Оферты в облигациях бывают нормальными… А бывают такими (Черкизово -30%), такими (Сегежа -30%), или даже такими (ГТЛК -40%). Чтобы не получить одним днем -40% по счету мы придумали простое решение – 🗓Календарь оферт, чтобы никто не пропускал важные. Также мы ведем 🤬Black-list эмитентов, которые регулярно ставят нерыночные купоны (например 0,1% при ключевой ставке 17%). И напоминаем про то, что пора реинвестировать 😉

ГМК Норильский никель установил купон 7,75% в USD и котировки ушли выше номинала. Хорошие практики и удобство для инвесторов. Те, кто сидит давно могут получить право на ЛДВ

👉Наши обзоры: МГКЛ, Оил Ресурс, АФК Система, Самолёт, Монополия, Евротранс и другие

ГМК НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ-БО-001Р-08-USD

ISIN: RU000A10B4K3 

Ставка после оферты: 7,75%, купон ежемесячный

Следующая оферта через 2 года

Итого: Хорошая доходность на 2 года в ААА сегменте в USD. После публикации купона, цена ушла выше номинала и подавать на оферту стало невыгодно – проще выйти через стакан. Отличный пример достойных условий. Следующая оферта через 2 года. ЛДВ новым покупателям не применить, но возможно получиться снизить налоги тем, кто уже держит больше года и готов ждать еще.

Сравниваем среднегодовую доходность за 25 лет по странам мира и ищем простую альтернативу

На днях увидел эту инфографику…

Среднегодовой темп прироста фондовых рынков по странам за 25 лет Россия выше среднего со значением +6,4% Максимальное значение — Индия (+10,1%), второе место Корея (+7%), третье Германия, США, РФ (+6,4%)

 👉сравнение среднегодовой доходности в рублях по классам активов здесь👈

Противоречивые чувства. С одной стороны, понимаю, что это номинальные валютный индекс, т.е. total return с учетом дивидендов и реинвестирования выше (не забываем, что дивидендная доходность до 2009 года была мизерная)

С другой — столько стресса и нервов ради 6,4% в долларах? Купить валютные бонды ААА и забыть...

Если посмотреть на схему владения, то получается «матрешка»: головная компания (EN+) владеет 57% акций РУСАЛа, у которого в свою очередь блокпакет (25%) в компании ГМК Норильский никель. Все компании публичные, то есть имеют рыночную оценку.

Берем капитализацию, прибавляем долг, считаем стоимость (EV). Что получаем?

Стоимость EN+ составляет 491 млрд. руб. Сюда входит мощь сибирских рек (энергетический сегмент) и доля в РУСАЛ, которую рынок оценивает … в 547 млрд. руб. Значит то, что уже стоит 547 можно купить за 491. Энергетика в подарок.

Аналогично считаем по РУСАЛу.

Стоимость компании 1 053 млрд. руб., а доля в ГМК НН стоит 791 млрд. А это значит, что вся алюминиевая промышленность России стоит 262 млрд. Это очень мало.

Выходит, что покупка EN+ это сразу две отличные сделки.

В сухом остатке, покупая EN+ получаем соразмерную по стоимости долю в ГМК НН (не забываем про косвенную долю участия), и бонусом всю алюминиевую промышленность России и энергетический сегмент, который ее питает))

Как в первой статье про оценку компаний, сразу скажу, что не ставил перед собой цели написать инвестиционный flashnote с глубокой проработкой. Хотел показать, что даже поверхностный расчет позволяет принять аргументированное решение. Вдохновил на это — рассказ человека с VC, который покупал акции на основе интуиции. Мне с интуицией особо не везло, а вот с калькулятором получалось лучше.

Важно понимать, что будущего не знает никто. А если кто-то знает, то никогда не скажет об этом. Поэтому первое правило любой инвестиции – диверсификация. Мы не знаем, как изменится курс валют, цены на сырье, инфляция. Именно поэтому, в инвестиционном портфеле важно иметь и экспортеров, и компании внутреннего сектора.

При выборе идей, мы можем или отыгрывать уже реализовавшиеся возможности: