Семён, на самом деле я сам считаю, что потенциал есть, но нужно несколько факторов для разворота. Особенно важно, чтобы маржа развернулась. Даже с капексом под 150 млрд и ростом % доходов при марже в 6–7% картина сильно меняется.

Изменение маржи на 1% приводит к росту показателя EBITDA на 20%. В цифрах это 36 млрд рублей. На дивы я напомню они отправляли всего 28 млрд рублей, чтобы заплатить 412 рублей (неплохая див. доха по текущим).

Согласно моей модели, при марже в 5% справедливая цена — 3000 рублей. Это всего на 10% выше текущей цены. Продавать может быть и ошибкой.

Тимофей Мартынов, причин несколько:

1. Я сам держал акции компании. После продажи захотелось на бумаге зафиксировать тезисы. Будет интересно потом перечитать, как я мыслил и был ли прав.

2. Спор в комментариях под вашим постом.