Конкуренция — основной двигатель развития. Нехватка конкуренции порождает монополии и олигополии. Но для инвесторов это не всегда плохо. Напротив, владеть компанией, которая доминирует над конкурентами в своей отрасли — выгодно. Приведем несколько примеров.

Рыночная власть 

При совершенной конкуренции ни одна компания не может себе позволить произвольно менять цены: если поставит ниже рынка, то заработает меньше, если поставит выше, то покупатель уйдет к конкурентам, и она опять же заработает меньше. 

Но так бывает не всегда: если компания занимает весомую долю на рынке, то она может играть ценой, успешнее навязывать ее покупателям и активнее вышибать с рынка более мелких конкурентов, вынужденных подстраиваться под чужие цены.

Эта возможность играть с ценой и самому выбирать покупателя в экономтеории называется рыночной властью. Она равна 100%, если в отрасли одна сильная компания, и стремится к нулю, если равноценных компаний много. 

( Читать дальше )

Что может помешать «Газпрому»  выплатить дивиденды в этот раз? По какой цене заходить? Ответы на главные вопросы недели дает YouTube-шоу «Без плохих новостей» на канале «БКС Мир инвестиций», в котором Максим Шеин раз за разом доказывает, что плохих новостей не бывает — заработать можно на любой. 

Также в выпуске: 

— самые важные отчеты российских и зарубежных компаний; 

— макро-тренды, за которыми важно следить; 

— новости регулирования; 

— ответы на вопросы зрителей.

( Читать дальше )

Один из главных сегодня вопросов: когда фиксировать позиции в акциях Газпрома. Ралли, вызванное новостями о дивидендах, забуксовало. Посмотрим на историческую динамику акций Газпрома с момента объявления выплаты до отсечки, а также после нее.

Как долго длится ралли

Газпром платит относительно высокие дивиденды лишь последние 10 лет. До этого доходность была не выше 2%, следовательно, и движения они вызывали минимальные, и ловить выплаты большого смысла не было.

По данным с 2012 г. между датой объявления о дивидендах и отсечкой (последним днем покупки) у Газпрома проходило в среднем 77 дней. В этом году объявили за 44 дня, то есть сильно раньше, чем обычно.

Если смотреть на предыдущую статистику, то в большинстве случаев после объявления о выплате ралли длилось около 40 дней и приносило инвесторам в среднем вдвое больше размера ожидаемого дивиденда — около 11%.



( Читать дальше )

В августе рынок акций наконец-то вырвался из нисходящего тренда. Он устойчиво рос на пониженной волатильности, а это залог силы рынка. В самый последний день августа случилось дежавю — волатильность рынка резко взлетела, как в июне. Причиной стал все тот же дивидендный фактор Газпрома. Посмотрим, какие еще бумаги отличились и что ждать от них в сентябре.

Редко, да метко

В августе изменчивость индекса подросла — 7,2% против 6,7% в июле. Но это лишь эффект одного дня, когда бумаги Газпрома показали дневной рост на 25%, а в моменте было почти +40%. Если мы откинем 31-е число из выборки и оценим волатильность, то будет лишь 6,1%. Акции Газпрома в принципе очень редко появляются в списке высоковолатильных бумаг, но зато врываются в рейтинг ярко.

В течение всего месяца волатильность все-таки снижалась при одновременном росте рынка — четыре недели подъема и выход за пределы нисходящего тренда индекса МосБиржи. И технический сигнал к такому исходу был получен оперативно и заранее.

При этом рост российских индексов в августе шел наперекор падению мировых площадок, и это нас совершенно не смутило на фоне разрыва привычных корреляционных зависимостей. Обоснование — в специальном материале.

О чем это говорит? Рынок настроен на продолжение роста в эпоху низких ставок, высоких цен энергоносителей, отсутствия недружественных нерезидентов и существенной ликвидности как в банковском секторе, так и на заканчивающих свой срок депозитах.

Скоро к торгам могут подключиться и те, кто в весеннюю турбулентность искал убежище в высокодоходных вкладах. А значит, переоценка бумаг может быть продолжена, а волатильность способна даже возрасти за счет нового значительного притока средств извне при пониженных в последние месяцы оборотах торгов. Ближайший ориентир по индексу МосБиржи — 2500 п., и даже это может быть далеко не предел восстановления рынка.

Что было, что будет


( Читать дальше )

30 августа совет директоров Газпрома неожиданно рекомендовал выплатить дивиденды за I полугодие 2022 г. Эта новость обеспечила мощный рост акций, которые прибавили более 25%.

Непростая дивидендная история

В 2021 г. чистая прибыль Газпрома составила 2,159 трлн руб. На рынке были ожидания выплаты дивидендов в размере 50% от скорректированной прибыли. В мае совет директоров рекомендовал выплатить 52,53 руб. на акцию. Однако 30 июня состоялось ГОСА, где решение о выплате не было принято. В тот день прошел мощный обвал, после чего акции в течение полутора месяцев продолжали постепенно сползать вниз.

