Что будет с курсом гривны, ценами на недвижимость в Украине и международными финансовыми рынками в феврале 2020 г.? Примерно такие вопросы возникают в голове большинства инвесторов. Ведь год начался максимально интересно: наш НГ – принес позыв на третью мировую войну, а китайский – эпидемию (бубонной чумы) коронавируса. Эмоции, конечно, сразу двинули рынок вниз, но на это есть и рациональные причины. Об этом я подробно рассказал в видео, а также неоднократно писал в FB и новостных изданиях. Сейчас же, больше хочется поговорить про курс гривны, снижение процентной ставки и цены на недвижимость в Украине.

После ревальвации 2019 года, гривна, как это обычно и бывает, за январь месяц девальвировала на 6%, до 25 грн/дол. При этом, если ревальвация, в том числе, происходила из-за большого спроса нерезидентов на украинские гривневые ОВГЗ, то сейчас причины другие т.к. спрос на ОВГЗ продолжает увеличиваться и только за январь месяц нерезиденты увеличили свои вложения на 7,48 млрд.грн (+6,3% к началу года).

( Читать дальше )

«Огненный» 2020 год только начался, но событий уже произошло больше чем за весь 2019 г. Чего ждать дальше? Вот несколько пунктов, который я ожидаю в этом году. Это лично мое мнение и те ожидания, что сложились на момент написания поста. Каждому пункту есть подробное обоснование.

1.     Третья мировая война. Не будет! События, произошедшие между США и Ираном, будут замяты до середины февраля, но отголоски в новостях мы будем видеть еще до конца президентских выборов в США. Трамп сыграет на эмоциях, что предотвратил третью мировую войну.

2.     Торговая война США и Китай. Фаза 1 будет подписана 15 января 2020 г. и приступят к переговорам по Фазе 2. Они будут напряженными, как обычно, увидим много гневных твитов Трампа и эмоциональных продаж на фондовом рынке. Не думаю, что Фазу 2 подпишут до выборов. Это может случиться только в случае, если Трамп явно будет проигрывать президентскую гонку, вероятность которого очень низкая.

3.     Президентские выборы в США. Трампа переизберут на второй срок. Импичмент обернет в свою пользу.

( Читать дальше )

Начнем с вводных данных, которые были на начало 2019 года.

Еще вначале 2019 года все ожидали, что именно в этом году начнется мировой финансовый кризис, упадут цены на акции, вырастут доходности облигаций, ФРС поднимет процентную ставку и будет тяжелее привлечь капитал, а с учетом того, что ФРС продолжит ужесточающую позицию, уменьшит количество долларов в системе и компании начнут «задыхаться» от нехватки ликвидности, тем самым упадет прибыль компаний, начнутся массовые увольнения, домохозяйства начнут больше сберегать чем тратить, что приведет к падению инфляции и это все приведет к «полному краху» во всех отраслях мировой экономики.

В итоге, эти риски были учтены ФРС еще до того, как они случились. Мы занимаемся инвестированием средств в международные финансовые рынки капитала, поэтому хочется начать именно с зарубежных рынок и после этого вернуться к Украине.

Уже на первом своем заседании в январе 2019 года, глава ФРС заявил, что поднятия ставок в 2019 году не будет, это спровоцировало резкий рост цен на американские облигации, особенно долгосрочные. Как пример, это ETF-фонд от компании BlackRock с тикером TLT, который повторяет индекс 20+ летных американских гособлигаций, вырос с начала года на +22% всего за 7 месяцев. Также в лидерах роста был ETF-фонд на золото – GLD, который вырос на +21% за это же время, поэтому можно смело сказать, что первая половина 2019 года – было время «защитных» активов. Но все изменилось после первого снижения процентной ставки ФРС в июле месяце. Инвесторы включили режим risk-on и начали более активно инвестировать в американские и международные акции и продавать долгосрочные облигации. Резюмируя, на 23.12.2019 г. в лидерах роста на рынке капитала оказались:

( Читать дальше )

Эйфория на фондовых рынках не заканчивается. Рынки настроены крайне оптимистично и на этом фоне американские фондовые индексы продолжают расти, обновляются максимумы S&P500 и NASDAQ100, и инвесторы «на полную» включили режим RISK-ON. 
  
