Речь Набиуллиной

Лучше чувствуют себя те, кто ориентирован на внутренний спрос.

Жесткий рынок труда: рост зарплат выше, чем рост производительности, нехватка кадров.

Экономика выходит из перегрева.

Ухудшение ситуации в малом и среднем бизнесе
Рост ВВП за 25г ожидается 0,5 — 1,0%

Кредитование в 25г вырастет на 10% г/г

Высокая сберегательная активность населения.
Рубль с прошлого заседания укрепился из-за жёсткой ДКП

Риски смещены в сторону проинфляционных.
Прогноз средней ставки в 26г 13-15%

Риск связан с профицитом нефти в мире.


Самое интересное в ответах на вопросы.

Рассматривали 3 варианта: 16,0%, 16,5%, 17,0%

Мы находимся в цикле снижения ставки.
Снижение ставки в декабре не предопределено.

Санкции — негативный внешний фактор, пока санкции не меняют дкп

Резкое снижение ставки привело бы к росту кредита, спроса и инфляционной спирали,
для выхода из которой ещё сильнее пришлось бы ужесточать ДКП.

Влияние утильсбора на инфляцию значительно ниже, чем НДС
Рост НДС приведёт к разовому росту инфляции в январе и это лучше, чем рост дефицита бюджета.

( Читать дальше )

ЦБ понизил ключевую ставку до 16,5%
Сигнал по ставке остался нейтральным

Прогнозы ЦБ РФ
-   понизил прогноз роста ВВП России до 0,5% — 1,0% с 1,0 — 1,2%
-   повысил прогноз цены на нефть на 2025г с $55до  $58,
-   средняя ставка в 2025г 18,8  -19,6%,
-   повысил прогноз по средней ставке на 2026г с 12-13% до 13-15%,
-   инфляция составит 4,0 — 5,0% в 2026г.,
-   дезинфляционное влияние бюджета 2025г будет меньше чем ожидалось,
-   повысил прогноз по профициту счёта текущих операций с $33 до $38 млрд
-   повысил прогноз по росту корпоративного кредитования на 2025г с 9-12% до 10-13%

Обновлённый прогноз макроэкономических показателей

ЦБ понизил ключевую ставку до 16,5%
Сигнал по ставке остался нейтральным

В сентябре наблюдаемая инфляция снизилась с 14,7% (в августе) до 14,1%
Инфляционные ожидания и в сентябре, и в августе 12,6%
Т.е. сезонный рост инфляции в сентябре и октябре не привёл к росту инфляционных ожиданий.

Учитывая, что рубль стабильно крепкий,
думаю, ЦБ сегодня на опорном заседании рассмотрит варианты снижения ставки (на 0,5 — 1,0%) или сохранение с нейтральным прогнозом.

Важность информации в том, что ЦБ РФ при принятии решения о ставке в 1 очередь смотрит на инфляционные ожидания

Сегодняшнее заседание ЦБ РФ — опорное, т.е. ЦБ должен объявить среднесрочную стратегию.

ЦБ РФ в первую очередь смотрит на инфляционные ожидания.
А инфляционные ожидания зависят от курса рубля.

Рубль сейчас крепкий.


Введение ограничений в отношении крупных экспортёров может иметь положительный эффект на курс рубля.
«Лукойл» и «Роснефть» в изменившихся условиях будут склонны в большей степени возвращать деньги в Россию — не только текущую валютную выручку, но и накопленные ранее ресурсы. Это может стать значимым фактором в пользу более крепкого рубля в течение более продолжительного периода.

Крепкий рубль — это не высокие инфляционные ожидания.

Провёл опрос на канале и в чате

Проголосовали пока 409 человек
52% считают, что ставку ЦБ РФ сохранит.

Я тоже считаю, что сохранит

Скоро узнаем.

ЧТО СКАЗАЛ СИЛУАНОВ (Госдума: Комитет по бюджету и налогам)

• Плановое охлаждение экономики – сложная политика, но необходимо, чтобы снизились процентные ставки

• Дефицит бюджета РФ в 2026 году в 1.6% ВВП будет на безопасном уровне, госдолг не превысит 20% ВВП

• Инфляция в 6.8% по итогам года вполне достижима

• Минфин в этом году ожидает меньше ненефтегазовых доходов из-за планового охлаждения экономики, но при этом нефтегазовые доходы чуть вырастут

• Дополнительного использования ФНБ в этом году не потребуется

• Минфин рассматривал повышение ставки налога на прибыль для банков, но им нужен капитал в условиях высоких рисков, а бюджет получит свое дивидендами

• Сегодня компании нефтяного, нефтегазового сектора, нефтепереработки работают с напряжением. Считаю, что каких-либо изменений налогового законодательства в части дополнительных изъятий у нефтеперерабатывающих производств в настоящее время делать не нужно

• Ограничения в снабжении топливного рынка России будут преодолены в ближайшее время

( Читать дальше )

Минфин РФ закладывает в бюджет на 2026 год ключевую ставку на уровне 12–13%., так говорил Силуанов в сентябре.

Но с сентября многое изменилось.
Заложенные в бюджет цифры не должны вводить в заблуждение.

Все прогнозы, заложенные в бюджет, ничего не значат.
Бюджет часто пересматривают при отклонении фактических параметров от плановых.

Центральный банк РФ
возьмет паузу в понижении ключевой ставки из-за предложенных Минфином налоговых изменений,
в частности повышение налога на добавленную стоимость.
Такой прогноз дал заместитель президента –
председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов
телеканалу «Россия 24»
в кулуарах десятого Форума инновационных финансовых технологий «Финополис-2025».

Пока Дмитрий Пьянов работает не в ЦБ,
как относиться к его прогнозам — это личное дело каждого

Отношусь к прогнозам с юмором.
Но пока также думаю, что ЦБ РФ оставит 24 октябрь ставку 17%

RGBI по дневным


На этой неделе рост RGBI не получается.
Попытки роста пока не удачные.

Идёт технический отскок.
Но основных драйверов роста (окончания СВО, снижение ставки) пока нет.