Риск: болезнь нельзя вылечить, ее можно поменять.

Болезнь нельзя вылечить, ее можно поменять на менее серьёзную.

Сначала обострился геморрой, потом заболела поясница, затем настала очередь гриппа, следующим заныл зуб…

Какое отношение это имеет к трейдингу? Риск: от него нельзя избавиться. Можно уменьшить (или увеличить) или поменять один вид риска на другой: например, риск ликвидности на риск изменения ставки. Хуже всего, когда риск невидим (скорее всего, он в этом случае «офигенный»).

Часто риск не видят арбитражеры.

 Характерный пример: крах фонда LTCM в 1998 г. (не учли риск ликвидности). После этого известный инвестор Леви Л. написал, что рискованно в команде иметь больше одного нобелевского лауреата по экономике (в команде Леви Л. был один, а в команде LTCM – два).

Проданный фьючерс по Си является неплохим хеджем по купленному доллару, — но только не в конце 2014 г., когда разница между ними выросла в 5 раз.

Большой риск часто прячется за маленький (как-то умудряется): трейдер определяет маленький риск и успокаивается, а зря. Некоррелированные до 1998 г. позиции фонда LTCM неожиданно стали высоко коррелированными.

Счета очень многих доверчивых инвесторов помогли облегчить так называемые структурные продукты, в которых «немереные» риски спрятаны за красивой оболочкой. Например, на БКС вы можете прочитать о структурном продукте «Защищенный рубль»: 21% в рублях (огромным шрифтом), 100% защита капитала, 13% гарантировано, при росте доллара на 10% +8% к доходу. Про риски в процентах ничего не говорится, только очень мелкими буквами внизу упомянуты риски связанные с фьючерсами, опционами и форвардами. Про то, что комиссионные брокеру в любом случае гарантированы, не говорится.

Безусловным рекордсменом по «невидимым» рискам являются опционные стратегии.

Если вы не видите риска в стратегии, или он подозрительно маленький, — не входите, ищите…