Блог компании БКС Мир инвестиций | Какие российские акции лучше всего подойдут для портфеля инвестора

Оценим, какие бумаги с начала 2023 г. показали наиболее эффективную доходность от курсового прироста с учетом риска и лучше подойдут для формирования портфеля.

Для этого из акций с первым уровнем листинга на Московской Бирже выберем 30 с наибольшими объемами. Вычислим их доходность за период с 3 января по 10 марта 2023 г. Затем рассчитаем показатель, позволяющий оценить связь между риском и доходностью – Коэффициент Трейнора.

Как считать

Коэффициент Трейнора = (Доходность актива за период – Безрисковая ставка) / Бета актива

• Для Безрисковой ставки применяем доходность ОФЗ с погашением через год – 7,8% годовых.

• Показатель риска — Бета (β) — степень изменения доходности актива в ответ на волатильность рынка. В текущем случае — на изменение индекса МосБиржи.

Зависимость:

β > 1 — колебания цен актива и вверх, и вниз сильнее общерыночных — риск актива выше рыночного,

β = 1 — цены актива движутся синхронно с рынком,

β < 1 — изменения цен актива меньше общерыночных — актив менее рискован, чем рынок в целом.

Бета представляет системный риск, который нельзя убрать за счет диверсификации. Данные показателя бета возьмем из статистики, рассчитываемой Московской Биржей.

• Коэффициент Трейнора — это отношение вознаграждения к волатильности данного актива. Он показывает, какое инвестор получает вознаграждение за принятый риск. Чем выше коэффициент, тем выше доходность актива на единицу риска.




Аутсайдеры

Из таблицы видим, что с начала текущего года отрицательный результат показали бумаги нефтегазовых бизнесов, металлурга Норникеля, энергетика ИнтерРАО и расписки финансовой корпорации TCSGroup. Последняя пострадала от ограничений по 10-му пакету санкций ЕС.

Акциям банка ВТБ и алюминиевого гиганта РУСАЛа удалось выйти в небольшой плюс с начала года, но этого результата оказалось недостаточно, чтобы перекрыть безрисковую доходность за этот период, и итог по коэффициенту оказался отрицательным.

Лидеры

Акции золотодобытчика Полюса с далеко не самой высокой доходностью по группе вышли на первую строчку по причине низкого значения бета в 0,24. На втором месте оказались, с бетой в 0,61, обыкновенные акции угольщика Мечела. За ними следуют бумаги Сбербанка с бетой на уровне 0,5. Топ-5 замыкают акции металлурга ММК. Их бета составляет 0,63.

В итоге

Из расчетов видно, что при выборе акций кроме доходности стоит также обращать внимание и на рисковые компоненты.
Акции, имеющие низкое значение показателя бета, хорошо подойдут для формирования портфеля, так как их волатильность ниже средней по рынку. Они могут обеспечивать разумную доходность инвесторам при определенном уровне риска.

При выборе приоритет стоит отдавать инструментам с более высокой потенциальной доходностью при меньшем риске. 

Взгляд БКС

• ММК (Покупать. Цель на год 45 руб./ +9%)
• Сбербанк-ао (Покупать. Цель на год 300 руб./ +70%)
• Мечел (Покупать. Цель на год 500 руб./ +260%)