На прошлой неделе слабые данные по рынку труда резко снизили ожидания по повышению ставки в США в этом году. По данным Reuters, трейдеры сейчас оценивают вероятность повышения ставки до конца года на уровне 30%, в то время как до выхода данных по рынку труда вероятность составляла  около 50%.

В ответ на статистику по рынку труда ставки на американском облигационном рынке упали, доллар снизился по отношению к основным валютам, а рынок акций выкупил снижение, наблюдавшееся на открытии торгов, и вышел в плюс.  

На прошлой неделе S&P 500 вновь протестировал локальные минимумы в районе 1870 пунктов, но снижение было выкуплено, и, скорее всего, на ближайшую перспективу рынок сформировал «дно».

В первой половине недели ожидается мало важных макроданных по США (индекс деловой активности в сфере услуг ISM в понедельник), и до старта сезона отчетностей и публикации “минуток” сентябрьского заседания ФРС в четверг можно ожидать консолидационных настроений на рынке акций.

Shiller P/E (CAPE, мультипликатор P/E 10) – мультипликатор P/E, скорректированный на инфляцию и цикличность экономики. Применяется к индексам акций.

В числителе – текущая рыночная капитализация, а в знаменателе – средняя чистая прибыль компаний за 10 лет в реальном выражении, т. е. без учета инфляции.

Чем выше мультипликатор, тем меньше доходность индекса акций. По состоянию на 15 августа, CAPE составляет 24,86, что подразумевает доходность порядка всего 4,02%. При реальной доходности 10-летних Трежерис 0,58% это, на мой взгляд, маловато, и индекс S&P 500 находится в опасной зоне. 

Экономисты считают, что мультипликатор не стоит использовать в качестве единственного способа прогнозирования рынка, а скорее как дополнительный аргумент.

Посмотреть значение мультипликатора можно здесь.

Идея для трейдеров: Акции Chesapeake Energy созрели для коррекционного роста
 

Наталья Малых

Автор проекта Invest Ideas Book

Распродажи на биржах продолжаются. Сводный индекс по 22 сырьевым товарам Bloomberg Commodities Index упал сегодня до минимальных уровней августа 1999 года. Китайский индекс Shanghai Composite обвалился на 8,5%, европейские индексы в минусе на 2-3%.

Американские биржи сегодня, скорее всего, будут в резонансе с остальным миром, и S&P 500 продолжит снижение. На фоне такого резкого снижения сработают стоп-лоссы, и пока не будет хороших новостей/макростатистики, а также словесных интервенций со стороны центробанков, акции так и будут падать.

С Китая все началось, и хорошо, если бы прозвучали слова поддержки из Поднебесной, но китайский центробанк – не ФРС и не ЕЦБ, и слова попусту не тратит. Тем более, что динамика юаня намного стабильнее, чем у других валют блока развивающихся стран, а то, что китайские акции падают – это, на мой взгляд, вполне закономерно и объяснимо. Сейчас у китайского рынка совершенно неразумно высокая оценка  — P/E свыше 60 (это в несколько раз выше, чем по S&P 500 и Stoxx 600), и рынок, получив импульс, корректируется вниз.