Фондовый рынок показал хорошие результаты в прошлую пятницу. 
Были большие надежды, что в понедельник будут повторные покупки. По большей части эти надежды не оправдались. Однако то, что не произошло вчера, похоже, произойдет сегодня.

В настоящее время фьючерсы S&P 500 выросли на 63 пункта и торгуются на 1,7% выше справедливой стоимости, фьючерсы Nasdaq 100 выросли на 237 пунктов и торгуются на 1,9% выше справедливой стоимости, а фьючерсы Dow Jones Industrial Average выросли на 412 пунктов и торгуются на 1,5% выше справедливой стоимости.
Позитивное смещение коренится в нескольких факторах, некоторые из которых являются фундаментальными, а некоторые — настроениями.
К фундаментальным драйверам относятся:
Более сильные, чем ожидалось, результаты за первый квартал и лучшие, чем ожидалось, прогнозы на 23 финансовый год от компонента Dow — Home Depot (HD)
Повышение прогноза удельной выручки за второй квартал от United Airlines (UAL), что связано с продолжающимся улучшением ситуации со спросом.

Пятница была тяжелым днем ​​для фондового рынка, и в начале сегодняшних торгов ситуация может стать немного хуже, хотя ситуация не выглядит такой сложной, как в начале недели.

Отчасти слабость вызвана просто переходящими продажами, так как встревоженные участники, прочитав на выходных о характере убытков в пятницу, хотели уменьшить риски в понедельник. И тем не менее, на американской сессии была предпринята неплохая попытка buy the dip. Будет иди этот импульс поддержан сегодня? Это большой вопрос, с учетом ожидаемых корпоративных отчетов на этой неделе, могут быть сюрпризы. 

Однако в целом неуверенность, наблюдаемая сегодня утром и в последние недели, сводится к растущей озабоченности по поводу перспектив экономического роста и роста доходов.

Эти опасения были вызваны пониманием того, что Федеральная резервная система будет более агрессивно повышать ставки, чтобы попытаться взять инфляцию под контроль и сдержать инфляционные ожидания. Согласно инструменту CME FedWatch, рынок ожидает повышения ставок на 50 базисных пунктов на каждом из следующих четырех заседаний FOMC.

Фьючерсы на S&P 500 торгуются на 13 пунктов, или 0,3%, ниже справедливой стоимости, поскольку рынок делает передышку на фоне умеренных надежд на прекращение огня.

По данным Bloomberg, Россия опровергла прорыв в переговорах с Украиной, по сообщениям, продолжая свои атаки под Киевом, несмотря на обещание сократить военные действия. Аналитики внешней политики говорят, что Россия использует тактический сдвиг, чтобы сосредоточиться на двух восточных провинциях.

Рынок, тем не менее, не выглядит слишком обеспокоенным этой ситуацией прямо сейчас из-за слегка отрицательного уклона на фьючерсном рынке. Более вероятно, что фьючерсный рынок взял паузу после того, как S&P 500 вырос на 11,0% с 14 марта.

На уровне отдельных акций выделяются Micron (MU 83,80, +1,75, +2,1%) и lululemon Athletica (LULU 365,36, +21,39, +6,2%) с приростом 2% и 6% соответственно после того, как они превзошли оценки EPS и предоставили оптимистичные отчеты.

У фондового рынка есть чувство, и это чувство состоит в том, что он хочет подняться выше. Мы видели, как это разворачивалось вчера, и мы видим, как это разворачивается сегодня днем.

В настоящее время фьючерсы S&P 500 выросли на 41 пункт и торгуются на 1,2% выше справедливой стоимости, фьючерсы Nasdaq 100 выросли на 186 пунктов и торгуются на 1,4% выше справедливой стоимости, а фьючерсы Dow Jones Industrial Average выросли на 274 пункта и торгуются на 1,2% выше справедливой стоимости.

Положительный настрой объясняется сообщениями о том, что Россия и Украина, возможно, продвигаются к некоторым компромиссам. Все слышали это раньше только для того, чтобы впоследствии разочароваться в заголовках, опровергающих такие представления.

Надежда, однако, вечно рождается в тумане войны, и участники рынка обращают внимание на перспективу огромного ралли, если соглашение о прекращении огня будет реализовано в ближайшее время.

Увы, возможно, этот рынок — или его алгоритмы — пытаются отчаянно покупать «падения» опираясь на слова министра финансов Йеллен! В интервью CNBC после закрытия рынка в прошлый четверг, она сообщила, что экономику США ждет мягкая посадка, а не рецессия. Кто-нибудь действительно ожидал, что она скажет: «Ага. Эта экономика движется к рецессии?»

Министр финансов, которая ранее также утверждала, что инфляционное давление будет временным, в конечном счете может оказаться права, но следует понимать, что любой чиновник администрации всегда будет занимать высокие позиции или привлекать внимание, только если озвучивает хорошие или положительные новости и прогнозы, с точки зрения экономической перспективы.

Именно поэтому, каждая попытка роста, в итоге, была продана в конце недели… И не исключены и последующие «продажи точек роста». То есть любая попытка роста может быть рассмотрена как более выгодная точка для того, чтобы избавится от активов с мутными перспективами.

Около 70% ВВП приходится на потребительские расходы. Другими словами, экономика США во многом зависит от силы потребителя.

Хорошо, когда потребитель сильный. Мы видели это в 2021 году, когда потребители, получили много денег благодаря политике стимулирования, свободно тратили их на товары и, в конечном итоге, на услуги, по мере того как их страхи перед COVID уменьшались. Добавьте к этому эффект богатства от роста цен на жилье и акции, и вы получите много пороха для взрыва расходов.

Конечно же, дела пошли отлично! Реальные расходы на личное потребление увеличились на 7,9% в 2021 году, что привело к увеличению реального ВВП на 5,7%, что стало самым сильным с 1984 года.

Но, эта потребительская сила не повторится в 2022 году и, скорее всего, не будет замечена снова в течение длительного времени, если вообще когда-либо. На самом деле бум, наблюдавшийся в 2021 году, рискует провалиться в 2022 году.

Когда страна, обладающая ядерным оружием, оказывается вовлеченной в военный конфликт, нет никаких сомнений в том, что торги на биржах будут нестабильными, поскольку туман войны сталкивается с надеждой на мир. Увы, сильное завершение прошлой недели сегодня утром ослабевает после некоторой экономической эскалации на выходных, связанных с санкциями.

Вкратце, США и ЕС предприняли более решительные шаги на фронте санкций, запретив отдельным российским банкам участвовать в системе финансовых транзакций SWIFT и заблокировав доступ российского центрального банка к российским валютным резервам. После этих действий рубль рухнул, а центральный банк России повысил ключевую учетную ставку с 9,5% до 20,0%.

Германия заявила, что направит в Украину противотанковое оружие и ракеты, ЕС закрыл свое воздушное пространство для российских самолетов, а министерство финансов США запрещает операции с центральным банком России.

Российское вторжение в Украину развернулось на удивление близко к тем сценариям, что предсказывали средства массовой информации. Рынки реагируют относительно взвешенно: ведущие индексы (DJI, S&P500, Nasdaq) ранее падали, но S&P 500 и Nasdaq на данный момент восстановились. Товары во главе с энергетическим сектором значительно выросли.

Золото достигает новых максимумов (1972,5 доллара, ближайший контракт), серебро ненамного отстает (25,79 доллара). Другие товары, которые в значительной степени производятся в России, такие как палладий, платина, никель и даже алюминий, также растут. Такое позиционирование сырья как инвестиционного актива успешно отражает общие медвежьи настроения на рынках в целом, в то время как ярко выделяют бычьи настроения в отношении акций большинства компаний  связанных с добычей или переработкой металлов и природных ресурсов, особенно золота, серебра, урана и редкоземельных металлов. Это чистом виде ситуация избегания риска, часть которой управляется алгоритмами, часть — эмоциями, а часть — фундаментальными оценками рынка. Будут объявлены ответные санкции, и неизвестно, как на эти санкции отреагирует Россия. Существует неопределенность в отношении того, что эта ситуация может в конечном итоге означать для китайско-тайваньской ситуации. Существует неопределенность в отношении того, насколько высокими будут цены на сырьевые товары, особенно на энергоносители и сельскохозяйственные товары. Существует много экономической неопределенности, связанной с влиянием инфляционного давления и реакцией центральных банков на это инфляционное давление. Существует неопределенность в отношении того, насколько ниже упадут цены на акции, поэтому сейчас на рынке существует своего рода менталитет «сначала продай, а потом задавай вопросы». 

На фьючерсном рынке ясно видно, что основные фондовые индексы начнут сегодня торги с открытием Америки на явно оптимистичной ноте.

В настоящее время фьючерсы на S&P 500 выросли на 55 пунктов и торгуются на 1,4% выше справедливой стоимости, фьючерсы на Nasdaq 100 выросли на 242 пункта и торгуются на 1,8% выше справедливой стоимости; а фьючерсы на Dow Jones Industrial Average выросли на 348 пунктов и торгуются на 1,3% выше справедливой стоимости.

Импульс для оптимистичных настроений связан с сообщениями о том, что Россия начала отводить войска от границы с Украиной. Есть некоторые сомнения относительно того, является ли это серьезным отступлением, которое сводит на нет атакующие возможности России в краткосрочной перспективе, но на данный момент фьючерсный рынок рассматривает это как шаг в правильном направлении к деэскалации.
Это восприятие приводит к «ралли смягчения», которое усиливается деятельностью по закрытию коротких позиций.

Сегодня фондовый рынок США чувствует себя лучше и выглядит лучше. Конкретные причины немного туманны, но мы можем рискнуть сказать, что участники рынка, похоже, зациклились на ощущении, что им не нужно нервничать так много, как раньше.

Некоторые факторы такой смены настроения включают в себя: Некоторая решимость против продаж в феврале, которая продолжает подпитывать страх упустить дальнейшую прибыль.

Более обнадеживающие заголовки о тенденциях COVID и ослаблении усилий по смягчению последствий (например, ослабление требований о ношении масок во многих штатах). 
Растущая надежда на то, что ФРС не будет чрезмерно агрессивной в своих действиях по ужесточению политики.
Цены на нефть упали с 7-летнего максимума.

Надеюсь, что мы близки к пику инфляции и это так же повлияет на улучшения климата на фондовых рынках.

В настоящее время фьючерсы на S&P 500 выросли на 41 пункт и торгуются на 1,1% выше справедливой стоимости, фьючерсы Nasdaq 100 выросли на 188 пунктов и торгуются на 1,4% выше справедливой стоимости, а фьючерсы на Dow Jones Industrial Average выросли на 251 пункт и торгуются на 1,1% выше справедливой стоимости.
Этот позитивный настрой присутствует и на иностранных фондовых рынках. Японский Nikkei прибавил 1,1%, китайский Shanghai Composite прибавил 0,8%, а гонконгский Hang Seng подскочил на 2,1%. В Европе немецкий индекс DAX вырос на 1,6%, британский FTSE 100 — на 0,8%, а французский CAC 40 — на 1,6%.
В этом улучшенном настроении трейдеров есть некоторое облегчение в связи с ожиданиями по резкому увеличению процентной ставки. В частности, член Банка Японии Накамура сказал, чтосмягчение политики должно продолжаться до тех пор, пока рост заработной платы не станет устойчивым, по данным Bloomberg, а член ЕЦБ Виллерой заметил, что недавняя реакция рынка на потенциальное повышение ставки ЕЦБ, возможно, была преувеличенной. 10-летний JGB не изменились на уровне 0,20%, в то время как 10-летний немецкий бонд снизился на пять базисных пунктов до 0,21%.