На прошлой неделе вышли данные по инфляции в США, которая выросла на 0,1% к 1,8%. Это первый сигнал о том, что дальнейшее снижение процентной ставки ФРС может прекратиться, по крайней мере до Нового Года. С другой же стороны, ФРС продолжает вливать в экономику 60 млрд.дол ежемесячно, что и гонит цены на рисковые активы вверх. Более того, представитель ФРС заявил о том, что текущий уровень процентных ставок является приемлемым для рынка и таким же и останется в ближайшее время. 
  
Поэтому вывод следующий: увеличение доли акций в инвестиционном портфеле до 50% и диверсификация средне- и долгосрочными облигациями на остальные 50%. Конечно же каждый из вас должен учитывать свой риск-профиль и инвестировать в зависимости от его уровня. 

( Читать дальше )

Всю прошлую неделю мы наблюдали эйфорию на американском фондовом рынке, на украинском рынке ОВГЗ и на всем рынке акций развитых и развивающихся стран. Ключевой новостью стало заявление представителей США и Китая о том, что страны будут пропорционально понижать тарифы до подписания Фазы 1. Это спровоцировало бурную реакцию инвесторов и уже на премеркете америкаский индекс S&P500 обновил свои максимумы. 

На самом деле, торговая война США и Китая не является самой главной причиной роста рынка, ведь мы могли видеть, что даже когда переговоры шли плохо фондовые рынки продолжали свой рост. Главной причиной является то, что ФРС неофицально начал политику количественного смягчения и на еженедельной основе выкупает с рынка краткосрочных облигаций на общую сумму в 60 млрд.дол. в месяц и, как я уже писал, в предыдущем посте – это дало «зеленый свет» для включения режима Risk-On и новость о снижении тарифов стала дополнительным стимулом для инвесторов. Более того, кривая доходности американских облигаций вновь имеет нормальный вид и инвесторы больше не ожидают снижение процентной ставки ФРС, по крайней мере в этом году.

( Читать дальше )

Ключевой новостью текущей недели является заседание ФРС и решение о процентной ставке в США, которое состоится в среду 30.10.2019 г. Прогноз: с вероятностью 94,1% ставку будет снижено до 1,75%. Собственно цикл снижения процентных ставок продолжается. Возникает логичный вопрос: что это дает нам – инвесторам? Давайте разберемся.

Основными активами рынка капитала, являются акции и облигации. Традиционно, облигации надежнее акций т.к. являются своего рода кредитом, который мы как инвесторы предоставляем компании или государству. Акции – это более рисковые активы и цена акции отражает рыночную стоимость капитала акционеров. В каких случаях растет стоимость капитала акционеров? – Тогда, когда растет заработок компании, а заработок компании растет тогда, когда есть спрос на её продукцию. Глобально, скорость с которой тратятся деньги нам показывает инфляция, и мы видим, что с начала года в США инфляция снижается. Снижение инфляции, плохо сказывается на прибыльность компаний и, в свою очередь, на экономический рост США. Поэтому, для того чтобы поддержать и разогнать экономику ФРС приходиться прибегать к «мягкой» политике, вливать в экономику деньги путем выкупа с рынка гособлигаций (напомню, что ФРС начала ежемесячно выкупать с рынка краткосрочных гособлигаций на 60$ млрд.) и снижения стоимости денег – процентных ставок. Это все приведет к тому, что денег в экономике станет больше и, следуя вышеизложенной логике, стоимость капитала акционеров будет расти.

( Читать дальше )

Прошлая неделя запомнилась возобновлением роста акций американских компаний, падением курса новозеландского доллара из-за снижение процентной ставки РБНЗ и девальвацией китайского юаня.

На этой же неделе с особым вниманием ждем данных по инфляции в США, ведь это главный показатель, на который смотрит ФРС и принимает решение по поводу снижения/повышения процентной ставки и дальнейшей кредитно-денежной политики. Сейчас же у нас дилемма, ведь если процентная ставка вырастет, это уменьшить вероятность снижения процентной ставки, но в то же время, рост инфляции во время укрепления валюты сигнализирует о том, что люди готовы тратить деньги, тратят больше и может начаться очередной цикл роста американской экономики. Отсюда вывод следующий: падение инфляции – будет отрабатываться сценарий снижения процентной ставки, рост фондовых индексов, цен на облигации и укрепление валюты; при росте инфляции – будет падение цен на облигации (особенно длинные), падение фондовых индексов и цен на золото и валюту.

( Читать дальше )

Текущая неделя будет отрабатывать заявления Трампа по новым санкциям и таможенным пошлинам по отношению к Китаю, России и Европе, а также выступление Дж. Пауэлла по монетарной политике США и дальнейшей судьбе процентных ставок.

Все началось в среду 31.07.2019, после решения ФРС США о процентной ставке. Как и ожидалось, ставку снизили на 0,25% до 2,25%. Рынок на это отреагировал положительно, котировки фондовых индексом пошли вверх, но г-н Пауэлл внес свои коррективы. На пресс-конференции он заявил, что «это не начало цикла снижения процентных ставок и он не исключает поднятие ставок в будущем». Рынок, конечно же, в недоумении. Ведь все закладывали как минимум 2 снижения ставок в этом году и возможное снижение в следующем вплоть до 1,50%. Этим заявлением Пауэлл пошел в разрез Трампу, который не ожидал от него таких действий.

На следующий день, Трамп отвечает взаимностью… и пишет твит о возможном повышении тарифов на оставшуюся китайскую продукцию на 10% т.е. 300 млрд. дол. Рынок в шоке! Фондовые индекс падают. Но на этом Трамп не останавливается и Госдеп США вводит санкции на Россию по «делу Скрипалей», а также в пятницу на переговорах с Европой, Трамп заявил о возможном повышении тарифов на европейские автомобили.

( Читать дальше )

О начале цикла снижения процентной ставки ФРС не слышал разве что очень далекий от экономики человек. В основном, мы слышим, что это положительно скажется на фондовом рынке, мы увидим рост цен акций и сможем хорошо заработать. Так ли это на самом деле и хороши ли это для экономики?

Нет. Центробанки снижают процентные ставки только в случае, если в экономике ожидается спад т.е. падает инфляция, падает ВВП, а это всё происходит из-за того, что идет снижение прибылей компаний. Собственно, если компании меньше зарабатывают, то они не смогут содержать большой штат сотрудников, а это приведет к сокращению и росту безработицы. В то же время, рост безработицы приводит к тому, что люди меньше тратят и это приводит к падению инфляции и падению ВВП. Таким образом мы зашли в замкнутый круг. Чтобы с него выйти ЦБ начинают вливать деньги в экономику (т.н. количественное смягчение) и снижать процентные ставки, чтобы компании и государство могли получить дешевые деньги. Тем самым, восстанавливается рост экономики.

( Читать дальше )

Главным событием предстоящей недели будет пресс-конференция ЕЦБ и решение о процентной ставке. Почему главным? ЕЦБ хочет возобновить программу количественного смягчения и снизить процентную ставку ниже нуля. По крайней мере, такое мы слышали на предыдущем заседании, и инвесторы уже закладывают высокую вероятность начала процедуры количественного смягчения с сентября месяца.

Чем это важно для нас? Новые вливания денег в экономику и низкие процентные ставки являются стимулом для того, чтобы бизнес брал кредиты и быстрее развивался, в то же время – это возможность для т.н. кэрри-трейд eur/usd, когда омжно звять дешевый кредит в Евро и вложить в безрисковые активы в США. Такой схемой уже давно пользуются в Японии и Швейцарии. Таким образом курс европейской валюты продолжит снижаться, а курс американского доллара расти. Но тут возникает диссонанс с тем, что пытается сделать г-н Трамп, заявляя что доллар слишком дорогой.

Поэтому, в ближайшее время, нас будет ждать сильная волатильность по паре eurusd. Лично я считают, что после заседания ЕЦБ в четверг 25.07.2019 г., европейская валюта пойдет на снижение, и только после решения ФРС о процентной ставке может восстановиться.

( Читать дальше )