Мне кажется, что существует компромиссный вариант для смягчения украинского кризиса. Запад соглашается на референдум в Крыме. Москва соглашается на майские выборы президента Украины. Однако существуют большие проблемы, которые мешают сторонам сближать свои позиции. С одной стороны, российский руководитель постоянно делает неудобные шаги для Запада ( Сирия, Сноудон и т.п.) и ему хочется дать ответ. Никуда не деться, в 1994г. Россия, США и Великобритания обязались быть гарантами целостности Украины в обмен на потерю Киевом ядерного статуса… С другой стороны, В. Путин идет на таран в Крыму, а в такой момент на сопутствующие потери не смотрят, тем более, что большинство россиян его поддерживают. ”Наше дело правое – враг будет разбит. “ Однако можно попытаться восточным регионам одержать победу на президентских выборах в мае и оттеснить западных радикалов от управления простым голосованием. Попутно можно идейно укреплять отряды самообороны в восточных районах Украины, как то было в годы гражданской войны. Тогда было советское правительство в Харькове, которое вело все разборки с правительством в Киеве. В текущей же ситуации встает вопрос. Что лучше — предотвратить гражданскую войну путем ввода российских войск и поставить тем самым мир на грань третьей мировой войны, а Россию — перед лицом экономических санкций, и центробанк РФ перед лицом исчерпания ЗВР. Или вести игру в “честные выборы”, рассчитывая на то, что горячих западенцев удастся остудить. 

2 марта я закончил ролик, который смотрит на всю эту ситуацию с точки зрения арии князя Игоря. Исп. Душин О., концертмейстер П. Батюкова (используемая запись сделана на репетиции).

http://www.youtube.com/watch?v=PEYT-rMwdDM

 

К концу недели страхи по поводу крымского противостояния на фондовом рынке несколько улеглись. Утренние продажи не получили активной поддержки “со стороны Лондона”  на открытии европейских сессий. Индекс ММВБ отскочил от недельных минимумов, годовые “низы” индекса не были обновлены.

 Позитивные настроения после выступления главы ФРС Йеллен в Сенате наблюдаются по всем emerging markets. Йеллен сказала, что трудно оценить, насколько фактор холодной погоды был ответственен за замедление экономического роста в США. Но ФРС может сделать паузу в сворачивании QE3, если экономика продолжит подавать сигналы о своем ослаблении.  На практике это означает высокую вероятность бездействия Комитета по открытым рынкам (FOMC) на мартовском заседании ФРС. Индекс S&P 500 подрос вчера на 0.49% на этом первом прецеденте неуверенности Йеллен в отношении темпов сворачивания  QE3. 

 Еще с большим энтузиазмом новость об “уступке  погоде” главы ФРС воспринял бразильский рынок, который раллировал (+2.16%) – это был лучший результат среди стран EM.  Оптимизму инвесторов помогли данные о росте ВВП Бразилии в 4-ом квартале на +0.7% (оценка +0.3%).  В пятницу после глубокого внутридневного проседания развернулся вверх китайский рынок акций(+0.44%).  Видимо, понижение курса юаня перед съездом КПК (5 марта) уже не воспринимается в драматических красках. Подросли акции в Индонезии, Филиппинах, Индии.


( Читать дальше )

Ситуация в Крыму является главным негативом для российского фондового рынка в четверг. Новость о захвате группой неизвестных здания Рады в Симферополе и российский флаг над зданием публикуется на первых полосах западных СМИ, вызывая продажи российских активов. Предупреждение временного президента Украины А.Турчинова о том, что передвижение российских частей (БТР) из Севастополя будет рассматриваться, как акт агрессии, добавило масла в огонь страстей. Для России сейчас менее всего желательна помощь неизвестным захватчикам, поскольку далее может последовать просьба  Киева к западным странам защитить целостность Украины от восточного соседа. Скорее всего, и странам НАТО подобный “карибский” кризис вовсе необязателен. Но в любом случае российские инвесторы ждут сейчас больше новостей с дипломатического фронта, а не от выступления в четверг главы ФРС Йеллен в Сенате по монетарной политике. Если политическая ситуация останется на уровне предупредительных маневров войск, индекс ММВБ уйдет ниже 1448-1450 и окажется на годовых минимумах на “тройном дне”. Вопрос в широкой плоскости лежит в рамках понимания, что хотели западные политики от украинской революции. Непонятно, в какой степени Майдан является пробой на олимпийскую устойчивость России и ее политической системы. С другой стороны, не видно, чтобы российское руководство приветствовало политические изменения в Украине. Пока политики разных сторон  ищут точки соприкосновения, фондовый рынок будет подавлен “многообразием возможностей”.  В пятницу предполагаем негативное открытие, среднесрочная рекомендация (на неделю и больше) остается “умеренное сокращать”

Обеспокоенность за судьбу Украины выдвигается на первое место среди причин продаж акций на ММВБ. Еще вчера эйфория по поводу умиротворения в Киеве стала проходить, но на мировые рынки в большей степени влияли страхи по поводу девальвации юаня. Разворот курса юаня вниз с января 2014г. показывает риски продолжения замедления экономик по всему фронту emerging markets, поскольку до сих пор только Китай мог “сопротивляться” валютным последствиям сворачивания QE3. Однако китайский фондовый рынок на текущий момент прервал падение. SSE в среду показал (+0.35%). Инвесторы в Шанхае в частности сочли, что девальвация юаня положительно влияет на акции энергетических компаний.  Подрос и индийский рынок, курс индийской рупии к доллару в середине недели выглядит  стабильным.
 
