Ралли ОФЗ с постоянным купоном весело катилось к сентябрю, в ожидании минус 2% за каждое заседание. Казалось бы, регулятор услышал стоны бизнеса про высокую ставку и скоро будет ставка 7% и бакс по стописят. Но что-то пошло не так.
Теперь очевидно, что рубль будут поддерживать, и 100 за бакс будет нескоро. Длинные ОФЗ хорошо скорректировались на доходность 15% и замерли в ожидании заседания октября. И это их последняя надежда на стабилизацию. В самом деле, кто верит, что в декабре при новогоднем ажиотаже цены снизятся? Опять же бюджетные деньги 2025 будут выкидывать из окон.
Банковские депозиты вовсю пытаются сбить «инфляционные ожидания населения». Что вы, какие 16% годовых, это ОЧЕНЬ много! Вслед за этим срочная руония сползает ниже на 0,035% ежедневно, чтобы к 24 октября оказаться на уровне 16,5% и «узаконить» рыночную ставку 16%. Такое снижение вдохнёт новую жизнь в «длинный конец» и веру, что в декабре будет очередное снижение, а также топливо для роста.
Лично я не верю в декабрьское снижение, а 2026 слишком далеко, чтобы угадывать траекторию. Думаю, что мы надолго увязнем в 15-16% диапазоне.

С началом переговорного процесса курсы иностранных валют пошли вниз. Тут, правда, совпало несколько событий. Во-первых, были затруднения с  переводом оплаты за проданные ископаемые в 4 квартале (Индия и Китай опасались санкций к их собственным банкам), но теперь эти затруднения в прошлом, нефтедоллары и нефтеюани потекли рекой, а покупателей-то на безналичную валюту не особо много. Минфин не покупает.
Второй момент — переоценка рублевых активов в связи с возможным закукливанием конфликта в текущем году. Да, будут ещё затраты на восстановление разрушенного жилья и на возрождение промышленности новых регионов, но это уже не срочно, может быть растянуто во времени.
Однако, цены на товары и еду, прежде смотревшие на бодро растущие курсы валют, сейчас могут начать стагнацию, а то и снижение. Всё таки почти на 10 руб снизился бакс. И уже через месяц 21 марта заседание ЦБ и обновление ставки. Регулятор пока заявляет, что период высокой ставки будет долгим, пока инфляция не сдохнет не переломит свой тренд. Но с такими курсами валют это вполне может статься скорее, чем кажется.

( Читать дальше )