Ежег. исследование британского центра Create Research (опроса более 700 крупнейших институциональных инвесторов мира с аквтивами $29,7 трлн.



59% негативно относятся к развивающимся рынкам (в 2012 г. таких было 39%)
20% верит в долгосрочные перспективы развивающихся рынков (упало в 2 раза).
47% считают что США — регион, к-й позволит получить наилучший доход в ближайшие три года
45% верят в хор доход на пограничных рынках Африки
41% страны Юго-Восточной Азии
34% вероят в перспективы рынков Западной Европы
34% за Китай
26% верят в перспективы Японии
15% верят в перспективы рынков Центральной и Восточной Европы, Бразилии, Латинской Америки
14% готовы поверить в Индию.
8% Россия — на последнем месте:)))

Инвесторы пересматривают долгосрочную идею опережающего подъема развивающихся стран и рынков.
Ожидания инвесторов относительно доходов на рынках акций и облигаций заметно упали

MSCI Emerging Markets  +8,3% y/y
MSCI Developed Markets +18,1% y/y

Какие выводы?
Все эти годовые и квартальные сентименты — зеркало заднего вида.
Это ровно то, что уже отражено в ценах.
Не берусь утверждать, что S&P500 это пузырь, но когда там будет обвал, кто-то из этих 59% заплатит тем, кто будет делать биг шорт:)
Россия с точки зрения contrarian view должна быть наиболее интересна как раз для дологосрочных инвестиций (и те 92% кто не верит в Россию сейчас заплатят тем, кто поверил в нее сегодня), если только исключить сценарий, что тут начнется разруха как в Украине.



( Читать дальше )

репост из фейсбука Элвиса Марламова: https://www.facebook.com/Elvispost

Упорная героическая борьба за Славянск. Неспособность киевских сил захватить огромную Донецкую область к 11 или даже 25 мая и неизбежные вынужденные переговоры, так как банально уже не будет смысла воевать. Можно положить еще 100 солдат и последние 5 вертолетов, но как захватить остальные города? До многих инвесторов (соображающих и опытных) стало доходить, что России и не надо вводить войска.

Это возможно приведет к резкому росту на российском рынке. Все кто хотел уже продал в марте и уже попрощался рынком, а то и в шорт встал, а вот купить под дивиденды желающих много. Возможно скачок вверх будет до праздников, так как спекулянты попробуют опередить друг-друга.




( Читать дальше )

Дмитрий Шагардин по нелогичным причинам перестал писать на смартлаб, но продолжает писать в ЖЖ. Я добавлю немного стоимости в его творчество и расскажу вам о чем он там пишет и на что намекает.

1. РФР сейчас относительно фонд. рынков развивающихся стран самый дешевый с 2009 года.
2. Самое прикольное, что это же отношение находится и на уровнях, которые мы видели в 2002 году!
3. Россия сползает вниз относительно других рынков аккуратно и по чуть чуть с 2011 года.
4. В марте фонд RSX (крупнейший ETF на Россию) выпустил +75% новых акций, что говорит о том, что нерезы-таки поперли
5. С конца февраля нерезы непрерывно стали покупать Россию
6. РТС к нефти сейчас также на минимумах (около 10 бочек за индекс), в то время как в 2007м было больше 25ти
7. с начала марта EM начали резко отрастать на фоне стагнации развитых рынков
8. но РФР с начала марта раскоррелировался с EM
9. наши акции дают очень неплохую див. доходность

Добавленная стоимость Д.Шагардина: «Далее видимо в широкий боковик (консолидацию) уйдем —  несмотря на явный позитив в EM, политические игрища еще дадут о себе знать. Волатильность все ждали — вот она и вернулась. Через выходные взял правило портфели хеджировать. Думаю, что вероятность гэпануть вниз по понедельникам все же выше, чем в рост уйти. А так надо подбирать дивидендные истории, коих много. Этим занимаюсь»

Из творчества возьму наиболее интересный лично мне график — это как себя ведут сектора российского рынка с начала 2013 года.


======
Мое мнение:


( Читать дальше )

Про стоимость активов
Про американский долг
Про наши резервы

Вставляю в виде ссылки, чтобы началось именно в тот момент, когда он высказывает мысль

http://youtu.be/HC6tEcRbWRU?t=21m48s 

Мысль хорошая, но проблема в том, что следующие 25 лет могут быть не такими, как такими, какими были 25 лет бизнес-опыта этого человека.

Итак, Русал вчера отчитался.Русал это худшее, что можно купить за деньги. Да, возможно, акции Русала в отличие от GOOG, FB, YNDX, TWTR стоят недорого, но хуже компании для долгосрочного инвестора, чем Русал, себе наверно невозможно представить.

• неэффективный менеджмент, к-й не волнуют интересы миноров
• неэффективное убыточное производство
• гигантский долг
• стагнирующий сектор с глобальным переизбытком мощностей, излишек запасов = 12 млн т алюминия.
• неконкурентоспособная стоимость производства у Русала  

Цифры:

• Русал — №1 производитель в мире
• долг $10,1 млрд
• цены на алюминий -15%
• себестоимость = $1872, цена на бирже = $1760
• убыток = $611 млн  vs $117 млн
• выручка $7,6 млрд
• EBITDA $550 млн 
• В 2014 будет остановлено производство на 4 заводах.

( Читать дальше )

предупреждение: все рассуждения с точки зрения инвестиций на горизонте 5 лет и и выше.

Яндекс — на мой вкус пожалуй самая лучшая российская компания, из тех, что торгуются на бирже. Создана с нуля, инновационная, создающая реальную полезность, продукт, который в перспективе будет использовать 100% россиян. Я хоть и пользуюсь гуглом больше, тем не менее, использую например яндекс-деньги, яндекс-навигатор, поиск товаров по интернет-магазинам (в гугле через жопу сделано).

Что в плюс?

• доля рекламы в интернете будет только расти
• проникновение интернета в массы будет расти
• уверенная позиция Яндекса в росс. интернете
• хороший менеджмент у Яндекса

Я верю в Яндекс, я верю в бизнес-модель Яндекса. Но есть одна большая проблема. Стоит он $13 млрд. Это сейчас большая проблема — купить хорошую компанию. На минимуме в 2011 Яндекс стоил $6 млрд. На мой взгляд, это тоже было дороговато для уверенного захода.

График акций яндекс (на смартлабе) (набрать в консоли G YNDX D)


Видим, что гугл прет более уверенно. Яндекс хоть и прибавил почти 100% за последние 12 месяцев, от уровня IPO вырос не так уж и сильно.

Цифры

( Читать дальше )

Я тут уже писал несколько раз про планирующееся IPO Twitter. На мой взгляд, конечно твиттер переоценен. Я обнаружил, что сейчас через британскую букмекерскую компанию IG можно делать ставки на капитализацию твиттера по итогам первого дня торгов на NYSE. По верхней планке цены размещения капитализация твиттера на IPO должна составить 11 млрд. Так вот в IG эта капитализация в моменте доходила до 30 млрд.



Неделю назад я пытался открыть счет в IG, но не смог этого сделать. Я им объяснил, что нахожусь в США, в России зарегистрирован по одному адресу, живу по другому. Видимо, у них от этого сломался мозг, — мне постоянно звонил очевидный кретин из их суппорта в Лондоне, я ему выслал тонну документов, подтверждающих мой адрес прописки, а они мне так и не открыли счет. Зато потратили кучу моего времени. 

Ну нет, так нет. Кстати, может кто знает, где будут давать Твиттер в шорт овернайт сразу после IPO? :)

Теперь несколько слов про Facebook.
Положил бы я эту акцию в долгосрочный портфель (например 5 лет)?
Ответ — нет.

Почему? Сейчас кап-я FB составляет $120 млрд. (+125% 12 мес., из них кэш $4,5 млрд) при выручке <$8 млрд по итогам 2013. P/E(2013) у компании около 80. (Фактический = 94). Темп роста 2012-2013 = около 60%.

Бизнес неплохой сам по себе, не спорю. Конфетка! Затраты небольшие, долгов нет, генерят себе кэш. На данный момент ФБ монополист. Но оценка неадекватная. Все самое лучшее уже в цене. А цена такая, как будто рисков нет и не будет. Очень большой недооцененный риск — это просто то, что фейсбук выйдет из моды.

( Читать дальше )

Давно хотел об этом написать, но было лень. Мысль такая: в России не хватает трудовых ресурсов, чтобы экономика имела потенциал для дальнейшего роста. А тут подвернулся повод. Но начну сначала.

