Есть люди, которые посмотрят свысока на этот мем. По двум причинам:
1) они думают, что рынок неэффективен;
2) они действительно обыгрывают рынок.

К сожалению (а может и к счастью, для кого как), на рынке акций роль удачи высока. Можно обогнать рынок, делая абсолютно бессмысленные вещи. Под «обогнать» я имею ввиду отнюдь не отдельный удачный год, а получение доходности выше рынка на протяжении многих лет.

Пожалуй, мой любимый пример, который я подсмотрел в «Деньгах без дураков» за авторством Александра Силаева — это стратегия SMART. Ее суть очень проста: нужно покупать акции, тикеры которых начинаются на S, M, A, R и T. На 20-ти летнем временном промежутке (c 31 декабря 1994 по 31 октября 2013) такая стратегия принесла 19,6% годовых против 9,4% S&P500. Отличный, проверенный временем результат.

Отдельные примеры хороши для иллюстрации, но лучше дополнительно посмотреть на обширное исследование. Авторы из Vanguard изучают акции из индекса Russell 3000 на временном промежутке с 1987 по 2017 и, среди прочего, вычисляют вероятность получить доходность выше рынка за эти 30 лет. Вероятности разные в зависимости от количества акций в портфеле. Так, выбирая 10 акций случайным образом, на протяжении 30 лет:

( Читать дальше )

​​Под конец 2023 года крупные финансовые учреждения делятся своими инвестиционными стратегиями на 2024 год.

На примере публикации от ВТБ видно, что аналитики стараются выстроить логичную картину от фундаментальных факторов к рынку акций. Связь между фундаменталом и рынком всегда прямая: улучшаются экономические условия -  рынок покажет большую доходность, и наоборот.

Однако, кмк, аналитическими командами игнорируются некоторые важные моменты.

1. Рынок акций сам является хорошим предиктором будущих прибылей и экономического роста.

На эту тему написано столько статей, что на их чтение может уйти средняя жизнь человека. Ограничусь ссылкой на одну из последних (McMillan 2019). Если мы не наблюдаем снижение котировок уже сейчас, то, скорее всего, в будущем не будет переоценки прибыли в сторону понижения.

2. Реакция рынка на изменение деловой активности может быть не такой, как вы ожидаете.

Даже на представленном ВТБ слайде можно наблюдать отрезок времени, когда котировки рынка акций растут на фоне пересмотра вниз корпоративных прибылей. На практике ожидаемая деловая активность действительно связана с будущей доходностью акций, но эта связь обратная. Чем хуже ожидаемая деловая активность, тем выше будущая избыточная доходность акций, и наоборот. (Campbell and Diebold 2005).

( Читать дальше )

В конце каждого месяца ранжирую акции из индекса широкого рынка на 4 группы. В первой акции с самым большим импульсом, в последней — с наименьшим. Себе в портфель беру акции из первой группы.


Momentum Q1: FLOT, SBERP, MRKC, MSRS, SBER, MRKU, MSNG, KMAZ, MOEX, MRKY, BSPB, TRMK, QIWI, BANEP, PLZL, POSI, LKOH, IRAO, NMTP, TATNP, KAZT, OZON, MRKV, ROSN, RENI, SIBN, NLMK

Momentum Q2: MGTSP, FESH, BELU, SMLT, MTLR, NVTK, GLTR, SNGS, SNGSP, RNFT, TRNFP, CHMF, GEMC, KZOS, AFKS, MRKP, MDMG, RASP, AFLT, TATN, RTKM, EELT, HHRU, PIKK, SVAV, MTLRP, MTSS

Momentum Q3: NKHP, CIAN, LSNGP, MAGN, NKNC, MSTT, VTBR, UPRO, FEES, UWGN, ETLN, OGKB, ELFV, POLY, VKCO, LNZLP, TGKB, PHOR, GMKN, SELG, LSRG, KRKNP, TGKA, HYDR, DVEC, CHMK, AQUA

Momentum Q4: AKRN, AGRO, RTKMP, MRKZ, TTLK, YNDX, TCSG, ISKJ, SFTL, ENPG, APTK, SFIN, FIVE, SPBE, RUAL, OKEY, FIXP, NKNCP, ALRS, MVID, LNZL, MGNT, CBOM, LENT, SGZH, GAZP, VSMO

Почему торгую моментум:
t.me/kpd_investments/187
t.me/kpd_investments/188

Как считать импульс акции (на примере ВСМПО-АВИСМА):

( Читать дальше )

В конце каждого месяца ранжирую акции из индекса широкого рынка на 4 группы. В первой акции с самым большим импульсом, в последней — с наименьшим. Себе в портфель беру акции из первой группы.

