Вчера появились свежие данные по инфляции в России — и они продолжают радовать. 

Замедление роста цен показывает, что экономика стабилизируется, а меры Центрального банка работают.

Но что это значит для рубля, доллара и бюджета страны?

Снижение ключевой ставки ЦБПадение инфляции открывает путь для постепенного снижения ключевой ставки. Более низкая ставка делает кредиты дешевле, стимулирует бизнес и поддерживает экономический рост.

Дорогой доллар выгоден государствуХотя укрепление рубля логично при снижении инфляции, дорогой доллар остаётся инструментом государственной стратегии: он помогает пополнять бюджет и поддерживать доходы от экспорта.

Ранее я уже писал об этом в своём Telegram-канале политика ЦБ тщательно сбалансирована между ростом экономики, контролем инфляции и интересами бюджета.

💡 Вывод: снижение инфляции — сигнал для ЦБ о возможности снижать ставку, а дорогой доллар остаётся стратегическим инструментом для экономики страны.

📊 CPI США: что показали данные и что это значит для казначейских облигаций

Вчера Бюро трудовой статистики опубликовало июльские данные по инфляции в США.Общий индекс потребительских цен (CPI) вырос на 0,2 % м/м и на 2,7 % г/г — ровно в рамках ожиданий рынка.


Базовый индекс (Core CPI), исключающий продукты питания и энергию, прибавил 0,3 % м/м и 3,1 % г/г, что стало максимальным темпом с февраля.

Что стоит за цифрами:

Основной драйвер роста — сектор услуг: аренда жилья, медицинские и авиаперевозки.

Товары также подорожали (+1,2 % г/г) на фоне тарифной политики.

Энергетика, напротив, сдержала общий индекс: бензин подешевел.  

💡 Реакция рынка облигаций

1. Короткие сроки — доходности 2-летних Treasuries снизились: рынок усилил ожидания, что уже в сентябре ФРС снизит ключевую ставку. 

2. Длинные сроки — 10-летние облигации сначала подорожали, но быстро вернулись к прежним уровням (~4,28 %). Инвесторы не спешат верить в быстрое замедление инфляции.

( Читать дальше )

Инфляция в РФ замедляется — что это значит для держателей облигаций?

В пятницу, 11 июля 2025 года, вышли свежие данные по инфляции в России. Годовой показатель снизился с 9,9% до 9,4%, что стало небольшим, но важным позитивным сигналом для рынка.

На графике выше видно, как инфляция начала разворачиваться вниз от локальных пиков, приближаясь к более устойчивому уровню. Напомню, что целевой ориентир ЦБ РФ — 4%, и пока мы далеки от этого значения, но само направление движения вызывает умеренный оптимизм.

📉 Почему это важно для рынка облигаций?Снижение инфляции повышает вероятность того, что Центральный банк России начнёт активнее снижать ключевую ставку, которая сейчас находится на уровне 20%. А это, в свою очередь, означает рост цен на облигации с фиксированным купоном. Уже сейчас рынок закладывает смягчение денежно-кредитной политики в горизонте ближайших месяцев.


📌 Личная позицияВ моём портфеле по-прежнему 100% занимает ОФЗ, о которых я ранее подробно рассказывал. Я сохраняю эту позицию, так как считаю, что цикл снижения ставки даст хорошую переоценку бумаг и улучшит доходность в будущем.

( Читать дальше )

🔥 Инфляция в России: цифры за март и что это значит

В пятницу вышли свежие данные по инфляции в России. Есть как поводы для беспокойства, так и немного позитива.

Годовая инфляция выросла с 10,1% до 10,3% — это говорит о том, что общее ценовое давление в экономике остается высоким.

Месячная инфляция (март к февралю) замедлилась: с 0,8% до 0,7%. Это может указывать на то, что темпы роста цен начинают немного тормозить — что является умеренно позитивным сигналом для рынка.

Что это значит?

ЦБ РФ вряд ли пойдет на быстрое снижение ключевой ставки в условиях такой инфляции. Давление на потребительские цены сохраняется, и для устойчивого замедления инфляции потребуется больше времени и усилий со стороны регулятора.

Вывод: инфляция остается высокой, но появление признаков замедления месячных темпов — это повод для осторожного оптимизма. На рынке ОФЗ и в сегменте краткосрочного РЕПО стоит сохранять аккуратность: снижение доходностей в ближайшее время маловероятно.

Инфляция в США: уверенное замедление, но выводы делать рано 📉🇺🇸Вчера были опубликованы свежие данные по Core CPI (базовая инфляция) в США — и рынок увидел позитивные сигналы:📊 Месячный прирост замедлился с 0.2% до 0.1%📉 Годовая базовая инфляция снизилась с 3.1% до 2.8%Это — важный сдвиг в нужную сторону, особенно на фоне жёсткой монетарной политики ФРС последних лет. Однако, несмотря на позитив, ожидать немедленной реакции от Федрезерва не стоит 🛑.Почему?👉 ФРС ориентируется на Core PCE (базовый индекс потребительских расходов) — именно эти данные будут опубликованы 30 апреля 2025 года, и именно они станут ключевыми для дальнейшей политики регулятора.Тем не менее, тенденция очевидна: инфляционное давление снижается, что повышает вероятность смягчения ДКП во втором полугодии. Это, в свою очередь, создаёт благоприятную среду для рынка облигаций.Мой портфель 💼Как и прежде, я полностью нахожусь в гособлигациях США (100% от депозита). Пока это наиболее сбалансированная позиция в условиях текущей макростабильности и высокой доходности.

( Читать дальше )