В последнее время о компании писали все кому не лень со всевозможными теориями и версиями. Попробую хайпануть и я :)

Я вот думаю, что все слишком сильно перевозбудились по поводу кубышки и слишком богатая фантазия у народа. И Газпром с Сургутом меняться акциями будет, И Сургут будет сам себя выкупать с рынка. И Сургут займётся инвестиционной деятельностью, И прозрачность компании вырастет и бла-бла-бла, и будет всем счастье и благоденствие.

Это всё похоже на правду, если забыть, кто там в компании заправляет. А суровая правда жизни в том, что заправляет там Богданов В.Л. и пока он у руля в Сургутнефтегазе ничего принципиально не поменяется.

Скорее всего ООО «РИОН» организовали, чтобы как-то перераспределить акции среди своих многочисленных «дочек» и подшефных организаций. Обычные рабочие моменты.

Ну и более экзотическая версия. Я не силён в РСБУ, так что если что-то не так — вы меня поправьте. Так вот.

У Сургутнефтегаза — просто стальная финансовая дисциплина по части выплат дивидендов. И в лучшие и в плохие времена дивиденды выплачиваются строго по уставу. И при расчёте дивидендов смотрят только в РСБУ. У компании уже был один год убыточный и даже тогда на все акции выплатили по 60 копеек (строго по уставу, между прочим). Этот год тоже вполне вероятно закончится с убытками. «Там тоже не дураки сидят» и прекрасно понимают, что платить по 60 копеек дивидендов в то время как компания запросто может выплачивать по 1-2 рубля только от своей операционной деятельности — не совсем правильно. Вот и проводят оптимизацию баланса. Свою огромную кубышку переведут на баланс своей дочки. Это, конечно, может сильно ударить по финансовым результатам в отчётности этого года, но терять нечего — год и так будет убыточный.

( Читать дальше )

Пока все флегматично подводят итоги года, я с оптимизмом смотрю в будущее. А для «сидельцев» в Сургутнефтегаз преф. — оно более чем оптимистичное!

Тут у меня были расчёты по предполагаемым дивидендам по префам — расчёты проводились на основе полугодовой отчётности РСБУ. Сейчас я обновил цифры  — на основе отчётности за 9 месяцев. Курс доллара на конец года известен.

Итак, исходные данные:

Размер кубышки: 2 598 750 733 000,00 руб.
Проценты по кубышке (прогноз за год): $1 541 565 712,16
Операционная прибыль (прогноз за год): 407 214 481 333 руб. 
Налоги (прогноз за год): 152 236 773 333 руб.

Результаты расчётов:
Картинка увеличивается!


Жирным в табличке выделен наиболее вероятный диапазон дивидендов. Важно помнить — что это всего лишь прогнозы и с точностью до копейки дивиденды будут известны лишь когда будет опубликована годовая отчётность по РСБУ. А это будет в первых числах апреля.

Ну и самое интересное. Таргет! Если закладывать дивдоходность 15%, то предполагаемая цена акции к дивотсечке: 60 рублей. Что даёт апсайд примерно 50%.

И ещё! Помните, что это всё прогнозы и совсем не факт, что в действительности всё так и будет!

В отличие от «голодного» 2016 года (когда владельцы привилегированных акций получили минимальные дивиденды 60 копеек) и весьма скромных итогов 2017 года (когда владельцам «префов» досталось по 1,38), если сравнивать их с 2014 и 2015 годами, итоги 2018 года выглядят весьма многообещающими. Доллар с начала года уже существенно вырос: если в начале года доллар стоил 57,60, то сейчас уже биржевой курс перевалил за 68. Валютная переоценка валютной «кубышки» очень благотворно влияет на чистую прибыль, да и операционные показатели, если оценивать их в рублях, а не в объемах добычи — тоже существенно улучшились. Ранее я публиковал табличку с прогнозными размерами дивидендов в зависимости от курса доллара, настало время её обновить. Методика расчёта приведена там же.

Итак, исходные данные:

Размер кубышки: $42 807 422 338
Проценты по кубышке (прогноз за год): $1 857 241 879
Операционная прибыль (прогноз за год): 363 698 282 000 руб.

( Читать дальше )

На просторах интернета увидел серию занятных постов про т.н. «сундуки мертвеца» (терминология авторская) — компании, которые имеют существенные запасы высоколиквидных активов, не имеют долгов и ведут успешную операционную деятельность. Эти высоколиквидные активы можно вполне успешно конвертировать в наличку и выплатить акционерам. Но «почему-то» этого не происходит. В цикле статей как раз и расписывается про такие «сундуки мертвецов», и немного о причинах, как так получилось. Компаний проанализировано приличное количество, в цикле шесть статей. Можно, конечно, прочитать их все (а по-большому счету — стоит это сделать, статьи довольно интересные), а можно ограничиться лишь теми, которые интересны в данный момент. В любом случае, для адептов «стоимостного инвестирования» будет полезным ознакомиться с этими компаниями, чтобы не прикупить «токсичных активов» :) 

Чтобы проще было найти акцию — написал перечень обсуждаемых акций в каждой статье. Ну и комментарии от себя про некоторые акции. :)

( Читать дальше )

Владимир Богданов заявил, что санкции не повлияли на компанию, которая опирается на собственные средства и технологии

«Сургутнефтегаз» чувствует себя уверенно, несмотря на волатильность цен на нефть и укрепление курса рубля, компания намерена последовательно выполнять стоящие перед ней задачи как в добыче, так и в переработке, рассказал в интервью «Интерфаксу» глава компании Владимир Богданов.

— В прошедшем году ситуация для «Сургутнефтегаза» сложилась уникальная — компания получила убыток из-за укрепления курса рубля. Будете ли в связи с этим корректировать финансовую политику, менять способы размещения свободных средств? Как в целом оцениваете итоги работы компании в 2016 году — в разведке, добыче, переработке?

— Все планы на 2016 год мы выполнили как в разведке и добыче, так и в переработке. Как вы знаете, убыток отчетного года связан с внешними факторами. Операционная прибыль компании осталась на уровне прошлого года. Как будет меняться курс рубля — это связано с ценой нефти, процентными ставками, платежным балансом. Мы на эти факторы влиять не можем, да и государство имеет ограниченное влияние. Поэтому нет смысла менять свою финансовую политику в погоне за тем, чтобы угадать, куда пойдет курс рубля или цена нефти. Мы сосредоточены на своих задачах: обеспечении эффективности производства, снижении затрат, внедрении технологий.

( Читать дальше )

2016 год оказался для акционеров Сургутнефтегаза довольно «голодным». Из-за отрицательной переоценки валютной «кубышки» Сургутнефтегаз получил большой убыток, что оставило владельцев «префов» без привычных крупных дивидендов. По итогам 2016 года были объявлены  и выплачены дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям по 60 копеек. Не густо, но лучше, чем вообще ничего. 

А что дальше? Будут ли крупные дивиденды по итогам 2017 года? Все упирается в то, как поведет себя рубль в декабре. Чтобы хотя бы примерно представлять себе, чего ожидать по результатам 2017 года проведем небольшие оценочные расчеты, чтобы прикинуть, какие примерно дивиденды будут при соответствующем курсе рубля.

Исходные данные

Размер кубышки на 30.06.2017: 2 118 367 337 000,00 руб.

Курс доллара на 30.06.2017: 59,0855 руб./доллар.

( Читать дальше )