Инвестиции в облигации связаны с рядом рисков. Наиболее известные – кредитный риск и рыночный (или процентный) риск. Есть еще риски реинвестирования, ликвидности, волатильности, инфляции и т.д. Также существует еще риск риска.
Это риск, о которых на момент инвестирования неизвестно.

В начале текущего года один из рисков риска реализовался. Волна претензий со стороны государства в отношении эмитентов с последующим возбуждением уголовных дел и, в некоторых случаях, национализацией. История «Домодедово» и «Борца» заставили инвесторов относиться весьма трепетно к новостям, связанными с претензиями со стороны государства. Последние примеры – ТГК-14 и «Южуралзолото». На фоне возбужденных уголовных дел котировки облигаций резко обвалились, доходности взлетели до весьма высоких уровней для этих рейтинговых групп.

Выскажу свое скромное частное мнение на эту тему. Как мне видится, основная причина претензий к основным собственникам попавших под прицел эмитентов – их неблагонадежность (по мнению государства). Денежный мотив если и присутствует, то он не основной. Кейс СМК показывает также, что нарушение прав миноритариев – это скорее следствие несколько «топорной» работы, а не целенаправленные действия.

( Читать дальше )