Нефть продолжает балансировать между 45 и 50 долларами за баррель североморского бенчмарка. Волатильность низкая, около 35-36% в центральных страйках. Полгода назад прогнозы вроде «нефть будет 45 в 2016 году, 47 — в 2017 году и 50 в 2018 году» казались безумными. Как так, такой волатильный товар, а средневзвешенная так плавно увеличивается. То сейчас, уже выглядит как замкнутый круг и безысходность для спекулянтов (эй, где те тренды 2014-2015гг.?). 

Волатильность провалилась как в зоне путов, так и коллов. В очередной раз. Очень удобно продавать путы 40-го страйка крупным институциональным игрокам. Вроде и не падает нефть (путы чуть дороже оцениваются, чем коллы), но и не растет (путы распадаются медленнее и в течение нескольких экспираций).

21 сентября ФРС, скорее всего, сохранит ставку на прежнем уровне. Основная интрига начнется в декабре. Так оценивает вероятности рынок (12% за рост ставки в сентябре).

Статус-кво сохранялся. Нефть держала 47 долларов за баррель, но и не спешила выходить выше 48 долларов. Как итог, на скью мы видим снижение волатильности. 

Запасы от API вчера вышли нейтральные. Однако сегодня могут быть сюрпризы. Данные от Управления энергетической информации США важнее на порядок, ибо несут официальный характер. 

Монетарные факторы особой погоды вчера не сыграли. Рынок не стал переоценивать вероятность роста ставки на сентябрьском заседании, она так и сохранилась на отметке в 15%.

Пятница в глобальном масштабе прошла под знаком неприятия риска — продавали все рисковые активы. Досталось и нефти. Фиксаж после отыгрывания резкого снижения запасов и очередной «фэйл» с пробоем 50 долларов за баррель. 

Вероятность роста ставки Феда на сентябрьском заседании (21 сентября) выросла на 6%. Однако по-прежнему эта вероятность не выше 24%. Но в декабре картинка уже такова, что участники воспринимают первое повышение в 2016 году как неизбежное (и еще 2 шага в 2017 году).

Однако не все так печально для цен на нефть. Пятничные продажи шли на низкой волатильности, что характеризует силу тренд как слабую.

Вчера Управление энергетической информации сообщило о рекордном 30-летнем снижении запасов сырой нефти в США (-14,5 млн. баррелей). Причиной этому стало сокращение объемов импорта на величину 1,7 млн. баррелей в сутки. Как бы США не пытались отвязаться от импортных поставок, но все же они продолжают оставаться зависимыми от добычи на Ближнем Востоке. Почему не дошли танкеры? Кто-то считает, что причина в штормах. Однако нельзя исключать и возможности сжатия спроса на нефть в США, либо каких-то других латентных факторов, о которых достоверно мы сейчас сказать не можем. В любом случае, случайность или наличие тренда на снижение запасов можно будет проверить только через неделю. Как бы то ни было, но запасы в США продолжают оставаться на исторических максимумах. 

Однако в твиттере ближневосточные репортеры, специализирующееся на рынке нефти, шумят совсем о другом. Они ждут 12 сентября отчет ОПЕК, чтобы увидеть данные о добыче нефти у ключевых игроков. Это важно перед встречей в Алжире и в рамках разговоров о заморозке добычи нефти. 

Похоже, на нефтяном рынке началась операция «Ы». Почему «Ы»? Чтобы никто не понял. Трус, Балбес и Бывалый ночью проникли на склад и «украли» оттуда 12 млн. баррелей сырой нефти...

Веселые времена вернулись на рынок. После слабых данных по деловой активности от ISM в непроизводственном секторе США существенно пересмотрены вероятности повышения ставки Феда в этом году (вероятность повышения ставки в сентябре снизилась на 6% и составила 15%). 

Первыми на это отреагировали валютные рынки. Доллар США просел против основных валют. Однако товарные рынки отреагировали более сдержанно, в том числе и нефть. Вероятно, для нефти большее значение, чем ожидания ставки Феда сыграют все же сегодняшние запасы. Если будут сюрпризы (а последние недели здесь только рост запасов), то можно ожидать какого-то разгона. 

«Медведи» держат котировки в локальном даунтренде 3-й день подряд. Однако тренд напоминает, скорее, боковик, чем какое-то серьезное движение. Вероятно, гипотеза о диапазоне 45-55 долларов в силе. Поэтому от 45 может вернуться локальный спрос. Важны сегодня пейролзы. Они могут увеличить волатильность в нефти.

Последние дни волатильность существенно не проседает. Но пока и не растет. Это говорит о том, что начинается сезон роста волатильности и первые 2 недели сентября мы увидим приличные тренды в нефти (по сравнению с летом). 

Продолжим делать ставку на прорыв 50 долларов и выход к 55 долларам за баррель. Однако для этого потребуется серьезный фундаментал (политика ФРС или соглашение ОПЕК).

Вчера Билл Гросс, «король облигаций», обратил внимание ФРС на оживление в экономике Великобритании. Дескать, не стоит спешить ужесточать денежно-кредитную политику, иначе глобальные конкуренты получат преимущество. 

Третий день подряд волатильность на кривой скью сохраняется на достаточно высоком уровне. Рынок готовится к серьезному прыжку. Вероятно, он будет посущественнее, чем даже вчерашняя атака медведей (крупнейший месячный обвал). Серьезного поддавливания со стороны путов нет, поэтому смело можно сказать, что, скорее всего, опять выкупят. Красные точки в зоне путов выше (!!!), чем синяя линия. И это в день крупнейшего снижения цен (!!!) за месяц. Просто курам на смех со стороны путовых трейдеров. Драйвером движения стали запасы в США, которые опять выросли.

Главная интрига второго полугодия 2016 году — это 50-51 долларов за баррель. Пробой этой зоны может пройти только на серьезном фундаментале (факторы, влияющие на политику ФРС или соглашение о заморозке ОПЕК). В пятницу выйдут данные по пейролзам за август. Эту информацию использует ФРС в своей политике. Если будет разочарование, то жди движения. 

Октябрьский фьючерс превратился в «хромую утку» — завтра последний день торгов. Сегодня закрываются торги контрактом, связанным с нефть — фьючерс на газойль. Многие гоняют арбитраж между ними (газойль/нефть). 

Двигать фьючерс перед экспирацией желающих нет. Однако может возникнуть временная раскорреляция между октябрем или ноябрем, если появятся драйверы. Пока же мы наблюдаем некоторое затишье. В пятницу пейролзы — статистика класса А.

Судя по вчерашним опционам, в ближайшие дни начнется мощное движение.