Модель такая.
допустим есть у нас в Росси три человека и насос.
каждый чел имеет производительность труда $1000 в год (условно)
ну и нефтяной насос имеет производительность $5000 в год (условно)
Вот и получаем мы ВВП России (условно), как $3000+$5000. 

Как увеличить ВВП подобного гос-ва?

1. повысить производительность труда
2. увеличить население
3. увеличить число насосов
4. повысить стоимость нефти

Что наиболее реально в условиях России и что наименее реально?
Я бы расставил акценты по убыванию реалистичности так: 4->3->2->1 

Очень ёмко на тему 2 написано: 
http://giovanni1313.livejournal.com/30931.html

Я зачитаю основные выжимки для экономии вашего времени:

• Второй квартал экономика РФ в рецессии
• 2 кв 2013 — самое сильное падение занятости с 2009 года

• Численность рабочей силы РФ будет дальше сокращаться из-за опережающего старения над прибытием молодежи. Вот прогноз:

• До 2015 численность раб.силы не изменится = 76 млн чел
• Сокращение местной раб. силы будет не в полной мере восполнено мигарнтами из средней азии.

Вывод автора статьи:

( Читать дальше )

перпост: http://true-flipper.livejournal.com/445486.html

По следам прошлого поста. Я его пожалуй уберу, там слишком много обсуждений моих знакомых вышло в комментариях. У меня тут блог про рынки, причем в основном про рынок российских акций, это моя так сказать специализация что-ли. С одной стороны я всегда тут писал, что иметь излишне политизированое сознание это вредно для бизнеса и спекуляций и это так. С другой стороны ключевое слово — излишне. Излишне — это когда идеология в голове настолько сильная, что затевает способность понимать рациональные аргументы. Все, что не укладывается в идеологию — отметается. Вот это — излишне. А понимать какие процессы в обществе идут, как они игроками воспринимаются и т.д. — я считаю может быть полезно, хотя конечно большой вопрос обратимо ли это понимание легко в денежные знаки.

Теперь на счет имиджа. Понимаете, дело-то какое. Рынки — не рациональны чаще, чем рациональны. Восприятие важно, мы и так живем в эпоху когда восприятие важнее и местами формируют реальность, а уж рынки то всегда были рефлексивными. Имидж страны важен. Особенно в глазах иностранцев.

У нас в стране если реально посмореть на вещи кто остался из акционеров? Государство, олигархи, и иностраные фонды. Российской индустрии коллективных инвестиций практически не существует, а если существует то в малом очень для такой страны обьеме. Есть офшорные фонды некоторые большие, но тоже по меркам такой экономики не такие крупные.

( Читать дальше )

репост: http://true-flipper.livejournal.com/440067.html

На фоне всего бардака который в стране происходит чего-то как-то даже не хочется ничего писать про рынок уже. Отдельные темы, которые напрямую имеют отношение к инвест привлекательности РФ, типа перепетий дела Магницкого-Браудера, освещать просто может быть опасно. И что характерно, отечественные СМИ — ни мейнстрим ни интернет, не выпустили ни одного серьезного материала по этой теме за последнее время.

На фоне сезона отпусков и прочего вроде ничего серьезного не происходит, но именно следющая неделя будет имхо очень важной. Наш ЦБ начнет свое LTRO в понедельник — вроде bullish, но при этом шорты на индексе люди массово закрыли, и фонды в целом рекордный OW Россию по последним данным. Основное влияние позитивное конечно будет в первую очередь на банки, и потом на все остальное, причем из соображений здравого смысла — на ВТБ больше, чем на Сбер. В тоже время доп ликвидность рублевая может негативно отразиться на рубле, снизив ставки по свопам + мин фин начнет таки чего-то покупать с четверга, рубль будет я думаю пока все не уляжется иметь тенденцию к ослаблению, не смотря на высокие цены на нефть.

Заседания FED и ECB — тут все понятно, FED очень важен, последнее заседание до сентября, и все будут усиленно ожидать информации на тему когда же будет taper. ECB — нет вроде поводов ждать каких-то сюрпризов.

Из стоков наших самое интересное на мой взгляд — это первая по-настоящему консолидированая отчетность Роснефти во вторник. Ее рынок я думаю максимально ждет на тему посмотреть на операционный перформанс, получить может какое-то доп раскрытие информации по сделке с Китаем и т.д.

Вот как-то так, мне кажется эта неделя задаст направление/настроение для рынка до середины сентября.