Вчера отечественные фондовые индексы показали отрицательную динамику. Ситуация за последние дни кардинально не поменялась, только долгосрочный понижательный тренд на индексе РТС спустился с 810 до 805 пунктов. При этом остались «медвежьи» расхождения на графике «Роснефти» и особенно сильные на дневном графике «ЛУКОЙЛа» (MACD-гистограмма). Индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM) по итогам вчерашних торгов вырос на 1,34%, достигнув понижательного тренда, начало которому было положено 28 апреля прошлого года. К позитиву отнесем то, что нефтяные цены проигнорировали рост запасов в США, а также подъем цен на медь и железную руду. Также отнесем к позитиву, то что Индекс фрахта Baltic Dry Index (BDI) начиная с середины февраля плавно растет. Следовательно, спрос в мире на сухие грузы также растет.

Январь 2016 года оказался худшим началом года для индекса Standard & Poor's — 500 в истории. Тогда же произошел обвал на китайском фондовом рынке, а обвал на бирже в Токио был крупнейшим с 2008 года. Оправились ли в марте инвесторы от этих шоков? Если ответ отрицательный мы не вправе рассчитывать на долгосрочную позитивную динамику на мировых фондовых биржах. Парадокс заключается в том, что особое внимание инвесторов сейчас сосредоточено на китайском фондовом рынке. Но он составляет всего лишь 2,7 процентов от капитализации мирового рынка. Китайская экономика сейчас самая большая в мире (по паритету покупательной способности, в которой учитывается относительная стоимость местных товаров). По величине экономики за Китаем находятся США, Индия, Япония, Германия и Россия. Но фондовый рынок еще не развит и погоду на нем делают «внутренние инвесторы» и их участие не очень широко. Согласно результатам исследования финансовой жизни китайских домохозяйств, только около 8% китайских семей вложили средства в акции. На рынках материкового Китая всё еще действуют строгие ограничения на деятельность иностранных инвесторов. Иностранцы получают доступ на китайский рынок через Гонконгскую биржу и через торговлю акциями китайских компаний, доступных для торгов на Нью-йоркской фондовой бирже (NYSE). Поэтому турбулентность на биржах Поднебесной не означает турбулентность в китайской экономике. Она лишь отражает смятение в умах тонкого слоя китайских инвесторов, которые не привыкли к просадкам фондового рынка. В конце концов, мировые инвесторы осознают «домашний характер» китайского фондового рынка и будут спокойнее относиться к колебаниям китайских фондовых индексов.

( Читать дальше )

По итогам прошлой недели российский фондовый индекс ММВБ остался пребывать под зоной сопротивления 1800-1810 пунктов. Индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets (EEM) в пятницу повысился на 0,46%, но при этом остался под понижательным трендом, начало которому было положено в мае прошлого года.

На текущей неделе есть надежды на рост развивающихся рынков – власти Китая приняли меры по восстановлению веры инвесторов в экономику страны. В Китае был отправлен в отставку глава регулятора рынка ценных бумаг после турбулентного периода на фондовом рынке страны. Новым главой назначен один из крупных чиновников государственного банка. Об этом в субботу сообщило официальное новостное агентство Xinhua, сопроводив новость многочисленными заверениями крупнейших чиновников, что Китай справится с проблемой замедления экономического роста и укрепит национальную валюту.  В марте пройдет ежегодное заседание китайских законодателей – чиновники объявили о принятии множества мер по поддержке экономики, в том числе по финансированию инфраструктурных проектов и промышленного сектора. Очень своевременная кадровая ротация  – на этой неделе в  Шанхае пройдет встреча глав финансовых ведомств стран G20 и перед ней надо было «смыть позор» от падения китайского фондового рынка.

( Читать дальше )

На наш рынок продолжает находиться под прессом геополитической напряженности. Президент России Владимир Путин считает, что уничтожение российского самолета Су-24 турецким истребителем на прошлой неделе напрямую связано с поставками нефти террористической группировки «Исламское государство» в Турцию. Поэтому наш рынок вчера показал отстающую динамику по отношению к остальным развивающимся рынкам.

Индекс развивающихся рынков EEM вырос на 0,15%, отечественный индекс РТС упал на 1,07%. Другой отечественный индекс MSCI Russia Capped (ERUS) «просел» на 0,78%. Индекс ММВБ потерял в весе 1,37% (1771) оставаясь при этом на повышательном тренде, который проходит в районе 1750 пунктов. Кроме того, зона поддержки 1770-1780 «медведями» пока не пробита. В декабре ждем отскока индекса ММВБ в район 1830-1850 пунктов. На масштабный рост я бы пока не рассчитывал. Сырьевые рынки перед заседанием ФРС США находятся в плачевном состоянии – вчера цены на железную руду на биржах в Азии упали ниже отметки $ 40 за тонну. Китайский спрос слаб. Индекс MSCI Russia Capped (ERUS) вырос на 23% относительно годового минимума и это уже достижение в тот момент, когда сырьевые цены находятся вблизи годового минимума. Несмотря на этот рост, мы не говорим о стратегическом развороте индекса. В октябре и ноябре он три раза пытался перейти в зону «быков» (выше двухсотдневной средней). Не получилось…  Есть на нашем рынке отдельные «красивые истории»: акции Группы Черкизово, Мосбиржи, Сбербанка, но в целом по рынку картина довольно безрадостная. Долларовые индексы находятся в боковой консолидации.

