Обвал цен на облигации в марте потопил Silicon Valley Bank – и есть основания полагать, что то, что спровоцировало крах калифорнийского кредитора, может снова преследовать Уолл-стрит.

Жестокий обвал рынка казначейских облигаций сильно ударил по некоторым крупнейшим финансовым учреждениям, обрушив цены на акции таких громких имен, как Bank of America, и усилив опасения, что потрясения, вызванные банкротством SVB, возможно, еще не закончились.

Вот все, что вам нужно знать о нереализованных убытках, в том числе о том, почему они бьют по акциям банков и могут ли они спровоцировать новый финансовый кризис.

Нереализованные убытки

Казначейские облигации — долговые инструменты, которые правительство выпускает для финансирования своих расходов — находятся в кошмарном состоянии с начала пандемии, а инвесторы обеспокоены ростом процентных ставок и долгосрочной жизнеспособностью огромного дефицита США.

Фонд BlackRock iShares 20+ Year Treasury, который отслеживает цены на долгосрочные долговые обязательства, упал на 48% с апреля 2020 года. Между тем, доходность 10-летних казначейских облигаций, которая движется в направлении, противоположном ценам, недавно впервые подскочила выше 5% — рекорд за 16 лет.

Цена свопов составляет 175 евро, совсем недавно эта цифра не превышала и 60 евро.

Рынок пугают возможные проблемы банка и его размеры после покупки (https://t.me/if_market_news/49157) CS.

Экстренное слияние Credit Suisse с UBS Group приведет к уничтожению самых рискованных облигаций банка, что потрясет инвесторов на рынке аналогичных долговых обязательств европейских банков на четверть триллиона долларов.

Около $17,3 млрд. так называемых дополнительных облигаций первого уровня будут полностью списаны, говорится в воскресном заявлении финансового регулятора Швейцарии Finma. Credit Suisse также сослался на это решение в своем заявлении, сообщив, что он был проинформирован Finma о том, что облигации будут «списаны до нуля».

Облигации AT1 — также известные как условно-конвертируемые облигации, или CoCos — были введены после финансового кризиса как способ переложить банковский риск с налогоплательщиков на держателей облигаций. Они также стали популярным инвестиционным продуктом, который управляющие деньгами и банки, включая Credit Suisse, предлагали клиентам как относительно безопасный способ повысить доходность портфелей облигаций.

«Шокирует то, что, похоже, держатели акций будут восстанавливаться лучше, чем держатели облигаций первого уровня», — сказал Джастин Д'Эрколе, соучредитель ISO-mts Capital Management LP, фонда, специализирующегося на банковских ценных бумагах.

Акции Credit Suisse резко выросли в четверг после того, как кредитор объявил о планах занять до 50 млрд. швейцарских франков ($54 млрд.) у центрального банка Швейцарии и выкупить около $3 млрд. своих долговых обязательств в попытке повысить ликвидность и успокоить инвесторов, стремясь остановить кризис доверия, который потряс всю мировую финансовую систему.

Швейцарский национальный банк заявил в среду, что он готов предоставить поддержку ликвидности после падения акций проблемного кредитора на 30%.

«Заявление ШНБ было именно тем, что было нужно рынку»,- сказал Марк Наур, стратег Danske Bank AS. «Оно значительно успокоило рынки».

Базирующийся в Цюрихе банк займет деньги из фонда ликвидности центрального банка и сделает предложение о выкупе долговых обязательств в долларах и евро на сумму до трех миллиардов франков, говорится в заявлении, опубликованном около 1:45 утра по цюрихскому времени в четверг. Между тем, главный акционер Credit Suisse заявил, что «все в порядке» и банк вряд ли будет искать дополнительный капитал, на следующий день после того, как его комментарии помогли вызвать самый большой в истории обвал акций.

Экономист Нуриэль Рубини заявляет, что если ЕЦБ поднимет ставку на 50 базисных пунктов, возможно, CS обанкротится уже на этих выходных.

В настоящее время не обсуждается вопрос о государственной помощи Credit Suisse, заявил член парламента Швейцарии Томас Маттер.

Швейцарский депутат Matter: ЦБ Швейцарии предоставит ликвидность Credit Suisse в обмен на залог.

Швейцарский депутат Matter: не удивлюсь, если регуляторы сделают анонс по Credit Suisse до утра понедельника 

Мы не можем, потому что мы превысим 10%. Это вопрос регулирования — заявил в среду председатель Национального банка Саудовской Аравии Аммар Аль-Худайри. Саудовский кредитор приобрел долю в размере почти 10% в прошлом году после того, как принял участие в привлечении капитала Credit Suisse и обязался инвестировать до $1,5 млрд.

Credit Suisse во вторник опубликовал свой годовой отчет за 2022 год, в котором говорится, что банк выявил «существенные недостатки» в контроле за финансовой отчетностью и еще не остановил отток клиентов.

Второй по величине банк Швейцарии пытается оправиться от череды скандалов, подорвавших доверие инвесторов и клиентов. Отток клиентов в четвертом квартале вырос до более чем $120 млрд.

www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-15/credit-suisse-top-shareholder-rules-out-more-assistance-to-bank-lf9gfhbr?srnd=premium

По данным Bloomberg, план швейцарского банка по своему оздоровлению предполагает привлечение капитала со стороны Royal Bank of Canada и Morgan Stanley. Для реструктуризации CS понадобится как минимум $2 млрд.