Это был первый отказ Газпрома платить дивиденды с 1998 г. Причинами выступили:

• Подготовка к выплате повышенного НДПИ
• Приоритет на инвестиции и газификацию страны
• Изменения экономических условий и повышенные риски

Но через 2 месяца появляется неожиданная для инвесторов рекомендация — 51,03 руб. на акцию. Ее также теперь должны одобрить акционеры. Внеочередное заседание состоится 30 сентября. В момент объявления дивидендная доходность составляла 25%. За счет роста 31 августа она снизилась до примерно 20%. 

После июньского отказа от выплат могут возникать сомнения в утверждении акционерами рекомендации совета директоров, однако, на наш взгляд, риски минимальны.



( Читать дальше )

Со дня перезапуска торгов в марте прошло ровно 100 биржевых сессий. Рынок перестраивается, прежние тяжеловесы больше не ведут за собой индексы. Посмотрим на самые популярные фишки, попробуем оценить их будущую динамику.

Тяжеловесы отстают

До февральских событий российский рынок был устроен довольно просто: несколько самых ликвидных фишек отыгрывали рост мировых цен на сырье, динамику внешних площадок, а также курс рубля. И по факту вели за собой всех остальных.

Купив пять самых ликвидных акций РФ (от Газпрома до Яндекса) практически в любой месяц, можно было через год обогнать индекс МосБиржи более чем на 5% с вероятностью выше 90%. Средняя доходность такого портфеля приближалась к 25%.

Сегодня эта тактика больше не работает. Топ-5 акций растут и падают синхронно с индексом МосБиржи, не добавляя, но и не сильно срезая среднюю доходность рынка, то есть по большей части они остаются ведомыми.



( Читать дальше )

Кому теперь верить? 

Отказ «Газпрома» от выплаты дивидендов поверг рынок в отчаяние. Но не все так плохо! В новом выпуске шоу «Без плохих новостей» Максим Шеин оценивает перспективы национального достояния и подсказывает, во что еще можно вложиться. 

А еще: главные новости недели; что такое зомби-акции и как их распознать; какие сделки Максим и его коллеги совершили на этой неделе. 

В конце выпуска — розыгрыш приза, приуроченный к 27-летию БКС. 

Смотрите, оставляйте комментарии и подписывайтесь!

 

( Читать дальше )

Правительство ФРГ ввело чрезвычайный режим второго уровня (из трех возможных). Газпром ранее сократил поставки газа, ссылаясь на проблемы с оборудованием. Разберемся, какие компании могут выиграть от этого противостояния.

Дорогой газ и альтернативы Газпрому

Европа не первый раз сталкивается с энергетическим кризисом. Год назад мы наблюдали похожее явление, когда поставки из России были сдержанными, а цены на топливо обновляли максимумы.

Тогда в сильном растущем тренде находились бумаги компаний, связанных с добычей, транспортировкой и поставкой газа, включая Газпром. Но сегодня все иначе: Европа отчаянно ищет альтернативы. Настолько отчаянно, что готова отапливаться углем.

Искать компании, которые выиграют от этой ситуации, следует сразу в нескольких направлениях. Это бенефициары дорого газа в России и за ее пределами, поставщики СПГ в Европу, подрядчики топливных терминалов и смежные энергоносители.

( Читать дальше )

В 2022 г. многие зарубежные компании приняли решение тем или иным способом выйти из российских активов. В электроэнергетическом секторе о намерении покинуть российский рынок сообщили:

— Финская Fortum — владеет 83,8% акций Юнипро, а также 29,5% акций ТГК-1
— Итальянская Enel — владеет 56,4% акций Энел Россия

Fortum до 21 июня собирает обязывающие предложения по продаже своих российских активов, сделка должна быть закрыта до 1 июля, сообщал ранее Коммерсантъ со ссылкой на источники. Enel пока не обозначала сроков продажи.

Попробуем разобраться, чем это обернется для рядовых инвесторов, кто от этого выиграет и как на этом можно заработать.

Что мне с этого

Для миноритарного акционера Юнипро или Энел Россия потенциальная сделка по продаже компании — возможность продать бумаги в рамках потенциальной оферты с премией к рынку. При реализации 30% и более акций в одни руки законодательством предусмотрена обязательная оферта по цене сделки. Стоит отметить, что в ТГК-1 Fortum контролирует менее 30% капитала, поэтому оферта наверняка не будет выставлена.

( Читать дальше )

«Без плохих новостей» — еженедельное новостное шоу об инвестициях, в котором Максим Шеин доказывает, что на каждой новости, какой бы плохой она ни была, можно заработать.  

( Читать дальше )