Осенью 2023 на долговом российском рынке сложилась парадоксальная ситуация: некоторые корпоративные облигации с не самым высоким кредитным рейтингом предлагали МЕНЬШУЮ доходность к погашению, чем наши любимые сверхнадёжные ОФЗ с аналогичными сроками погашения. Что за … ?
Это наглядно показывает так называемый G-спред, по которому удобно отслеживать риск-премии облигаций в разных сегментах.
Обзоры инвестиционных инструментов, авторская аналитика и инвест-юмор — в моем телеграм-канале.
Понятие «G-спред» (от англ. G-spread), как и многие другие финансовые термины, пришло к нам от дурацких янки. Буква «G» является отсылкой к слову «government», т.к. спред по своей сути представляет собой разницу между доходностью облигации и интерполированной точкой на спотовой кривой доходностей государственных облигаций США (для облигаций в USD).
Аналогичный спред для рублёвых облигаций, соответственно, рассчитывается с привязкой к самым надежным российским долговым бумагам – облигациям Минфина РФ, они же ОФЗ.
📈На фоне резкого роста ключевой ставки в последние месяцы, интерес к теме «непростых» защитных облигаций резко возрос. Это заметно и по комментариям в моем телеграме: только за последнюю неделю я подробно отвечал на вопросы от нескольких человек, стремящихся разобраться в ОФЗ с плавающим купоном/номиналом.
С ОФЗ-ПД всё более-менее понятно. Номинал у них равен 1000 рублей, купон — постоянный на весь период обращения. Купонная доходность и доходность к погашению у таких ОФЗ известна в любой момент времени. Покупая ОФЗ-ПД, вы легко можете рассчитать свой будущий доход по ним и в процентах, и в рублях.
Флоатеры и линкеры устроены хитрее. И именно они обычно вызывают больше всего вопросов как у начинающих, так и у более искушенных инвесторов.
👉Флоатеры были созданы для того, чтобы застраховать инвесторов от процентных рисков (роста ключевой ставки).
👉Линкеры - для того, чтобы защитить вложения в государственный долг от последствий инфляции.
Впервые флоатеры и линкеры появились на долговом рынке относительно недавно. Минфин выпустил их для инвесторов в 2014-2015 годах — после громкого возвращения Крыма в родную гавань и первых санкций, в самый разгар девальвации рубля и разгона инфляции.
Все мы любим получать регулярные купончики. А регулярно получать БОЛЬШИЕ купончики — это же ещё лучше!
При такой задранной в небо ключевой ставке найти облигации с эффективной доходностью к погашению выше 15% — вообще не проблема. Большинство старых выпусков за последние полгода сильно просели в цене и их общая доходность подтянулась к реальным рыночным условиям. Но купоны у многих из них откровенно вяленькие — 10, 9, у кого-то даже 8 процентов.
🤔А вот найти хорошие облигации с номинальной купонной выплатой 15%, да при этом ещё и зафиксированной на весь срок — т.е. без «лесенок» и прочей придури — уже не так-то просто. Особенно, чтобы при этом рейтинг эмитента не был каким-то маргинальным — ну хотя бы не ниже BBB+.
Но я постарался и такие облигации нашел. А чтобы не пропускать свежие подборки отличных инвестиционных инструментов от меня, подпишитесь на мой полезный и юморной телеграм.
🎄Пока мы все готовимся к Новому году, на облигационной секции Мосбиржи произошло довольно знаковое событие, которое прошло почти незамеченным широкой публикой — начали торговаться государственные облигации Республики Кыргызстан (она же Киргизия) в рублях и киргизских сомах.
Минфин Кыргызстана впервые разместил государственные казначейские облигации одновременно в двух национальных валютах на рынках Киргизии и России.
💰Сумма вложений со стороны российских инвесторов составила:
• в рублях — 311 млн 880 тыс. рублей;
• в сомах — 182 млн 120 тыс. сомов.
💱Кстати, официальный курс сома к рублю на 28.12.2023 г. — 1,03 рубля за 1 сом, т.е. валюты торгуются практически 1:1.
Простите, не удержался: 😁
Год подходит к концу, и пора провести перепись компаний-неудачников, которые не смогли расплатиться по долгам и оставили своих кредиторов в весьма скверном расположении духа.
⛔Итак, в уходящем 2023 году 5 российских эмитентов облигаций не смогли исполнить взятые на себя обязательства.
Это кстати втрое меньше, чем в прошлом году. А если учесть, что 4 из 5 дефолтов случились в одной группе компаний, то можно считать, что таких эмитентов на рынке оказалось всего 2. Я про них оперативно сообщал в телеграм-канале.
Причем ожидания экспертов были куда как пессимистичнее. Год назад аналитики из рейтингового агенства «ЭкспертРА» ждали до 25 дефолтов на российском рынке бондов в 2023 году.
До середины ноября на российском долговом рынке вообще всё было достаточно тихо и спокойно. А вот ближе к концу года некоторые должники всё же крякнулись.
☠️1. ТД «Синтеком»
😷Компания из Екатеринбурга производила и продавала товары из нетканых материалов: маски, перчатки, бахилы и защитные костюмы. Она смогла хорошо заработать в пандемию, но потом выручка начала падать. Снижение продаж потянуло за собой проблемы с обслуживанием долгов.
В 2022-м по причине известных событий и абсолютной неизвестности в части перспектив иностранных ценных бумаг (а я их тогда держал на приличную сумму), свой ИИС я пополнять не рискнул, сосредоточив биржевую деятельность на обычных брокерских счетах.
📈Текущий ИИС – это мой самый молодой и самый небольшой (по объему вложенных средств) счет из действующих. Есть ещё счета с заблокированными активами, но там всё мертвое – поэтому я их в принципе перестал учитывать в капитализации своего портфеля с прошлого непростого года.