Начало цикла смягчения денежно-кредитной политики  ФРС США, как реакция регулятора на рост неопределенностей в мировой экономике (в т.ч. на затягивание китайско-американского торговых переговоров) подстегнуло спрос на золото как защитный актив. Цена металла “перешагнула” уровень 1500 за унцию впервые с 2013 года. Дальнейшее снижение ставок ЕЦБ и ФРС представляется высоковероятным событием уже на сентябрьских заседаниях регуляторов – фьючерсные рынки оценивают вероятность почти 100%. Снижение доходностей долговых бумаг развитых стран на этом фоне (в отдельных случаях снижение доходности ниже нуля) повышает инвестиционную привлекательность золота.

Объявление 1 августа президентом США о введении с 1 сентября 10% тарифов на китайский импорт объемом $300 млрд стало триггером роста котировок драгметалла. Пекин является крупнейшим держателем американских бумаг и в случае нарастания противоречий с США может диверсифицировать свои риски путем их продажи в пользу других защитных активов, включая золото. В частности, в июле Народный Банк Китая приобрел в свои золото-валютные резервы почти 10 тонн золота. Покупки металла продолжаются 8-й месяц подряд с  декабря 2018 г. До этого Народный Банк Китая более двух лет (после признания юаня резервной валютой в 2016 г) не покупал золото. В конце июля стоимость золота в резервах центробанка составляла $88,9 млрд или менее 3% из $3,1 трлн золото-валютных резервов страны. Перспектива увеличения доли золота в резервах Китая может оказать существенное влияние на цену драгметалла.

( Читать дальше )

В июле золото потеряло (м/м) -6.5%, а с начала года -7.5%. Столь острая недооценка металла по всеобщему признанию вызвана предстоящим повышением ставки ФРС в 2015г. Ужесточение монетарной политики способствует слабости позиции золота как хеджа против доллара. Страх по поводу действий ФРС заставляет вкладчиков ETF сбрасывать золото, а консенсус аналитиков и трейдеров Bloomberg давать ( в июле) оценку цена перед январем 2016г. как $984 за унцию.

Хотя виновником угнетенного состояния металла является ФРС, непосредственный повод для последнего обвала цены дали данные Банка Китая о величине золотого запаса КНР. Золотой запас оказался меньше ожидаемых (3000 тонн) и равен 1658 тоннам. Последний раз Банком Китая эти данные сообщались в апреле 2009г., тогда было показано 1054 тонны. Столь низкие данные (всего 1.6% иностранных резервов КНР держит в золоте) стали откровением для инвесторов. Но как еще реализовать желание Китая занять место в мировой валютной системе, а именно обеспечить вхождение юаня в SDR, которые выпускает международный валютный фонд (МВФ)?

( Читать дальше )