Крепкий рубль: враг экспортёров, но друг для терпеливых

💰 Курс рубля продолжает демонстрировать завидную крепость, и по итогам вчерашнего дня российская валюта обновила 3-летний максимум: курс доллара снизился до 72+ руб., курс юаня — до 10,6+ руб. Рубль продолжает укрепляться, несмотря на второй год ожидания девальвации, и на первый взгляд это отличная новость для всех, кто собирается уехать в отпуск куда-нибудь за границу.



Но есть и обратная сторона медали: крепкий рубль — это настоящий враг для всех российских экспортёров. Он давит на нефтянку (Роснефть, ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз ап), металлургов и добывающие компании (Норникель, РУСАЛ, АЛРОСА), удобрения (ФосАгро), золотодобытчиков (Полюс) и многих других эмитентов. Причина, думаю, понятна: валютная выручка экспортёров при конвертации в рубли снижается, а вслед за этим страдают и потенциальные дивиденды компаний. Плюс ко всему, это происходит в эпоху высоких ставок, когда процентные платежи по кредитам являются особенно затратными.

Однако на нашем фондовом рынке всегда можно найти истории, которые потенциально могут превратить этот «негатив» в личный финансовый успех. И для тех, кто готов играть вдолгую и не боится смотреть за горизонт, крепкий рубль открывает уникальные возможности.

🤔 Давайте разберём сегодня эти три стратегии:

🎯 Стратегия №1. Сургутнефтегаз (ап): опцион на девальвацию

Котировки префов Сургутнефтегаза на фоне крепкого рубля опустились в район 40+ руб. Компания по итогам 2025 года показала убыток по РСБУ в размере 251 млрд руб., что было вполне ожидаемо, т.к. при крепком рубле валютная «кубышка» по умолчанию давала сильную отрицательную переоценку. Ну а в конце прошлой недели пришли и дивидендные новости: за 2025 год акционерам полагаются символические 85 коп. на обыкновенную (#SNGS) и привилегированную (#SNGSP) акцию:



Префы Сургута сейчас — это не про дивиденды за 2025 год! Эта история исключительно про возможное ослабление рубля в 2026-2027 годах.

Механика простая: компания хранит колоссальную «кубышку» в размере 5,5-6,0 трлн руб. Около 65-80% этой суммы номинировано в иностранной валюте (в основном доллары США, часть — евро и юани), остальное — рублёвые депозиты и облигации. Соответственно, как только рубль начнёт ослабление (а консенсус-прогноз аналитиков на конец 2026 года— 85−95 руб.), её рублёвая переоценка принесёт Сургуту сотни миллиардов прибыли!

🎯 Стратегия №2. Валютные облигации — фиксация курса и доходности

Пока рубль крепкий, самое время задуматься и о покупке валютных облигаций («замещаек» или новых выпусков российских эмитентов с эквивалентом в юанях или долларах).

Логика здесь железная: вы фиксируете и валютный купон (например, у новых  долларовых и юаневых выпусков Полюса доходность достигает 7,5-8,0%), и сам курс покупки. Соответственно, когда рубль вдруг, наконец, решит слабеть, ваша рублёвая доходность кратно вырастет, за счёт курсовой разницы. Если же рубль останется крепким — вы всё равно будете получать валютный купон.



Я рассчитываю, что во втором полугодии мы всё-таки увидим девальвацию рубля в том или ином виде, а потому сейчас — идеальное окно для формирования валютной позиции.

🎯 Стратегия №3. Золото: коррекция как точка входа

Мировые цены на золото скорректировались с январских исторических максимумов на уровне $5600 до текущих $4500 за унцию, откатившись примерно 20% от пиковых значений. Причины — фиксация прибыли спекулянтами и золотыми биржевыми фондами (ETF), после ралли в прошлом году, определённое снижение геополитических рисков, на фоне временного затишья на Ближнем Востоке, а также сохраняющиеся риски того, что ведущие мировые ЦБ (прежде всего ФРС) могут притормозить или вовсе остановить цикл снижения ставок из-за разогнавшихся цен на нефть и устойчиво высокой инфляции.

Высокие ставки — это главный враг золота, так как они делают вложения в облигации и депозиты более привлекательными по сравнению с «беспроцентным» драгметаллом.

И если #нефть будет оставаться дорогой, а геополитические риски продолжат подогревать цены, ставки в США и Европе могут остаться высокими дольше, чем предполагалось ранее. Это создаёт дополнительное давление на золото в моменте, но одновременно формирует точку входа для долгосрочных инвесторов, кто смотрит не на недели, а на годы.



Тем более, фундаментальные драйверы никуда не делись:

✔️Центробанки продолжат покупать золото для диверсификации резервов.
✔️ Инфляционные ожидания остаются повышенными.
✔️ Конфликт на Ближнем Востоке может вспыхнуть с новой силой в любой момент.

Ключевой момент: золото так или иначе номинировано в долларах. Поэтому приобретая его сейчас (через физический металл, обезличенные металлические счета или ETF-подобные инструменты на Мосбирже типа #TGLD, #SBGD, #AKGD и др.), вы прямо здесь и сейчас фиксируете текущий крепкий курс.

И если рубль начнёт слабеть, рублёвая цена золота вырастет вдвойне: за счёт роста самого металла в долларах и за счёт ослабления национальной валюты.

👉 В общем, я по-прежнему искренне считаю, что крепкий рубль — это не приговор, а скорее возможность для долгосрочных инвесторов. Для тех, кто умеет думать на перёд, текущая ситуация открывает три стратегии и три «окна возможностей», которые мы обсудили выше. Повторяться не буду, но суть простая: префы Сургута — как опцион на девальвацию, валютные облигации — как фиксация крепкого курса рубля плюс валютные купоны, золото — как защита на случай любого поворота событий.

Выбирайте то, что ближе вашему риск-профилю, или комбинируйте. Лично я распределяю средства между всеми тремя направлениями, чтобы вне зависимости от дальнейшего развития событий на валютном рынке и мировой геополитической сцене оставаться в плюсе.

А какую стратегию выбрали для себя вы?

❤️ Не забудьте поставить лайк, если этот пост помог вам взглянуть на крепкий рубль под другим углом!

📌 Ну и конечно же подписывайтесь на мой телеграмм-канал и MAX, и будьте на шаг впереди рынка!