Ожидается, что Федеральная резервная система сохранит процентные ставки на стабильном уровне в среду днем, а также оставит дверь открытой для будущих действий по снижению инфляции.

Многие экономисты и наблюдатели за ФРС ожидают, что чиновники запланируют еще одно повышение ставок, прежде чем перейти к длительной паузе.

«Я думаю, что рынок прав, ожидая, что ФРС пропустит это заседание» и «сохранит бдительность», — сказал во вторник Yahoo Finance Марвин Ло, старший глобальный макростратег State Street. ФРС, добавил он, сохранит «возможность еще одного повышения ставок до того, как они завершат процесс ужесточения монетарной политики».

Ставки сейчас находятся в диапазоне 5,25%-5,5% после 11 повышений ставок с марта 2022 года, что стало самой агрессивной мерой центрального банка по борьбе с инфляцией с 1980-х годов.

Но хотя многие ожидают еще одного повышения ставок, более серьезный вопрос может заключаться в том, как долго ФРС будет оставаться на повышенных уровнях. Будут ли чиновники по-прежнему ожидать снижения ставок на 100 базисных пунктов в следующем году или прогнозируется меньшее снижение ставок, что означает, что ставки будут оставаться высокими в течение длительного времени?

Основатель Bridgewater Associates LP Рэй Далио заявил, что не хочет владеть облигациями и предпочитает наличные, подчеркивая трудности, с которыми сталкиваются инвесторы, когда глобальные центральные банки пытаются управлять инфляцией.

«Я не хочу иметь долги, облигации и тому подобное», — сказал миллиардер в четверг на 10-м Азиатском саммите Института Милкена в Сингапуре, когда его попросили надеть шляпу нового макроинвестора в нынешней ситуации.. «Временно сейчас наличные, я думаю, это хорошо».

Когда его спросили, как сократить огромные мировые заимствования, он ответил, что, когда долг становится значительной частью экономики, ситуация «имеет тенденцию усугубляться и ускоряться», поскольку процентные выплаты также растут. «Мы находимся на поворотном этапе ускорения».

Хотя размер дефицита потребует от США продажи большого количества облигаций инвесторам по всему миру, сложно удерживать процентные ставки на уровне, привлекательном для кредиторов, но не слишком высоком, чтобы нанести вред эмитенту, Далио. сказал. Когда инвесторы решат продавать, что приведет к повышению доходности, центральному банку придется решить, печатать ли деньги и покупать облигации, что приведет к усилению инфляционного давления, добавил он.

 Поскольку за последние 18 месяцев Федеральная резервная система повышала краткосрочные ставки по федеральным фондам 11 раз, доведя их до диапазона от 5,25% до 5,5% – самого высокого уровня за 22 года – эти агрессивные действия приносят результаты. Инфляция продолжала снижаться на протяжении всего этого года: годовой рост индекса потребительских цен упал до 3% в июне, что стало самой низкой точкой с марта 2021 года.

Однако, несмотря на эти положительные результаты, инвестор-миллиардер Говард Маркс предупреждает американские компании. В недавнем интервью Bloomberg сооснователь компании Oaktree Capital Management стоимостью 179 миллиардов долларов предупредил, что столь высокие процентные ставки могут сильно ударить по бизнесу. Он ожидает, что все больше компаний, вероятно, не смогут выплатить свои долги, поскольку заимствование денежных средств стало значительно дороже.

«Когда вы проходите через период, когда очень легко собрать деньги для любой цели или без цели, и вы вступаете в период, когда трудно собрать деньги даже для благих целей, очевидно, что гораздо больше компаний окажутся в тупике», — Маркс высказал мнение.

Nasdaq упал на дневных торгах в четверг из-за Apple (AAPL). Акции технологического гиганта продолжили падение после сообщений о том, что Китай запретил правительственным чиновникам использовать его iPhone и планирует распространить запрет на государственные компании. Этот шаг является препятствием для Apple на ее крупнейшем зарубежном рынке, который также является ее глобальной производственной базой.

Промышленный индекс Доу-Джонса (^DJI) остался единственным индексом в плюсе, поднявшись на скромные 0,3%. Индекс S&P 500 (^GSPC) упал примерно на 0,3%, в то время как высокотехнологичный Nasdaq Composite (^IXIC) упал примерно на 1%, а акции Apple (AAPL) упали примерно на 3%. В среду все три основные акции закрылись в минусе.

Заявки на пособие по безработице упали до самого низкого уровня с февраля на прошлой неделе, что является еще одним признаком того, что Федеральная резервная система, вероятно, будет удерживать процентные ставки на высоком уровне в течение длительного времени. Неожиданные данные последовали за данными в среду, показывающими, что активность в сфере услуг в США достигла шестимесячного максимума в августе, что рассматривается как признак устойчивости среди потребителей и в экономике в целом на фоне более высоких затрат по займам.

Поскольку фондовый рынок закрыт в связи с Днем труда, возможно, сейчас самое время сделать шаг назад и посмотреть, что происходит с государственными облигациями США.

Обычно существуют два основных фактора доходности облигаций, которые движутся обратно пропорционально ценам. Один из них — краткосрочные процентные ставки, устанавливаемые Федеральной резервной системой. Другой вопрос – это перспективы инфляции, поскольку рост потребительских цен снижает доходность процентных ценных бумаг. Эти два фактора, конечно, связаны, поскольку ФРС отвечает за контроль над инфляцией.

