Это окончание. Часть 1. Часть 2.

После проверки нефтегазовой компании на эффективность и способность генерировать кэш, можно переходить к оценке ее на привлекательность для инвестиций. А говоря проще, к выяснению того, дороги или дешевы ее акции и стоит ли их покупать. Для этого мы будем использовать стоимостные коэффициенты. Но не привычные Р/Е, Р/B, Р/S и P/CF (вы и так знаете, как их применять), а те, что предназначены для добывающей отрасли. И рассмотрим мы следующие из них: 1. EV/DACF 2. EV/EBITDA (EBITDAX) 3. EV/BOE/D; 4. EV/2P. Как видно, в основе всех этих мультипликаторов лежит стоимость компании (Enterprise Value, EV).

( Читать дальше )

Это продолжение. Начало здесь.

Ранее мы обсудили, что нефтяной и газовый бизнес отличает своя специфика и для анализа его эффективности нужны свои коэффициенты. Здесь мы рассмотрим ключевые из них: 1. P/R Ratio. 2. Reserve Life Index. 3. RRR Ratio. Именно их чаще всего применяют к оценке компаний из добывающей отрасли. Все данные для их расчета (объемы добычи и величину запасов сырья) можно найти в отчетах компаний, которые они публикуют на своих ресурсах в разделе Investor Relations, или на сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в разделе Company Filings.

1. Коэффициент добычи к запасам (Production to Reserves Ratio, P/R Ratio)

Истощаемость запасов — реалии нефтегазодобычи, и для стабильной работы на рынке компания должна восполнять свои резервы (через поиск и разработку месторождений, а также закупку сырья).

( Читать дальше )

Если вы задумываетесь о добавлении в портфель акций нефтегазовых компаний, то вам пригодится данный обзор. Потому как анализ таких активов невозможен без подготовки. Не зная специфики, их не понять и не измерить стандартными метриками. Как оценивать нефтяные и газовые компании и что учитывать, делая выбор? Об этом сейчас поговорим.

И начнем мы, пожалуй, с того, что определим, на чем стоит нефтегазовый бизнес. А стоит он на таких столпах: 1. Добыча (Production). 2. Запасы (Reserves). 3. Денежный поток (Cash Flow). Это три ключевых переменных, от которых зависит его эффективность, и основное внимание мы уделим именно им.

Добыча – это среднее количество ресурса, извлекаемое из земли. Запасы — это количество ресурсов, которое еще в земле. Выделяют три типа запасов: 1. Доказанные (Proved Reserves). 2. Вероятные (Probable Reserves). 3. Возможные (Possible Reserves).

Доказанные запасы имеют 90%-ную вероятность добычи. У вероятных запасов шансы на добычу составляют 50%. У возможных запасов потенциал добычи не превышает 10%.

( Читать дальше )