CPI США: мягкие цифры, жёсткая база и мой выбор в пользу TLT

📊 CPI США: что показали данные и что это значит для казначейских облигаций

Вчера Бюро трудовой статистики опубликовало июльские данные по инфляции в США.Общий индекс потребительских цен (CPI) вырос на 0,2 % м/м и на 2,7 % г/г — ровно в рамках ожиданий рынка.


Базовый индекс (Core CPI), исключающий продукты питания и энергию, прибавил 0,3 % м/м и 3,1 % г/г, что стало максимальным темпом с февраля.

Что стоит за цифрами:

Основной драйвер роста — сектор услуг: аренда жилья, медицинские и авиаперевозки.

Товары также подорожали (+1,2 % г/г) на фоне тарифной политики.

Энергетика, напротив, сдержала общий индекс: бензин подешевел.  

💡 Реакция рынка облигаций

1. Короткие сроки — доходности 2-летних Treasuries снизились: рынок усилил ожидания, что уже в сентябре ФРС снизит ключевую ставку. 

2. Длинные сроки — 10-летние облигации сначала подорожали, но быстро вернулись к прежним уровням (~4,28 %). Инвесторы не спешат верить в быстрое замедление инфляции.  

3. TIPS под давлением — сомнения в надёжности данных CPI из-за кадровых перестановок и сокращений бюджета BLS уже заставили часть инвесторов уходить в золото и реальные активы.   

📈 Что дальше

Краткосрочно: сентябрьское снижение ставки ФРС почти заложено в цены.

Среднесрочно: тарифы и рост цен на услуги могут удерживать инфляцию выше цели ФРС, а значит, длинные доходности останутся высокими.

Для инвесторов: интерес к коротким Treasuries сохранится, но на длинных сроках стоит быть осторожным. 

💬 Моя позиция: рынок получил «мягкий» заголовочный CPI, но базовая инфляция остаётся устойчивой. Для казначейских облигаций США это означает разнонаправленное движение: короткий конец выигрывает, длинный — под давлением.

Я же продолжаю держать TLT — долгосрочные казначейские облигации США, так как вижу потенциал роста при смягчении политики ФРС и снижении инфляционного давления в 2025 году.