С тех пор, как сегодня ФРС начала повышать процентные ставки с почти нуля до более чем 5%, доходность облигаций резко возросла. Теоретически, кредитование государственных денег на более длительный период должно обеспечить более высокую ставку или доход, поэтому, когда краткосрочные ставки повышаются, долгосрочные ставки также должны расти, оставаясь выше, чем по краткосрочным векселям. Все произошло не так, как ожидалось, но об этом позже.

В советах директоров Корпоративной Америки уже больше года ощущается один большой страх: растущие процентные ставки уничтожат доходы, ограничат цены на акции и убьют инвестиции.

Тем не менее, несмотря на то, что индекс S&P 500 показал свою лучшую неделю с июня после месячного приступа паники, трейдеры, занимающиеся акциями, снова игнорируют самые высокие затраты по займам за более чем два десятилетия. Веская причина: хотя процентные расходы растут, они остаются близкими к самым низким уровням с 2009 года.

Это хлыст в медвежьем повествовании о том, что ястребиная Федеральная резервная система обречет знаменитый двигатель прибыли Америки.

Да, инвесторы в акции и кредиты почувствуют трудности с рефинансированием, если ставки останутся повышенными. Тем не менее, на данный момент компании все еще в хорошей форме, чтобы покрыть свои процентные расходы за счет прибыли, согласно анализу Bloomberg Intelligence последних отчетов за четыре квартала, которые включают их самые последние результаты.

Акции на утренних торгах в пятницу были смешанными после того, как отчет о занятости в августе показал неожиданный скачок уровня безработицы в США, поскольку экономика создала больше рабочих мест, чем ожидалось.

Технологичный индекс Nasdaq Composite (^IXIC), который первоначально вырос на открытии, к середине утра вошел в отрицательную зону, упав примерно на 0,1%. Индексы S&P 500 (^GSPC) и Dow Jones Industrial Average (^DJI) также потеряли обороты, но все еще оставались в плюсе, поднявшись примерно на 0,2% и 0,4% соответственно.

Движение произошло после того, как все три индикатора закрылись в августе с ежемесячными потерями.

В августе в США было создано 187 000 рабочих мест по сравнению с прогнозом экономистов в 170 000, а уровень безработицы вырос на 3,8% против ожидаемых 3,5%.

Инвесторы теперь будут внимательно изучать данные на предмет того, что они говорят о состоянии рынка труда, что подольет масла в дискуссию о будущей траектории процентных ставок Федеральной резервной системы.

S&P 500 собирается восстановить свои августовские потери в ходе роста в следующем месяце, сказал Том Ли из Fundstrat.

В заметке во вторник он перечислил четыре причины своего бычьего взгляда.

Ранее Ли прогнозировал, что в этом году базовый индекс достигнет нового исторического максимума.

По мнению руководителя исследовательского отдела Fundstrat Тома Ли Тома Ли, акции вот-вот начнут расти в ходе месячного ралли, что может вернуть индекс S&P 500 к максимумам 2023 года.

Хотя консенсус Уолл-стрит настроен на мягкий сентябрь, во вторник он перечислил четыре причины ожидать, что индекс S&P 500 вырастет на 2%-3% в следующем месяце и вернется на уровень 4600, компенсируя потери, понесенные акциями в августе.

1. Экономика остывает.

Агрессивное повышение процентных ставок ФРС за последние полтора года способствовало охлаждению экономики, и Ли ожидает более обнадеживающих признаков на рынке труда.

Он отметил, что количество вакансий упало до 8,8 миллионов, что также оказалось ниже ожидаемых 9,5 миллионов.

Заоблачные цены на активы, вероятно, упадут, если ФРС продолжит повышение процентных ставок, говорит он.

По словам экономиста, рост ставок привел к увеличению стоимости ипотечных кредитов, что отпугивает многих продавцов.

Акции готовы упасть, поскольку экономическое давление нарастает, а исторический рост ставок по ипотечным кредитам означает, что многие американцы теперь являются «заключенными в своих собственных домах», говорит Дэвид Розенберг.

«Рынок облигаций явно заплатил свою цену», — сказал он в меморандуме в понедельник, имея в виду падение цен на облигации в последние месяцы на фоне роста доходности. «За этим последует второй раунд спада на фондовом рынке. Наличные деньги – король».

Президент Rosenberg Research изложил несколько причин, по которым, по его мнению, цены на активы взлетели до неустойчивых максимумов. Он обвинил страх перед пандемией и чрезмерные государственные стимулы в стимулировании беззаботных расходов потребителей и заявил, что увеличение пособий по безработице привело к росту заработной платы и побудило компании копить работников.

Во вторник акции выросли, набирая обороты, поскольку инвесторы восприняли свежие данные о состоянии экономики США, поскольку мрачный август близится к концу.

Индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 0,7%, а промышленный индекс Доу-Джонса (^DJI) прибавил 0,4% после того, как количество вакансий в США упало ниже 9 миллионов впервые с марта 2021 года, а доверие потребителей прекратило свой летний рост. Тем временем индекс Nasdaq Composite (^IXIC) вырос на 1,1%.

Ранее во вторник индекс цен на жилье S&P Case-Shiller US National Composite вырос на 0,7% в июне по сравнению с маем с учетом сезонных колебаний. Это соответствует росту на 0,7% месяцем ранее. Индекс по-прежнему отстает всего на 0,02% от своего исторического максимума ровно год назад.

Экономические новости являются закуской к ключевым отчетам PCE по инфляции и августовским отчетам по заработной плате, которые выйдут в четверг и пятницу.

Поскольку вопрос о рецессии все еще стоит перед инвесторами, достоверность этих данных может повлиять на ожидания инвесторов относительно дальнейшего повышения процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы.