Основная валютная пара основательно подзастряла в узком коридоре. Участники рынка напряженно ждут нового раунда переговоров между Грецией и тройкой кредиторов, которые пройдут уже завтра, 24 апреля. Многие из болельщиков за евро опасаются, что итог этих переговоров будет неутешительным, и к 12 мая Афины будут вынуждены объявить дефолт в связи с неспособностью расплатиться с Международным валютным фондом. Даже если грекам и удастся отсрочить неминуемое путем разблокировки транша на 7, 2 млрд евро, бесконечно прощать их не будут. Да и потенциальная поддержка в виде нового займа от ЕЦБ вряд ли убережет финансовую систему горе-государства от мощного кризиса. В общем, картинка для евро вырисовывается уже привычная, но от этого не менее грустная. Однако не все в динамике EUR/USD зависит только от внешнего фона еврозоны.

Главный фактор поддержки европейской валюты на сегодня — это неопределенность со сроками ужесточения монетарной политики ФРС, которая медлит с окончательным решением в связи с не такими, как хотелось бы, убедительными достижениями экономики Штатов. Если вспомнить ее новейшую историю, то начиная с 2009 года ее базовый показатель в течение первых трех месяцев прибавлял где-то 0,6%, а дальше в среднем поднимался на 2,9%. Американский регулятор в течение всего этого периода предпочитал делать важные шаги ближе к концу года — не раньше сентября. Иначе говоря, спешить Федрезерв не привык, и не с чего ему суетиться и в нынешнем году. И хотя большинство экспертов все еще ждет решительных мер от ФРС, чаще всего эти ожидания связаны с первым осенним месяцем, нежели с первым летним.

( Читать дальше )

Впечатляющий рост занятости вне сельскохозяйственного сектора США в ноябре, достигший 321 тыс., заложил фундамент для продолжения ралли доллара США, завершившего первую неделю декабря в статусе лучшей валюты G10. Если до выхода в свет отчета по рынку труда ФРС была близка к старту процесса ужесточения денежно-кредитной политики, то после релиза до повышения ставки по федеральным фондам рукой подать. Вероятно, Федрезерв прибегнет к монетарной рестрикции уже в марте 2015 года, хотя ранее ожидалось, что это произойдет только в июне.

 

В своем предыдущем материале я обращал внимание, что до ноября динамика трехмесячных non-farm payrolls говорила о замедлении показателя. Теперь ситуация в корне изменилась, и ни у кого нет сомнения, что речь идет о тенденции.

 

Источник: The Wall Street Journal.

 

Последний раз индекс доллара серьезно проседал после публикации данных о потребительской уверенности. Ноябрьский индикатор скатился до 88,7, минимума последних пяти месяцев. Отчет по рынку труда США позволил выявить причины этого. Дело в том, что уровень безработицы среди лиц, имеющих по меньшей мере степень бакалавра, составляет всего 3,2%. В то же время занимающие низкооплачиваемые должности опасались повышения лояльности властей к нелегальным иммигрантам. Таким образом, важный драйвер слабости «американца» был устранен.

( Читать дальше )

Если ФРС не желает продолжать ревальвацию доллара, всячески оттягивая повышение процентных ставок, прикрываясь то возможным замедлением инфляции, то якобы существующим проблемам на рынке труда, то не работающей формулой Тейлора, в таком случае за нее это сделает ОПЕК. Решение о сохранении текущих объемов добычи показало, что картель не собирается решать чужие проблемы, а война на нефтяном рынке продолжается. «Медвежий» сигнал из Вены вкупе с ростом американских запасов на 1,946 млн баррелей на неделе, завершившейся 21 ноября, послал WTI в нокаут: котировки техасской нефти обвалились до $68,12, чего не было с середины 2009 года. В условиях близкого к историческим максимумам S&P500 укрепление доллара США стало объективной реальностью.

 

Источник: Reuters.

 

Пока Вашингтон и Эр-Рияд выясняют отношения, щеголяя то захеджированными позициями, то готовностью работать в условиях $60 за баррель по Brent, главным бенефициаром становится Китай, для которого пике черного золота во благо. По итогам октября он нарастил импорт нефти на 18% г/г, до 5,7 млн баррелей, гибко варьируя свою политику по отношению к отдельным странам ОПЕК. У сторонников сохранения объема добычи КНР увеличивала закупки, позволяя не беспокоиться по поводу дальнейшего снижения цен, у противников — уменьшала, заставляя гибко изменять ценовую политику в борьбе за удержание рынков сбыта. Такая политика Поднебесной, по сути, предрешила венское решение картеля. По оценкам Thomson Reuters, Китай в ноябре увеличит импорт до 6,33 млн баррелей в сутки, или на 11,6% м/м.

( Читать дальше )

В то время как основные конкуренты доллара: евро, иена и фунт — проявляют признаки слабости, он не спешит воспользоваться этим обстоятельством, предпочитая держать паузу, прежде чем перейти к активным действиям. Рынок, как и в середине октября, будоражат слухи о том, что падение WTI до отметки $73,8 за баррель, минимальной за последние четыре года, притормозит инфляцию и внесет коррективы в планы ФРС по повышению процентных ставок. Вывести рынок из анабиоза в прошлом месяце смогло заседание FOMC, в ноябре аналогичных мероприятий не запланировано, есть ли у гринбека шансы на продолжение ралли? 

 Главным событием нынешней недели стал очередной обвал котировок черного золота, мотивированных опасностью пассивного поведения стран ОПЕК в ходе предстоящей 27 ноября встречи картеля и взлетом запасов в Кушинге, свидетельствующим о перенасыщенности рынка. Динамика WTI является своеобразным опережающим индикатором для инфляции, и закрывать на нее глаза, в то время как Джанет Йеллен утверждает, что ФРС требуется глубокое понимание того, каким образом финансовые рынки оказывают влияние на экономику США, было бы ошибкой.

( Читать дальше )