Сегодня состоялся День инвестора самого крупного банка страны -Сбербанка. Акционеры остались несколько разочарованы снижением котировок компании более чем на 4% за день, однако, довольны тезисами конференции. По итогам презентации можно сказать, что Сбер не планирует сбавлять темпы и будет продолжать совершенствоваться, при этом сохранит свои обязательства перед акционерами в виде дивидендных выплат в размере 50% от чистой прибыли, а также плотно сосредоточится на инвестициях в технологии. Теперь обо всех моментах по порядку:

   

🖥 Масштабные инвестиции в IT. Начну с самого неприятного аспекта для любого инвестора — инвестиции (капитальные затраты). За ближайшие 3 года Сбербанк планирует инвестиции в IT в размере 450 млрд руб. Эти вложения необходимы компании для того, чтобы поддерживать лидерство в секторе и наращивать долю рынка, а также оптимизировать затраты. Например, на 2023 год компания снизила расходы на 240 млрд руб., во многом благодаря технологическим решениям, так что эти инвестиции вполне оправданы и позволят компании увеличить маржинальности и, как следствие, нарастить чистую прибыль.

( Читать дальше )

— Сегодня российский рынок демонстрирует активный отскок, прибавляя 1% после позитивных словесных интервенций, сделанных ведущими банкирами страны. К слову, одну из самых лучших динамик демонстрирует Лукойл, о котором я вчера написал несколько слов. Бумага незаслуженно смотрелась хуже рынка и сейчас наверстывает потерянные позиции.

— Эксклюзивность сложившейся сегодня конъюнктуры связана с тем, что оба представителя ведущих банков России, Андрей Костин и Герман Греф, заявили, что ожидают сохранения ключевой ставки на уровне 12%. Примечательно, что если Герман Греф полностью подтвердил позицию аналитиков своего банка, то Андрей Костин вчера дал интервью РБК, где заявил, что не исключает варианта повышения процентной ставки. Такая резкая смена позиции Главы ВТБ выглядит достаточно странно.

— Более того, стоит отметить, что ни Герман Греф, ни Андрей Костин не принимают решения по процентной ставке, это исключительно решение Центрального Банка РФ. По этой причине заявления ведущих банкиров выглядят больше не как прогноз, а как способ информационного давления на пятничное решение ЦБ. На мой взгляд, не стоит погружаться в эйфорию и откупать все просевшие акции, несмотря на заявление авторитетных банкиров. Лучше дождаться пятницы и решения ЦБ.

( Читать дальше )

— Прошедшие выходные были богаты на эмоции. Индикатор на эмоциональной шкале прошел все возможные и невозможные деления, тем не менее, все закончилось благополучно, а значит следует дать комментарий по российскому рынку и тому, как он будет себя вести на предстоящей неделе.

1️⃣ Прежде всего я хочу сказать, что мои предположения основаны исключительно на логических суждениях, не более. Ни один нормальный аналитик не скажет вам со 100% уверенностью, куда пойдет рынок. Поэтому не стоит воспринимать мои тезисы как истину последней инстанции!

2️⃣ Если кратко, то в понедельник открытие рынка может быть описано в двух сценариях. Первый — рост с самого начала на эмоциональной разрядке. Второй сценарий — резкий пролив вниз и затем такой же резкий откуп. Я склоняюсь больше к первому сценарию, тем не менее, рекомендую не зажимать кнопку BUY с самого начала торгов, немного понаблюдать. Хотя бы открыть рынок фьючерсов и посмотреть как они себя поведут перед открытием основной торговой сессии.

( Читать дальше )

— Сегодня произошло то событие, о котором я писал 10 мая. Сбербанк справился с первоначально трудной задачей и закрыл свой дивидендный гэп за 11 рабочих дней. Отмечу, что ранее на закрытие гэпа у банка в среднем уходило 70 дней. Если не ошибаюсь, то текущее закрытие стало рекордным по скорости для компании.

— Не буду еще раз прописывать все предпосылки данного движения. Новых среди них нет за исключением одной. Это отвратительные результаты Газпрома и рекомендация не выплачивать дивиденды. Исторически, Газпром и Сбербанк были двумя опорами российского рынка. Если можно провести параллель, то вместе с Роснефтью эти компании составляли трех китов, на которых по мнению древних людей строилась вся дальнейшая конструкция. Сейчас один кит «заболел» и нагрузка естественным образом должна была перейти на Сбербанк и другие бумаги, чей рост мы тоже наблюдали после вчерашней рекомендации Газпрома.

— Пока дальнейшая судьба Сбербанка достаточно прозрачна. Компания стабильно зарабатывает деньги.

( Читать дальше )

🔸 Второй день подряд котировки Сбербанка топчутся на одном месте, хотя до этого времени компания была локомотивом всего рынка и исключительным консенсусом всех аналитиков. Причин можно назвать несколько. Первая — фундаментальная, которая касается, непосредственно, оценки компании. Вторая — техническая, на которую смотрят трейдеры. Третья — прогнозная.