Momentum Q1: MTLR, MSRS, BSPB, SBERP, SBER, MRKU, KMAZ, LKOH, MRKC, MSNG, EELT, FLOT, QIWI, KAZT, RNFT, POSI, FESH, SVAV, MRKP, MSTT, MRKY, BANEP, UWGN, CHMF, TRMK, BELU, NKHP

Momentum Q2: GLTR, MRKV, VKCO, LSNGP, TTLK, MAGN, NMTP, AFLT, APTK, CBOM, MOEX, LNZLP, OGKB, NVTK, IRAO, SIBN, RENI, PHOR, TATNP, NLMK, RTKM, SNGSP, OZON, KRKNP, ROSN, TGKB, DVEC

Momentum Q3: TRNFP, RTKMP, MDMG, SELG, GEMC, VTBR, NKNC, FIVE, TCSG, MTSS, UPRO, POLY, MTLRP, PLZL, LSRG, CHMK, FEES, YNDX, TATN, TGKA, HHRU, AFKS, SFIN, MGTSP, CIAN, KZOS, SFTL

Momentum Q4: LNZL, ALRS, SMLT, ETLN, AGRO, AQUA, ISKJ, MRKZ, SNGS, ELFV, GAZP, AKRN. MGNT, FIXP, OKEY, NKNCP, HYDR, RASP, GMKN, ENPG, PIKK, SPBE, MVID, RUAL, LENT, SGZH, VSMO



( Читать дальше )

В конце каждого месяца ранжирую акции из индекса широкого рынка на 4 группы. В первой акции с самым большим импульсом, в последней — с наименьшим. Себе в портфель беру акции из первой группы.


Momentum Q1: BSPB, SBERP, EELT, SBER, KAZT, MSTT, POSI, BELU, TRMK, UWGN, MSRS, MSNG, TTLK, BANEP, NVTK, RENI, PHOR, MRKC, DVEC, NKNC, AQUA, LKOH, NKNCP, MGTSP, FIVE, FESH, OGKB

Momentum Q2: LNZLP, CHMK, MRKU, SVAV, UPRO, MRKY, AFLT, RNFT, OZON, QIWI, MRKP, SIBN, TGKB, KZOS, FLOT, YNDX, MOEX, MRKV, VKCO, IRAO, TATNP, MTLR, NMTP, MRKZ, CBOM, RTKM, ISKJ

Momentum Q3: OKEY, CIAN, RTKMP, MDMG, VTBR, LNZL, ELFV, SMLT, NKHP, HYDR, MTSS, TCSG, PIKK, SELG,   AFKS, TATN, AKRN, GLTR, FEES, SNGS, TRNFP, SNGSP, TGKA, APTK, LSRG, POLY, MGNT

Momentum Q4: FIXP, HHRU, LENT, ROSN, ETLN, MAGN, LSNGP, GEMC, MVID, CHMF, SFIN, KRKNP, MTLRP, NLMK, SFTL, PLZL, SPBE, ALRS, RASP, AGRO, VSMO, ENPG, GAZP, GMKN, SGZH, RUAL

Почему торгую моментум:
t.me/kpd_investments/187
t.me/kpd_investments/188

Как считать импульс акции (на примере ВСМПО-АВИСМА):

( Читать дальше )

В конце каждого месяца ранжирую акции из индекса широкого рынка на 4 группы. В первой акции с самым большим импульсом, в последней — с наименьшим. Себе в портфель беру акции из первой группы.

Импульс акции считаю как отношение средней геометрической доходности (с учетом дивидендов) за последние 12 месяцев без учета последнего к стандартному отклонению за последние 12 месяцев с учетом последнего.

