В книге Майкл Мобуссина «Больше, чем вы знаете. Необычный взгляд на мир финансов» в гл.31

приведено частотное распределение дневной доходности индекса S&P 500 за период с 1 января 1978 по 30 марта 2007 г. и нормальное распределение, выведенное на основе этих данных.

«   Эмпирические данные показывают следующее:

   • небольшие изменения появляются чаще, чем предсказывает нормальное распределение;

   • изменений средней величины происходит меньше, чем подразумевает модель (примерно от 0,5 до двух стандартных отклонений);

   • хвосты распределения толще, чем предполагается стандартной моделью. Это говорит о том, что значительные изменения происходят чаще, чем ожидается.»

Решил посмотреть, что с нашим индексом  РТС. Данные с 05/07/2005 по 05/07/2018. Среднее 0,038017%, ст откл. 2,15267%.



Рис.1. Дневные данные дневной доходности РТС (%).

Болезнь нельзя вылечить, ее можно поменять на менее серьёзную.

Сначала обострился геморрой, потом заболела поясница, затем настала очередь гриппа, следующим заныл зуб…

Какое отношение это имеет к трейдингу? Риск: от него нельзя избавиться. Можно уменьшить (или увеличить) или поменять один вид риска на другой: например, риск ликвидности на риск изменения ставки. Хуже всего, когда риск невидим (скорее всего, он в этом случае «офигенный»).

Часто риск не видят арбитражеры.

 Характерный пример: крах фонда LTCM в 1998 г. (не учли риск ликвидности). После этого известный инвестор Леви Л. написал, что рискованно в команде иметь больше одного нобелевского лауреата по экономике (в команде Леви Л. был один, а в команде LTCM – два).

Проданный фьючерс по Си является неплохим хеджем по купленному доллару, — но только не в конце 2014 г., когда разница между ними выросла в 5 раз.

Большой риск часто прячется за маленький (как-то умудряется): трейдер определяет маленький риск и успокаивается, а зря. Некоррелированные до 1998 г. позиции фонда LTCM неожиданно стали высоко коррелированными.

Хорошо известны эксперименты по использованию обезьян в трейдинге (речь идет в основном о портфельном инвестировании). Обычно они обыгрывают профессиональных портфельщиков, пусть и не всех. Кто не слышал об этом, вот ряд ссылок: http://viatcheslav.livejournal.com/93523.html, http://www.vestifinance.ru/articles/59257, http://fomag.ru/ru/news/ratingspage.aspx?news=1489.

Хоть это и факт, но все равно воспринимается как анекдот, не заслуживающий серьезного внимания. Почему же их не берут в реальную торговлю? Рожей не вышли, что ли? «Обезьяна» в пиджаке и галстуке – приятнее?

Другой забавный случай, или быль, описал Нассим Талеб в книге «Одураченные случайностью». Некто половине города разослал письма с предсказанием, что рынок вырастет через неделю, а другой половине, что упадет. Через неделю ту половину, у которой прогноз совпал с реальностью, опять поделил пополам и разослал опять те же самые письма: одним о предстоящем росте, другим о падении. После нескольких таких заходов, оставшейся части, у которой прогноз всегда совпадал с реальностью, разослал письма с предложением вкладывать деньги в их фонд (учитывая, что с прогнозом ни разу не обманули). Понятно, что стало потом с деньгами.