🔸 Начну с фундаментальной причины. Если не брать в расчет прибыль за 3 неполных месяца, которую компания получила в 2023 году, то мультипликатор P/B = 0,82 при текущей цене. Получается, что Сбер оценен практически в один капитал. При текущих геополитических рисках оценка в один капитал является завышенной, на мой взгляд. Второй момент — дивидендная доходность. При текущей цене акции Сбера дают 11,5% дивидендной доходности до вычета налогов. После налогообложения и того меньше — скромные 10%. Акции — это высокорисковый инструмент, за который полагается премия за риск. Если премия за риск между акциями и вкладом составляет процент и меньше, то при прочих равных рациональны выбором будет вклад.

( Читать дальше )

🔸На прошедшей неделе нефть показала одно из самых сильных недельных падений за последнее время. С понедельника котировки потеряли более 10%, опустившись до уровня декабря 2021 года. Падение было спровоцировано проблемами в банковском секторе США, которые впоследствии перекинулись на Европу. Закрытие в пятницу получилось крайне слабым, попытка отскока в четверг не удалась. Исходя из этого можно предположить, что падение может продолжиться на следующей неделе и многое будет зависеть от решения, которое примет ФРС. Напомню, что коллеги Пауэлла из ЕС уже сделали свой ход, продолжив повышать ставки в Европе.

🔸 Удивительным является тот факт, что российский рынок, одурманенный ожиданиями и фактическим решением по выплате дивидендов от Сбера, вообще не воспринял информацию о пикирующих нефтяных котировках. Более того, отчет по МСФО и РСБУ, представленный Татнефтью в пятницу частично воодушевил инвесторов и акции нефтяных компаний начали отрастать. Единственный нюанс, который сейчас не учитывают частные инвесторы, которые смотрят на отчет Татнефти и делают выводы по остальному нефтегазовому сектору — это то, что они смотрят в зеркало заднего вида.

( Читать дальше )

Сегодня Сбер представил отчетность по МСФО за 2022 год, а также провел конференц-звонок с инвесторами, где сделал ряд важных заявлений относительно прогнозов на 2023 год, текущего состояния компании и дивидендных выплат. Представляю основные тезисы:

👉 Фактические данные:

◾️Чистая прибыль группы составила 270,5 млрд. руб., что немного лучше прогнозов аналитиков. Прибыль на акцию составила 12,39 руб.

◾️Балансовая стоимость на акцию составила 257,4 руб., что создает 32% дисконт до справедливой оценки банка.

◾️Благодаря оптимизационным процессам удалось сэкономить 240 млрд. руб.

👉 Прогнозные показатели:

◾️Рентабельность капитала Сбера в 2023 году составит около 20%. По итогам 2021 года ROE составила 24,2%

◾️Ожидается, что прибыль в 2023 году будет близка к докризисным уровням

👉 Прочие заявления:

◾️В марте примем решение о размере дивидендов, которые будем выплачивать. Рассматриваем различные сценарии

◾️Промежуточные дивиденды пока не рассматриваем. Лучше один раз в год

◾️Выполним все предписания закона по выплате добровольного взноса с бизнеса в бюджет страны, если потребуется

( Читать дальше )

— Для восприятия целостной картины по Сбербанку, стоит отметить важный аспект — Сбербанк не будет платить особые налоги в бюджет! Налоговое законодательство не предусматривает каких-либо особых налогов, уплачиваемых только кредитными организациями. Кредитные организации признаются налогоплательщиками наряду с иными хозяйствующими субъектами.

— Сбербанк не может заплатить аналог НДПИ по примеру Газпрома, так как недра являются собственностью той страны, где добываются полезные ископаемые, в данном случае Российской Федерации. Также банк не может заплатить акциз, по примеру производителей продукции, например сталелитейщиков, так как предоставляет только услуги. Люди которые говорят о каких-то специфических налогах для банков — некомпетентны, таких налогов на данный момент нет, их можно только разработать в перспективе, однако, в условиях кризисной ситуации введение такого налога будет непропорционально и несправедливо по отношению ко всем участникам банковского сектора, так как каждая кредитная организация обладает разным уровнем поддержки от государства.

( Читать дальше )

Сегодня вышла новость о том, что РФ ждет от Сбера дивиденды за 2022 год, минимум 50% прибыли. Данная новость была озвучена замглавы Минфина РФ Владимиром Колычевым. Такая риторика означает одно — Сбер точно выплатит дивиденды по итогам 2022 года. А вот сколько — обсудим дальше!

Напомню, что с оперативными новостями и постами можно будет ознакомиться только в Телеграмме, так что если хотите получать актуальную информацию, подписывайтесь!

Предисловие

Прежде чем высказать мысль относительно потенциального дивиденда, который Сбер выплатит по итогам года, стоит отметить, что рынок слишком позитивно воспринял слова представителя Министерства Финансов.

( Читать дальше )