Предварительные данные по ВВП Германии за II квартал показали замедление темпов роста до 0,8% г/г против 2,5% г/г в первом квартале. Относительно первого квартала ВВП снизился на 0,2% кв/кв. Напомним, что на немецкий ВВП приходится 1/3 ВВП еврозоны. Среди основных причин — геополитика и сокращение экспорта европейских товаров. Личное потребление, напротив, демонстрирует умеренный рост.
Вторая по величине экономика региона — Франция — продемонстрировала стагнацию во втором квартале (0% кв/кв, 0,1% г/г). Ранее Италия отчиталась о сокращении ВВП на 0,2% кв/кв.
Данные не стали неожиданностью для рынка, ранее Бундесбанк указывал, что во втором квартале наиболее вероятно снижения темпов экономического роста. Сводный индекс крупнейших европейских компаний EUROSTOXX50 к 13.00 снижается 0,3%, индексы DAX, CAC теряют по 0,5%. Доходность 10-летних облигаций Германии снизилась до минимальных уровней года — до 1,02%, указывает на рост спроса на безрисковые активы. В этой связи интересными идеями остаются дивидендные истории: Banco Santander (6.4%), Repsol (8.4%), GLAXOSMITHKLINE (5.8%), Vodafone group (дивидендная доходность за 2013 год — 5.6%) и другие компании со стабильными дивидендными выплатами.


( Читать дальше )

Глава ЕЦБ Марио Драги повторил, что у ЕЦБ остается возможность для монетарного стимулирования экономики по типу QE через долгосрочное финансирование банков под залог государственных облигаций. Ставка осталась на рекордно низких 0,15%.
Европейские индексы (DAX, CAC, FTSE, MIB) остаются под давлением слабой экономической статистики и геополитическими рисками (санкции Россия-ЕС, сокращение взаимной торговли). Негатива добавляет внутренняя история португальского Banco Espirito Santo. Индекс Португальской биржи за два месяца рухнул на 25%.
DAX опустился ниже 200-дневной средней, сломив восходящий канал, сформированный с 2011 года. Технические индикаторы указывают на краткосрочную перепроданность европейских фондовых индексов, так что есть возможность для краткосрочной коррекции вверх на 3-5% от сложившихся уровней. Среднесрочные сигналы указывают, что снижение продолжится., для немецкого DAX этот сценрий может привести в диапазон 8000-8500 пунктов. Нефинансовый сектор Европы демонстрирует бОльшую устойчивость, чем банки и автопроизводители, что видно по корпоративным отчетам. Текущее снижение открывает возможности для среднесрочной покупки таких бумаг, как Eni, Carrefour, Siemens, Repsol, BP.


( Читать дальше )

По мере сокращения QE, несмотря на то, что ликвидности за последние годы было напечатано очень много, американский рынок акций все более и более теряет поддержку этой самой ликвидности.
 
Цена, как известно зависит от спроса и предложения, спрос зависит от того, что думают инвесторы о сложившейся ситуации и какая часть из них, готова покупать в тех или иных обстоятельствах и от того, сколько денег в наличии у этих инверторов. То есть в каждый конкретный момент важно то, сколько в конечном итоге денег готово к покупкам акций по тем или иным уровням. В обычной ситуации к примеру к покупкам готовы например 60% инвесторов у которых есть 60 долларов, допустим этот уровень достаточен для того чтобы рынок медленно но рос. При расширении баланса ФРС и работающем печатном станке эти 60% инвесторов будут иметь в распоряжении больше денег, вместо 60 долларов, например уже 90 долларов, то есть в совокупности спрос на акции вырастит, и цена быстро пойдет вверх. И даже если общая ситуация и настроение ухудшится и к покупкам будут готовы всего 40% инвесторов, у них в распоряжении будут все те же 60 долларов, что будет равно обычному растущему рынку. То есть работающий станок ФРС в корне поменял общий расклад на рынках акций, при котором для поддержания рынка на высоком уровне требовалось меньше «быков».


( Читать дальше )

Инвесторам, при инвестировании в бумаги высокотехнологичных компаний, занимающихся производством электроники, стоит учитывать одну очень важную деталь, которая не видна на поверхности, но является ключевой для перспектив развития данных компаний.
 
Все наверное помнят, как стремительно развивались компьютерные технологии в нулевых годах. Почти каждый год, на рыке появлялся новый процессор, который бы на много производительней предыдущей модели. Pentium I, потом II, III, IV, двухъядерные, четырехядерные процессоры, каждый производил почти революцию, в производительности компьютеров. С каждым годом все большая миниатюризация «железа», позволяла новому поколению быть намного лучше предыдущего. В результате этого, продажи компаний занимающихся производством компьютеров почти постоянно росли, компьютерный парк очень быстро обновлялся.  В определенный момент, компьютеры успевали морально устаревать всего за два года.
 
В данный момент, сами же производители заявляют о том, что дальнейший процесс миниатюризации затормозился, поскольку потенциал уже почти исчерпан. Это в свою очередь снижает скорость процесса развития техники и как следствие приведет к уменьшению продаж и выручки компаний. Посудите сами, сейчас приходя в магазин за новым ноутбуком, мы видим тот же процессор i7, который лежал на прилавках два года назад. В частности, данный текст пишется на компьютере с процессором i5, который был куплен еще в начале в 2012 года. Приходя в магазин и просматривая новые модели, не возникает желания обновить старый компьютер, поскольку новые не сильно превосходят старый по производительности и тем более, старый компьютер на котором набирается этот текст, не устарел морально.


( Читать дальше )

Ситуацию с американским рынком акций можно описать просто — расти УЖЕ не на чем, падать ЕЩЕ не на чем. В результате этого, рынок завис возле своих максимумов. Все положительные новости, конечно же хороши, но не для такой высоты рынка как сейчас.
 
Хорошие новости по поводу, профицита бюджета США, падения уровня безработицы, могли бы потенциально привести к сильному росту рынка акций США, если бы например значение индекса S&P500 было бы скажем 1300 пунктов, но с высоты почти 1850 пунктов для дальнейшего роста американскому рынка акций нужен очень сильный повод для продолжения роста.
 
Таких сильных событий в ближайшее время мы не ожидаем. Поэтому и ставка на рост рынка акций США, сейчас будет ошибочной. Пусть небольшая, но коррекция на заокеанских площадках уже назрела. Ввиду этого, лучшей рекомендацией по рынку США в данный момент, будет выход из акций в КЭШ.
 
В то же самое время, на наш взгляд американский рынок, несмотря на предстоящую коррекцию все же будет, так же, как и ранее в прошлом году, выглядеть лучше развивающихся рынков. Американские компании, торгуемые в США в основной своей массе, это компании глобального уровня, чья деятельность охватывает весь мир, а не только экономику США. Ввиду этого справедливости ради, динамика американских транснациональных компаний больше завязана не на ВВП США, а на ВНП Америки. Более того, зачастую большую часть прибыли, американские компании получают за рубежом, и их деятельность отражает здоровье мировой экономики в целом, а не только экономики США в отдельности. Ввиду этого, вложения в американские акции по большей части, это вложения в мировую экономику в целом. Развивающиеся рынки в большинстве своем являются узкоспециализированными, зависимыми либо от развития определенных частей земного шара, либо зависящими от отдельных отраслей экономики планеты. Узкая специализация развивающихся рынков, несет в себе и большие риски, в сравнении с глобальным охватом мировой экономики американскими компаниями.


( Читать дальше )