Хеджирую рублевую часть портфеля: держу обязательный %
не-рублёвой экспозиции по своей стратегии, целевой уровень двигаю под рыночный режим, который определяю по 4 осям: ЦБ, экономика, нефть, геополитика.
Инструменты разные — золото, валютные фьючерсы, акции экспортёров;
микс зависит от того, где страховка дешевле.

Сам портфель из двух слоёв. Базовый защитный слой (акции, облигации,
золото, кэш, валюта) собирается под текущий макро-режим. Поверх —
тактические позиции, каждая с тезисом, драйвером.

Не так давно описал правила, по которым работаю: macropulse.pro/blog/10-pravil-po-kotorym-ya-rabotayu-na-rossijskom-rynke/

usikpa, 

1. Фискальная премия: надбавка за бюджетный риск (навес первички плюс риск монетизации). Так и ЦБ пишет, «неопределённость по бюджетным проектировкам».

2. Кэш ~13,75% в среднем за год, длина ~13-13,4% ожидаемой полной доходности по моим сценариям (тело плюс купон). YTM в моменте выше, но реализуется только при удержании до погашения. Отсюда «чуть проигрывает» для меня.

3. carry это текущая доха (12,25 / 82,67 = 14,8%), не YTM. В базе преимущество над кэшем ~+1%, съедается медвежьими сценариями.

4. 155 бп: уровень премии решает рынок, не спорю. Я считаю не «мало/много», а асимметрию исходов.

5. По 80 YTM ~16,4%. Нужно не 250 бп, а высокая асимметрия, для меня это 3 к 1 в текущих вводных

6. Реальные ~11%: номинал ~15,5% минус инфляция к таргету 4-5%. Грубо.

7. Петля РЕПО: механизм есть, доминирующим драйвером пока нет. Смотрю на динамику

ЦБ уже сообщил, что заявление будет делать Эльвира Набиуллина www.cbr.ru/press/event/?id=32622

Интрига остаётся только в характере заявления.

Юрий Маркин, люди говорят личные ощущения. В ежемесячном отчете в конце есть методика: cbr.ru/Collection/Collection/File/60986/inFOM_26-05.pdf

Я лично и мои знакомые ещё никогда не сталкивались с этим опросом — выборка небольшая. Поэтому кажется, что всё это абстракция, — мало кто лично сталкивается с этим.

там разные роли.

ЦБ таргетирует не ИО, а саму инфляцию. На росте ставки главными драйверами были не ИО, а текущая инфляция, перегрев экономики, бюджетный импульс. ИО на 14% — это фон.

В посте речь не о том, что ИО определяют ставку. Речь о том, что один из каналов, через который ставка работает (восприятие населения: «депозит покрывает ожидаемую инфляцию или нет»), сейчас фактически закрылся.