Июнь 2025 года. Курс доллара опустился ниже 78 рублей — цифра, которую в начале года мало кто осмеливался прогнозировать. Тогда ожидания были обратными: рубль должен был слабеть под давлением санкций, снижения нефтяных цен и геополитической неопределённости. Но что мы видим сегодня? Рубль демонстрирует уверенное укрепление, вопреки экономической логике, на первый взгляд. Почему это происходит и когда может начаться разворот? Давайте разберёмся.

📌 Почему рубль крепнет?

1. Ключевая ставка 21% — денежный вакуум
   с прошлого года Банк России удерживает ставку на уровне 21%, что делает рубль крайне привлекательным для вложений внутри страны. Депозиты, облигации, вклады — всё приносит доход в рублях. Инфляция при этом контролируется. Инвесторам попросту невыгодно выходить в валюту: рубль стал дорогим и «высокодоходным» активом.

2. Продажа валютной выручки экспортёрами
   Обязательная конвертация валютной выручки — одна из ключевых причин давления на доллар. Как только экспортёр получает выручку в долларах или юанях — он обязан её продать на внутреннем рынке. Это создаёт устойчивое предложение валюты при сниженном спросе.

Всё начинается красиво. Страна находит нефть, газ или ценные металлы. Поток валюты, рост экспорта, ощущение национального успеха. Люди уверены: теперь-то точно заживём. Но спустя годы — экономика в стагнации, производство падает, безработица растёт, а национальная валюта «перекуплена». Что произошло?

Это и есть голландская болезнь — экономический парадокс, когда природное богатство делает страну… беднее.

📌 В чём суть голландской болезни?

Термин появился в 1977 году после того, как Нидерланды неожиданно столкнулись с экономическими проблемами на фоне успеха.

В 1960-х они обнаружили крупное месторождение газа в Гронингене. Казалось бы, счастье: экспорт газа вырос, страна получила миллиарды долларов. Но параллельно начался упадок промышленности: заводы закрывались, производство съёжилось, безработица росла.

Почему?
Приток валюты от экспорта усилил курс национальной валюты (гульдена), из-за чего другие товары стали дорогими и неконкурентными на мировом рынке. Инвесторы ушли из производственного сектора, а страна оказалась зависимой от одного источника дохода.