🚗 CarMoney. Возможность заработать, которую вы упустили!

Сегодня торги бумагой открылись ростом почти в 20%. Причина — компания и банк ПСБ договорились о стратегическом партнерстве.

Такая синергия очень позитивна для CarMoney. Теперь компания получит доступ к фондированию банка-партнера, сможет развивать свои проекты и увеличить количество клиентов. Новое партнерство также позволит добавить короткие беззалоговые займы до 100 тыс. руб. и необеспеченные займы до 1 млн руб. под близкую к банкам ставку.

☝️Не забываем, что бизнес CarMoney — не только займы, но и технологии

Компания предложит ПСБ свои технологические продукты и решения. IT-компания «Смарт Горизонт» в периметре «СТГ» станет платформой для разработки новых сервисов.

‼️ОФЕРТА!

ПСБ в ближайшее время намерен довести долю владения в CarMoney до 25%. Оферта предполагает максимальную цену в 2,5 руб. за одну акцию.

Но в течение года для привлечения доп. капитала CarMoney проведет допэмиссию по закрытой подписке в пользу ПСБ.

CarMoney. То, что мертво, умереть не может!

CarMoney ожидаемо слабо отчитался за первое полугодие — чистая прибыль составила 176 млн руб. Снижение на 26% г/г. Это немного лучше гайденса, который компания давала в мае, где предполагалось, что прибыль в первом полугодии составит 168 млн руб.

😡 Но это не снимает вопросов с компании, которая на IPO обещала рост. Его пока не видно. Разбираемся, как так получилось?

Чистые процентные доходы до резервов увеличились до 1 334 млн руб. (+15% г/г). Портфель займов незначительно прибавил и составил 5,443 млрд руб. (+3% г/г).

🤦‍♂️Очень слабый результат. Особенно при учете, что расходы на маркетинг и рекламу показали рост на 58% и составили 149 млн руб.

Высокая ставка и риски дефолта заёмщиков вынудили компанию повысить резервы на 22% г/г — 408 млн руб. В два раза выросла амортизация — до 54 млн руб. Самый крупный расход — оплата труда, вырос на 26%.

Текущий P/E 7.4x, а P/B чуть меньше 1х. Форвардный P/E составляет 7x при ROE 15%. Конечно, если дела у компании во втором полугодии пойдут лучше!

🚗😱 CarMoney. ЧТО ДЕЛАТЬ С АКЦИЯМИ?!

Компания отчиталсь за I квартал 2024 года. Самое неприятное — чистый процентный доход вырос всего на 2% г/г. Причина — изменение подхода к резервированию, что привело к росту резервов почти в два раза из-за расширения клиентской базы и роста необеспеченных кредитов. До формирования резервов процентный доход вырос на 24,5%.

Еще один неприятный момент — административные расходы, которые включают в себя зарплаты (рост на 24% г/г) и маркетинг (рост на 120% г/г), выросли почти в полтора раза. Еще в два раза выросли расходы на IT. Но это необходимо для создания инфраструктуры для партнерства с другими участниками фин. рынка, что впоследствии увеличит прибыль.

😱Итог: падение чистой прибыли на 39% г/г!

Компания прогнозирует прибыль по итогам 2024 года на уровне 550 млн руб. — околонулевой рост по сравнению с 2023 годом. Это соответствует ROE на уровне 14% и оценке P/BV 2024 около 1-1,1x.

⭐️Мнение GIF

Снижение прибыли и отсутствие прогресса по этому показателю — неприятный момент.

CarMoney. ПОСЛЕДНЯЯ НЕДООЦЕНЕННАЯ АКЦИЯ?!

Сегодня вышел годовой отчет компании. Сейчас разберемся, есть ли в акциях потенциал роста?

📈 Ключевые финансовые показатели 2023 года

🟡Выручка выросла на 18% — до 3,2 млрд руб. К концу года динамика выручки заметно улучшилась. Стабильный рост портфеля займов при сохранении средней ставки на уровне 80%+.

🟡Показатель OIBDA увеличился на 9% — до 1,9 млрд рублей. Компания нарастила маркетинговые расходы для ускорения роста бизнеса.

🟡Чистая прибыль увеличилась на 42% — до 554 млн рублей. Результат обеспечен снижением расходов на формирование резервов. Без расходов на pre-IPO и DPO прибыль могла бы составить 640 млн руб.

🟡Рентабельность капитала составила 18,7% против 19,7% годом ранее. Компания не в полной мере успела переварить денежные средства, привлеченные в результате IPO.

🟡Чистый долг CarMoney снизился с 2,56 до 1,92 млрд рублей. Соотношение чистого долга к OIBDA составило 1,1х против 1,7х годом ранее.

⭐️ Мнение GIF

🚗 CarMoney продолжают показывать хороший рост

Рост ставки не оказал особого влияния. Формирование резервов выросло на скромные 3,4%, а процентные расходы даже упали на 18,8%!

Ключевые финансовые показатели за III квартал (г/г):

🟢Процентные доходы +21,5%.
🟢Чистые процентные доходы +48,3%.
🟢Чистая Прибыль + 21,8%. Маржинальность на уровне прошлого квартала 14,9%.

‼️Сильные финансовые результаты — следствие высоких операционных показателей.

Динамика за 9 месяцев

🟢Рентабельность собственного капитала (ROE) — снижение до 16,5%.
🟢Рентабельность активов (ROA) — рост до 8,3%.
🟢Рост по активам на 17,6%.
🟢Портфель займов вырос на 7,5% с прогнозом роста на 12%.
🟢Объем выдач займов вырос на 21% с прогнозом роста на конец года на 26%.

⭐️Мнение GIF

Оценку в 1,4х P/Bv сложно назвать завышенной, учитывая рост бизнеса. Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию, учитывая высокие темпы роста и рентабельность капитала.

CarMoney операционно отчитался за 9 месяцев 2023. Первый в истории отчет за III кв. вышел ударным и сделал отличный задел на сильные итоги года!

Объем выдач займов приближается к 1 млрд руб. в квартал (несмотря на фактор сезонно слабого лета). А за 9 месяцев выдали займов почти на 3 млрд руб. — как за весь 2022 год!

Продолжили наращивать объем портфеля, который приближается к 5 млрд руб. (4,8 млрд руб. на конец сентября).

Отмечают рост среднего чека за счет роста стоимости авто — +5% и 903 тыс руб.

⭐️Мнение GIF

Котировки практически не отреагировали на публикацию операционного отчета, несмотря на хорошие результаты. В фокусе МСФО за 9 месяцев, который будет опубликован 20 ноября. После чего мы обновим нашу оценку справедливой стоимости компании.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF