Grayscale выиграла апелляцию против SEC, а судьи единодушно признали отказ регулятора в преобразовании трастового фонда в ETF на спотовый Bitcoin «произвольным и капризным». Рассмотрение апелляции длилось больше года, и для большинства сторонних наблюдателей вынесение решения явилось неожиданностью.

Bitcoin в течение часа показал один из лучших темпов роста за последние 12 месяцев, подскочив на 6%.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Рост мог бы быть еще сильнее, если бы инсайдеры не залили на криптобиржу 30 тыс. BTC на общую сумму в $800 млн за несколько часов до публикации судебного решения.

Криптоэнтузиасты празднуют промежуточную победу над чрезмерным регулированием отрасли, однако вчерашний день был насыщен не только позитивным содержанием. SEC предприняла крайне редкий шаг в рамках судебного дела против Binance, что намекает на далекоидущие негативные последствия для отрасли.

SEC против ETF на спот

Регулятора последние годы не раз критиковали за неаргументированную жесткость в правоприменении. Это относится и к наделению в вербальных заявлениях всех альткоинов статусом ценной бумаги, и к отказу на разрешение работы биржевых фондов (ETF) на спотовый Bitcoin. Последнее обстоятельство выглядит особенно странным: отказывая в запуске фондов на спот, в то же время SEC выдает разрешение на работу ETF на Bitcoin-фьючерсы.

Крупнейший трастовый Bitcoin-фонд Grayscale, набравший инвестиций от институциональных инвесторов на $17 млрд, получил от SEC отказ на преобразование фонда в спотовый ETF в середине июня 2022 года и тут же подал апелляцию. Вчера Апелляционный суд США по округу Колумбия постановил, что отказ SEC был «произвольным и капризным», а регулятору необходимо повторно рассмотреть заявку Grayscale.

Помимо макроэкономических факторов на интерес к криптовалютам влияют успех и провалы участников рынка. Во время бычьего забега 2020 года инвестиции текли рекой, а доля криптобирж в общем объеме операций составляла от 45% до 60%. Напротив, ужесточение монетарной политики привело к оттоку средств из рисковых активов, а доверие к централизованным участникам было подорвано серией крупных крахов 2022 года.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

Локального дна в 33% показатель достиг в октябре перед банкротством FTX. С тех пор доля криптобирж в объеме потоков демонстрирует уверенный рост и сейчас составляет внушительные 54%.

После внезапной распродажи в середине августа, о причинах которой мы отдельно рассказывали, вновь наступило затишье. Несмотря на крупное ценовое снижение, объемы торгов на спотовом рынке оказались самыми низкими с конца 2019 года, достигнув $333 млрд. На объем торговли деривативами вымывание маржинальных покупателей также не оказало существенного влияния.

Источник изображения: ccdata.io

Что еще хуже, капитализация стейблкоинов сокращается 17 месяцев кряду. Поскольку стабильные монеты являются мостом между фиатными и криптовалютными активами, это снижение свидетельствует о низком притоке нового капитала.

На этой неделе сложность добычи блока подскочила на 6%, а хешрейт сети Bitcoin превысил 400 EH/s. Только в этом году рост производственной мощности составил 50%.

Источник изображения: hashrateindex.com

Для справки: сложность вычислений подстраивается под общую мощность таким образом, чтобы скорость добычи блока (1 блок в 10 минут) оставалась неизменной. Соответственно, если майнеры подключают дополнительные асики, сложность растет, а при отключении оборудования – падает.

Из-за повышения сложности конкуренция на рынке майнинга накаляется, а средняя стоимость добычи все больше превышает цену Bitcoin. По оценкам портала MacroMicro, сейчас показатели равны $36 тыс. против $26 тыс., соответственно.

Рубеж 2022-23 гг. прошел для сети Solana крайне болезненно: из-за наличия нескольких совместных проектов с обанкротившейся криптобиржей FTX собственная монета SOL устремилась в лидеры осеннего снижения, а СМИ окрестили ее «Samcoins» (монетой Сэма). В феврале 2023 года произошел очередной сбой с потерей работоспособности на 19 часов.

Источник изображения: status.solana.com

Эти события привели к новой волне критики, а ряд проектов и вовсе переехал на другие блокчейны. В частности, ответственные за самые популярные на тот момент коллекции на Solana проекты DeGods и Y00ts.

Не обошлось и без SEC, которая в претензии к криптобиржам причислила SOL к ценным бумагам, из-за чего в июне произошла очередная волна распродажи, а ряд платформ объявили о делистинге.

Падение криптовалютного рынка на прошлой неделе окончательно погрузило монету Binance под воду: в этом году она демонстрирует доходность в -14% и сокращение капитализации с $39 млрд до $33 млрд. Для сравнения, Ethereum за это же время показывает рост на 32%.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

В 2023 году проблемы криптобиржи начались с запрета американскими регуляторами эмитенту Paxos дальнейшей чеканки BUSD (стейблкоина Binance). Спустя несколько месяцев SEC подала в суд за нарушение закона о ценных бумагах. Чуть позже давление на криптобиржу стали оказывать регуляторы по всему миру, включая отзыв лицензии в Австралии и сложности с операциями в евро в еврозоне.

Все это привело к падению доли Binance не только на американском, но и международном рынке.

Вчера мы рассмотрели причины резкого падения Bitcoin, которое было вызвано сокращением объемов спотовой торговли и чрезмерным использованием кредитного плеча трейдерами деривативов. Падение было болезненным, однако статистически оно не сильно выделяется среди прочих недельных снижений и значительно отстает по масштабу от трагичных событий в криптоотрасли.

Источник изображения: glassnode.com

Наибольший удар получили краткосрочные держатели (STH), чьи монеты остаются без движения менее полугода. Сейчас их нереализованные убытки составляют 2,3 млн BTC или 88,3% от удерживаемого предложения.

На прошлой неделе криптовалютный рынок сократился на 10% до $1,1 трлн. Трейдеры только 17 августа совокупно по всем инструментам потеряли свыше $1 млрд, что стало крупнейшим антирекордом со времен краха FTX.

Источник изображения: coinglass.com

Триггером послужили две новости: списание SpaceX криптоактивов на $373 млн и публикация протокола заседания ФРС от 25-26 июля (протокол публикуется почти с месячной задержкой). Первую даже не стоит брать во внимание, поскольку SpaceX провела списание еще в 2021-22 гг. Известно об этом стало только сейчас, так как компания не является публичной и не обязана раскрывать перед общественностью движение капитала.

Вторая новость более тревожная для инвесторов: в опубликованном протоколе большинство членов Комитета FOMC высказались за возможность дальнейшего повышения ключевой ставки в 2023 году. Напомним, что в середине лета большинство финансистов предполагали отказ ФРС от дальнейшего ужесточения монетарной политики из-за приближения инфляции к целевому диапазону в 2,0-2,5%.

Bitcoin держится на уровне чуть выше 29 300 $, а Ethereum колеблется в районе 1850 $. Ввиду отсутствия каких-либо значимых событий, способных расшевелить рынок, доходы инвесторов пока оставляет желать лучшего. Другие крупные криптовалюты и альткоины среднего уровня, как Cardano (ADA) и Solana (SOL) по своему обыкновению продолжают копировать поведение Bitcoin.

Учитывая отсутствие активности со стороны главных криптовалют, неудивительно, что трейдеры решили обратиться к мемкоинам, как Shiba Inu (SHIB) и Pepe (PEPE), которые выросли за выходные. В частности, открытый интерес к фьючерсам на SHIB достиг рекордных значений.