( Читать дальше )

Финансист, автор оригинальных инвестиционных идей, лучший гендиректор УК по версии Forbes в 2006 годуОкончил механико-математический факультет МГУ им. Ломоносова, Финансовую академии при Правительстве РФ и University of Chicago Booth GSB. Имеет Certificate of Professional Competence of Supervisors and Employees of Banks and Investment Firms (Кипр), а также квалификационный аттестат ФСФР 1.0. Работал исполнительным директором компании «Тройка Диалог». Основал и возглавлял правление группы «Ренессанс Управление Инвестициями», был исполнительным директором «Ренессанс Кредит Банка». В 2009 году создал инвестиционную компанию «Третий Рим» (до 2013 года). Сейчас создает новый фонд. 

   Нефтяные цены находятся на двухмесячных максимумах. На графике нефти марки Brent есть сильное техническое сопротивление $ 53,2. От него котировки могут снизиться в район $ 50,2. В данный момент котировки превысили сопротивление, но день не закончен и неизвестно где они окажутся по итогам дня. Опасения того, что нефтяные цены пробьют вниз поддержку $47 и снязятся до следущей поддержки $42 в последние дни уменьшились. Индекс относительной силы (RSI) подтверждает последнюю волну роста с $47.  Важным представляется то, что котировки не задержались у нижнего конверта Боллинджера 2 октября. Их отскок наверх был очень энергичным. Средняя линия конверта проходит в районе $49 и этот уровень явлеяется страховочной поддержкой в случае проития базовой $ 50,2. На этой неделе «быками» был пробит наверх июньский нисходящий тренд, что вызвало прилив энтузиазма у «нефтебыков». Краткосрочно игра на понижение потеряла актуальность (более пологий майский тренд проходит на уровне $57,5).

( Читать дальше )

Директор Центра изучения стран Ближнего Востока и Центральной Азии Семен Багдасаров — 20.08.15

Желающих купить российские акции «в краткосрок» по-прежнему мало. На этой неделе американская нефть впервые с апреля находилась ниже уровня $50. Проблемы есть и на других товарных рынках. Индекс CRB BLS spot raw industrial price index, в который входят важные для экономики сырьевые ресурсы (медь, сталь, свинец, цинк), упал до невиданных с конца 2009 года уровней.

На прошлой неделе глава ФРС Джанет Йеллен, которую  обычно относят к голубям Федрезерва,  в своем выступлении перед Конгрессом неожиданно показала решительность.  «Все идет по плану, наши цели почти достигнуты. Мы считаем, что сейчас экономика не только выдержит повышение ставок, но и нуждается в этом», — заявила Йеллен, отвечая на вопросы в Конгрессе. Естественно это выступление негативным образом сказалось на цены сырьевых товаров.

Правда, рынок труда в США по-прежнему вызывает смешанные чувства: безработица достигла минимального за семь лет уровня 5,3%, в то время как уровень занятости населения приблизился к рекордно низкому значению за сорок лет 62,6%. Ситуация с цифрами по безработице «лукавая». Почти как в России, где по состоянию на июнь 2015 года официальная безработица составляет 5,4%, но реальная безработица намного выше. ФРС не раз заявляла, что проводит «адаптивную» политику. Желание ФРС поднять ставки 17 сентября может быть связано с тем, что чиновники Федрезерва  хотят обезопасить себя на случай непредвиденного обстоятельства, способного ухудшить экономический ландшафт. Чтобы арсенал мер не был истрачен раньше времени, они хотят, чтобы было некоторое расстояние между установленной ставкой ФРС и нулем.  Падение товарных рынков обычно является симптомом низкого мирового спроса, поэтому ФРС держит порох сухим.

( Читать дальше )

На вчерашних торгах рынок показал позитивную динамику. Нефтяные котировки удерживаются над июльским минимумом 55,6 долларов. После ужасной просадки на 30% за три недели фондовый индекс Китая подскочил наверх на фоне вмешательства правительства. Динамика нашего рынка осталась боковой – нет причин развертывать активную игру на понижение. При этом иллюзий насчет нефти и рынка Китая быть не должно – они пока остаются в неустойчивом состоянии. На графике фондового индекса Shanghai Composite (Китай) есть сопротивление 4030 преодолеть которое «быки» пока не могут. Волатильность рынка в Китае исторически примерно в три раза больше, чем в США. На китайском рынке присутствует огромное количество новых инвесторов, которые не располагают достаточными знаниями и информацией, чтобы принимать мудрые финансовые решения. Поэтому, даже слух, запушенный в социальных сетях, может вызвать обвал рынка.


Во время азиатского финансового кризиса 1998 года, правительство Гонконга купило акций на сумму $ 15 млрд, чтобы поддержать рынок. По этому же пути сейчас идет Народный банк Китая (через China Securities Finance Corp.), но административное вмешательство будет способствовать поддержанию духа  беспечности у новых инвесторов. В долгосрочном плане такое вмешательство вредно так как сдерживает развитие инвестиционной культуры. Новички будут покупать акции не взирая на их фундаментальную переоцененность, считая, что государство из спасет. Искажается одна из основных функций фондового рынка — перераспределение денежной массы между разными сферами рыночной деятельности.

( Читать дальше )