Titanic2, За тем же, зачем в те еще времена компании выпускали бумаги в валюте, народ брал ипотеку в валюте и т.п. :) Считали себя умнее рынка.

Titanic2, раз знаете изнутри, ждете дефолта?

Titanic2, драматизируете ситуацию с долгами. У них планы по увеличению добычи, приходится вкладываться, чтобы потом добывать больше. Рейтинг все еще хороший, дефолт не намечается. Бонус в виде дополнительных 25% от цены золота за оставшиеся до погашения 2,5 года в облигации заложен. Оценивайте риски, если страшно, что обанкротятся — проходим мимо.

Titanic2, реалия простая, к погашению инвестор получит свои + 5,5% (а с учетом того, что торгуется по 85% от номинала, то получит еще и +15% от текущей цены номинала). И да, в зависимости от кредитного рейтинга (в целом экономики компании) и ключевой ставки облигации (не только золотые) могут торговаться ниже/выше номинала

Titanic2, угадайки в погасит — не погасит облигацию не имеют смысла? Ну, по такой логике и покупка золота не имеет смысла, ведь там тоже угадайка, только другая:«Вырастет — не вырастет цена золота» :).
В сухом остатке, можно сейчас купить грамм золота за 85% цены и через пару лет получить 100% цены, при этом еще и 5% годовых в виде купона придут, но за это берете на себя дополнительный риск компании, стоят лишине 20-40% прибыли этого или нет, придется каждому подумать.

Titanic2, золото на бирже — тонкая материя, необходимо разбираться в деталях. И как показывает жизнь, биржа может закрыться и т.п.)

Titanic2, и по поводу риска эмитента. Напряг Алису, на 2024 год: «По данным на 21 ноября 2024 года, частота дефолтов по уровню рейтинга АА- по национальной шкале НКР составляла 0,25%.»
И следить в том числе за кредитным рейтингом надо безусловно, но за это Вам приплатят 5% годовых от цены золота + дисконт при покупке. Совсем бесплатных денег нет на рынке.

Titanic2, гасится облигация будет по 100% номинала, а номинал у нее 1 гр. золота. То есть, в момент погашения дисконт к золоту у облигации будет 0. Надо добавить в статью, если не спекулируете золотом, а всегда держите в портфеле и не ожидаете дефолта Селигдара (напомню рейтинг АА-), то получите к моменту погашения динамику золота + 5% годовых купонами + сумму дисконта в момент покупки. Но к моменту погашения, если хотите иметь возможность в любой момент выскочить, то это не ваш вариант.

Titanic2, нет, тут как раз нет предмета для спора. 
Реальная доходность реальной облигации не рассчитывается на основе того какую рынок закладывает ожидаемую инфляцию.  Ну вот смотрите — допустим ОФЗ-ИН вообще бы не выплачивала купонов.  Тогда инвестор при погашении получил бы точно ту реальную доходность которую рассчитала Мосбиржа (нет риска реинвестирования). Инвестор получает реальную доходность  в реальных единицах (условной корзине товаров), а не в деньгах. Например условная корзина товаров содержит 1000 единиц. При погашении бескупонной ОФЗ-ИН инвестор получит ровно (а не ожидаемо) 1000(1+r)^T единиц, где r — реальная доходность.  Это просто другая система координат. Заменяем рубли на товары, весь остальной подход к дисконтированию сохраняем. Если реальная облигация выплачивает купоны, то есть риск реинвестирования (но вряд ли Вы говорите о нем). Но купоны небольшие и этим риском  можно пренебречь. Ожидаемой в этих терминах  может быть только инфляция  и номинальная доходность, т.е. реализованная доходность в рублях,  поскольку конечное значение индекса CPI неизвестно.

Если бы ОФЗ-ИН не существовало, термин «ожидаемая реальная доходность» в принципе можно было бы обсуждать в контексте обычных купонных облигаций — они не привязаны к CPI, и инвестор может лишь прогнозировать какая реальная доходность получится при удержании их до погашения. Но поскольку линкеры есть, то термин реальная доходность  относится к ним без привязки к каким либо ожиданиям.