пока откладывается. Существует риск изменения мягкого сигнала ЦБ РФ по итогам заседания 20 марта, что может быть негативно воспринято инвесторами в рублевые гособлигации.

Эксперт выделяет несколько факторов, которые регулятор может счесть аргументами для более осторожной политики:

• Инфляционные ожидания населения в марте выросли до 13,4% после снижения в феврале.

• Геополитика: Затягивание конфликта в Иране способно спровоцировать ускорение глобальной инфляции.

• Бюджетные риски: Перспективы изменения бюджетного правила также могут склонять ЦБ к сдержанности.

За смягчение политики по-прежнему выступает лишь охлаждение экономической активности.

Прогноз ПСБ:
«Ожидаем, что в пятницу ключевая ставка все же будет снижена на 50 б.п., однако сигнал может быть изменен на нейтральный, что сильно повысит неопределенность для рынка ОФЗ, — пишет Грицкевич. — В связи с этим закрепление индекса RGBI выше 120 пунктов пока откладывается; краткосрочно новые позиции в облигациях целесообразно открывать в короткой дюрации (в том числе флоатерах)».

Повторит ли кофе судьбу какао? Этот вопрос стал главной темой ежегодной конвенции Национальной кофейной ассоциации (NCA) во Флориде.

«Я удивлюсь, если этого не произойдет. Кофе — это новое какао», — заявила Карли Гарнер, старший сырьевой стратег DeCarley Trading.

Аргументы за обвал
Параллель с какао выглядит убедительно. Цены на какао в Нью-Йорке достигли рекорда в декабре 2024 года, но спустя год рухнули более чем на 70% из-за отказа потребителей от дорогого шоколада.

Арабика, как и какао, подорожала из-за погоды в тропиках и тарифов Дональда Трампа, достигнув пика в феврале 2025-го. Однако ожидания богатого урожая в Бразилии уже толкают цены вниз.
Гарнер прогнозирует снижение до $2 за фунт к концу года. Аналитик Avere Commodities Дигби Битсон-Херд ждет еще более низкую отметку — $1,80 за фунт (против текущих $2,93).

Спрос падает: опрос NCA показал, что 61% американцев экономит на кофе. Дэвид Берендс из трейдера Sucafina SA отмечает переход потребителей с дорогой арабики на дешевую робусту. Карлос Мера из Rabobank добавил, что рост спроса на кофе в 2025 году застопорился.

Вообще-то это странно, что воспринимаемая инфляция в марте по опросам Банка России выросла до 15,6% по сравнению с 14,5% в предшествующие три месяца. Не думаю, что реальные цены и тарифы здесь сыграли роль. Мне кажется, что есть две проблемы. 

Значительная часть населения со сбережениями и институциональных инвесторов привыкли к высоким ставкам безрисковой доходности, пытаясь убеждать окружающих в завышенных инфляционных рисках. Вторая проблема — немного странное безмолвие Банка России, публикующего отчеты о том, что предприниматели снижают спрос на труд, не растет потребительский спрос, но никаких явных сигналов обществу о том, что он думает о инфляции заранее не дает. В деловых СМИ просто пропал голос тех, кто считает что инфляция снижается.

Источник