Напротив, российский рубль в среду теряет вес. Ощущение выгоды  от девальвации национальной валюты для финансовых результатов экспортеров пока не доминирует среди инвесторов. Преддефолтное состояние в Украине давит на акции Газпрома. Лукойл, Роснефть, Татнефть торгуются в небольшом негативе. С другой “восточной” стороны, риски замедления экономики Китая вызвали фиксацию по технически перекупленной акции ГМК Норникель. Похоже,  на роль  полноценного бенефициара девальвации сегодня претендуют только бумаги Сургутнефтегаза. 


( Читать дальше )

На фоне резкого ослабления рубля индекс ММВБ не удержался выше уровня 1500. Покупка  валюты стимулирует уход из фондовой секции и продажи российских акций. Ситуация на европейских рынках выглядит смешанной, и пока цена нефти brent находится выше $110 остается “винить” в коррекции среды только Минфин РФ. Согласно избранной финансовой политике Минфин должен переводить в любом случае рублевые средства Резервного фонда в доллары. Подобная предусмотрительность помимо решения прагматических задач сохранности государственных накоплений поддерживает и Казначейство США. Абсурдность ситуации, которая продолжается десятилетия, сегодня подчеркивается апгрейдом JP Morgan Индонезии и Филиппин, чьи акции стоят много дороже российских активов. В России такой чести удостаивается только нефтегазовый сектор, который является главным бенефициаром девальвации. Объявление о покупке долларов Минфином совпало с ужесточением ситуации в Украине, в которой уже налицо угроза  гражданской войны. 


( Читать дальше )

Любопытную инициативу представил Минпромторг. По его задумке В проекте, внесенном правительством в Госдуму, на развитие автопрома и повышение его конкурентоспособности в 2014 г. зарезервировано 99,3 млрд руб., в 2015-2016 гг. — по 106 млрд руб. Оговоримся, что в 2013 г. на эти цели было запланировано только 9,5 млрд руб. При этом, по расчетам Минфина, поступления в бюджет от уплаты утилизационного сбора с автомобилей, выпущенных в России, в 2014 году составят 118,9 млрд рублей, в 2015 году — 127,4 млрд рублей, в 2016 году — 136,6 млрд рублей. Другими словами, некоторый эффект стимулирования от предполагаемой новации с утилизационным сбором в данных расчетах присутствует. Только в совокупности получается, что автопром в 2014г. деньги (19.6 млрд. руб) потеряет, и это назовут стимулированием отрасли. Странная история получается, хотели “как лучше”, когда вводили утилизационный сбор для иномарок, а получилось, “как всегда”. Впрочем, бюджет получит еще и от импорта иномарок. Вероятно, это сумма в 2013 г. составляет 54 млрд. руб. Напомним, что импорт иномарок в Россию, в результате вступления в ВТО и утилизационного сбора сократился. За 8 месяцев текущего года импорт снизился на 22%. В январе-августе 2013г. в РФ было ввезено почти 600 000 автомобилей. (А экспорт автомобилей, наоборот, продемонстрировал рост на 20%). Неудивительно, что западные страны обиделись и предъявили претензии по линии ВТО. Из-за претензий ВТО автомобильные компании в РФ и обложили небольшой данью.

В Европе на утилизационный сбор решилась только Польша. С 1 января 2006 года в Польше действует налог на утилизацию в размере 500 злотых за каждое ТС, ввезенное на территорию страны. Однако это всего лишь 5000р на автомобиль. В России же за ввозную иномарку взимают от 20000 до 120000 и выше. Примеру России последовала с сентября 2013г. Украина и тоже ввела сбор за утилизацию иномарок. Для новых легковых автомобилей в Украине установлена ставка в 5 500 гривен (21300р.) и коэффициенты 0,86-5,5в зависимости от объема двигателя, и коэффициенты 1,72-11 для б/у авто старше трех лет. Национальные «ЗАЗ» и «Богдан», естественно, от этих сборов освобождены. Но продажи новых легковых автомобилей в Украине в сентябре 2013 года сократились на 50% по сравнению с августом.

Оставим Украину. Скорее всего, Европа снова обидится на Россию. Это колоссальный рынок сбыта, и наше государство готово отстаивать права производства автомобилей на своей территории, что ущемляет возможности импортеров, под каким бы видом не преподносились бы субсидии Минпромторгом. О последних же смотри, к примеру, Ведомости

(о предлагаемых мерах http://www.vedomosti.ru/auto/news/179...ubsidiyami