С начала года Bitcoin вырос на 72%, при этом индекс широкого рынка S&P500 – только на 20%, а золото и вовсе демонстрирует отрицательную доходность. Отличная инвестиционная динамика манит не только криптоэнтузиастов, но и институциональных инвесторов, ищущих страховку от нарастающей инфляции.

Индекс потребительских цен в США, % (г/г)

Для поддержания экономики ФРС США печатает доллары, каждый месяц покупая облигации на $120 млрд. Это обеспечило взрывной рост фондовым рынкам, которые в среднем растут только на 5% в год, а также привело к девальвации национальной валюты. В конце августа мы предвосхитили рост Bitcoin до $50 000 из-за сохранения неопределенности в вопросе сокращения программы скупки облигаций, тогда как многие участники рынка ожидали объявления о дате сворачивания монетарных стимулов, что привело бы к укреплению доллара.

При этом ситуация способна кардинально измениться в случае агрессивного роста инфляции.  Показатель за август опубликуют 14 сентября. ФРС имеет полномочия как для внезапного сворачивания покупок облигаций, так и для срочного повышения ключевой ставки (последнее маловероятно).

Сегодня вечером состоится выступление главы ФРС Джерома Пауэлла на виртуальном симпозиуме в Джексон-Хоул. Рынок ожидает объявления о начале сворачивания монетарных стимулов, однако распространение коронавируса вынуждает Пауэлла оттягивать неизбежное как можно дольше.

За последние полтора года ФРС напечатала около $4 трлн новых долларов и увеличила свой баланс активов вдвое до $8,3 трлн.

Источник изображения: federalreserve.gov

Впервые в истории регулятор начал скупать ETF, что привело к разогреву фондовых рынков. Однако активная работа печатного станка вызвала увеличение денежной массы, привела к падению доллара США и росту инфляции.

Осенью 2020 года институциональные инвесторы обратили свое внимание на Bitcoin, как на страховку от инфляции, поскольку его эмиссия конечна и неподвластна узкому кругу заинтересованных лиц. Например, одна только Microstrategy сейчас владеет криптовалютой более чем на $5 млрд.