Momentum Q1: BSPB, MSRS, MRKU, MRKP, POSI, TRMK, MRKC, FIXP, MOEX, CBOM, OGKB, MSNG, FIVE, DVEC, MSTT, TGKB, HYDR, AMEZ, UWGN, NMTP, IRAO, SBERP, BANEP, LNZLP, MGTSP, SBER, AQUA

Momentum Q2: LNZL, LSNGP, SFIN, FESH, KAZT, MGNT, APTK, MTLR, MTSS, CHMK, MRKY, BELU, SVAV, NKNC, KZOS, TTLK, RTKMP, SELG, OZON, SIBN, NKNCP, MRKV, TATNP, PHOR, TGKA, ENRU, PIKK

Momentum Q3: CHMF, RENI, QIWI, RTKM, KRKNP, UPRO, MRKZ, CIAN, VSMO, GAZP, AFKS, MAGN, SNGS, OKEY, FLOT, RNFT, NKHP, LKOH, LSRG, TATN, VKCO, YNDX, MTLRP, ROSN, GLTR, ETLN, SMLT

Momentum Q4: SNGSP, AKRN, TCSG, LENT, HHRU, MDMG, TRNFP, NLMK, NVTK, FEES, PLZL, VTBR, POLY, AFLT, MVID, SPBE, RASP, GMKN, SFTL, AGRO, RUAL, ALRS, ENPG, SGZH, GEMC

( Читать дальше )

Плох тот спекулянт, который не мечтает заработать на снижении американского рынка :)


Однако делать это нужно правильно. В данном посте представлю свои размышления по данному вопросу в облегченной версии, без уравнений и эконометрики, только самую суть. Hard версию выложил pdf файлом в своем телеграме.

Алгоритм следующий:

1. Считаем трехмесячный импульс спреда между US High Yield Index Effective Yield и Aaa Corporate Bond Yield.

2. Вычисляем значение спреда, при котором доходность S&P500 равна 0. Для вычисления такого уровня спреда используются CAPE, а таже отношение доходности 10-ти летних государственных облигаций США к средней за предыдущие 10 лет.

3. Если в конце месяца 1>2, то принимаем решение держать короткую позицию по S&P500 на следующий месяц. Если 1<2, то на следующий месяц держим длинную позицию.

( Читать дальше )

Общий размер счета на 30.06.2022 составляет 445 т.р., увеличившись с первоначальных в апреле 2021 года 209 т.р. Прирост составил 236 т.р., из них 170 т.р. составляют пополнения и 66 т.р. — доходы от инвестиций.

Пополнений в июне не было.

Скрин финансового результата с личного кабинета. Открытие нарисовало просадку 13 июня, в неторговый день :) Раз день был неторговый, то и учитывать в статистике не будем.

По итогам месяца портфель снизился на 0,96% с максимальной просадкой 2,83%. Индекс МосБиржи (полная доходность минус налог по ставкам для российских организаций) снизился на 6,35% с максимальной просадкой 8,78%.

Таблица с результатами по каждому месяцу.

( Читать дальше )

Стратегия торговли ofz2, без учета таких издержек, как bid-ask спред, оказалась прибыльной. Настало время посчитать, как спред изменит доходность стратегии.

Спред — разность между лучшими ценами заявок на продажу (ask) и покупку (bid) в один и тот же момент времени на какой-либо актив. Обратимся к стакану фьючерса на корзину ОФЗ (ofz2, скриншот сделан 22.10.2021 в 13:50 по МСК)


Лучшая цена на продажу (ask) составляет 9774 пункта, на покупку (bid) — 9754 пункта. Ask превышает bid на 20 пунктов или на 0,2%. Результативность стратегии без учета спреда в 0,2% и с учетом такового представлена в таблице ниже

( Читать дальше )

RGBI (индекс ОФЗ, чистые цены) — снижается после недавнего роста: на текущий момент его значение составляет 140,76, что очень близко к недавнему минимуму 140,58.

С большой долей вероятности, из-за эффекта импульса, российские облигации продолжат свое снижение. Чтобы заработать на этом, в моем портфеле появились новые позиции. Шорт фьючерсов на ОФЗ: ofz2 (37 штук) и ofz4 (7 штук)



( Читать дальше )