Блог им. AlekseyMramornov |USDCNH идет против логики. Или я не прав?

Когда на прошлой неделе ввели санкции против Мосбиржи, у меня было убеждение, что от фьючерса USDRUB будут избавляться гораздо охотнее, чем от CNHRUB. Более того, часть лонгов из доллара должна бы перейти в юань. В итоге это должно было бы привести к тому, что USDCNH внутри РФ торговался бы с дисконтом к внешнему периметру. Но мы видим абсолютно противоположное — на внешнем периметре USDCNH почти не меняется, торгуясь около 7.27, а внутри РФ по ближайшим фьючам (которые вот-вот исполнятся) курс подскочил выше 7.5! Честно, даже догадок нет о причинах такого диспаритета… Есть у кого мысли по этому поводу?  

Блог им. AlekseyMramornov |Обратное влияние новостей на рынок (про продажу валютной выручки)

Вчера и сегодня наблюдаем с вами кейс, который можно смело заносить в практикумы о поведенческих финансах, либо о том, как работает СМИ. Я говорю о новости по поводу ВОЗМОЖНОЙ продажи валютной выручки. ТРИ раза СМИ публикуют одну и ту же новость — и ТРИ раза рынок реагирует на нее. Сначала вчера в районе 18.00 публикация в Блумберге, затем ближе к 22.00 Интерфакс решил сообщить о том же самом (чуть ли ни слово в слово), ну и вишенкой на торте сегодня Рейтерс соощил нам всем ту же самую новость. И каждый раз рынок после выхода этой новости покупал рубль. Ну то есть никакой новой информации не поступает, а реакция рынка каждый раз наблюдается. Возможно, цель такого новостного потока в том, чтоб отбить желание спекулянтов играть против рубля. Только вот боюсь, что в результате суммарный эффект будет обратным — каждый подобный откуп рубля лишь накапливает импульс, который через день-неделю-месяц выстрелит с бОльшей силой. А сам факт продажи валютной выручки (даже если он и станет реальностью) не окажет принципиального влияния на курс по двум простым причинам:

( Читать дальше )

Блог им. AlekseyMramornov |А действительно ли рубль так слаб?

С каждым днем все больше истерик по поводу того, как же сильно ослаб рубль. Особенно умиляют рассуждения о том, как же виноваты в этом Президент, глава ЦБ и все-все-все. Хотя рассуждениями это можно назвать с большой натяжкой – больше походит на «всхлипывания». Нелегко мне будет написать этот пост ни капли не политизированным, но я буду стараться.

Позволю себе не углубляться в причины сложившейся в экономике ситуации, ограничившись лишь моим личным мнением о том, что избежать подобной изоляции странами Запада было нельзя. И в условиях тех ограничений, в которых страна оказалась, монетарные власти РФ сделали практически все, что в их силах. Главное – сохранили рыночность. Курс рубля не устанавливается директивно, а определяется НА РЫНКЕ. И уж поверьте, было б гораздо хуже, если б власти избрали иной путь. Но вернемся к самому рублю. Чтобы разобраться, действительно ли рубль так слаб, как его малюют, необходимо определить, что же такое «справедливый курс рубля». Только не спрашивайте об этом у двух человек – Белоусова и Глазьева – у них на это свой, весьма изощренный и постоянно меняющийся взгляд.



( Читать дальше )

Блог им. AlekseyMramornov |А вам не кажется, что USDRUB потерял импульс?

После довольно высокой волатильности в конце декабря-начале января доллар медленно, но верно шел наверх последние полтора месяца. В итоге с середины января рубль потерял порядка 10%. Но вот всю эту неделю вижу, что импульс доллара как будто бы иссяк. Все больше и больше это начинает выглядеть так, будто силы продавцов рубля на исходе. Как бы рынок не сыграл злую шутку с теми, кто сильно воодушевился новостями о том, что продажи валюты в рамках бюджетного правила снижают. Чую, что пора закрывать шорт по рублю. Сегодня SELL всю валюту. 

Блог им. AlekseyMramornov |Вопрос знатокам - что за нонсенс сегодня в объемах на споте?

Сегодня впервые вижу, чтобы объем торгов EUR на валютной секции больше, чем USD и CNY!!! При этом очевидно, что весь последний год объем по евро падали относительно и доллара, и юаня. Есть к кого какие догадки? 

Блог им. AlekseyMramornov |Неплохая возможность арбитража

Последний год уже множество раз обращали внимание на арбитражные возможности во фьючерсах против спота. Но использование таких возможностей сопряжено с рядом рисков, например, налоговых. Сейчас же все отчетливей просматривается менее рискованная, на мой субъективный взгляд идея — расхождение фьючерса USDRUB против CNYRUB. Когда это расхождение составляло лишь пару десятых процента, то велик был риск попасть на укреплении юаня к доллару. Сейчас уже разошлись на 2%! Так что лонг Si-3.23 против шорт CNY-3.23 выглядит очень даже неплохой идеей по risk/reward.
Пользуйтесь на здоровье! 


Блог им. AlekseyMramornov |Ошибочный консенсус по рублю

Сколько же раз я уже слышал от разных там Белоусовых про «справедливый курс рубля» и про то, что «вот-вот еще чуть-чуть и рубль обвалится». Когда весной курс был 70 – ждали 80-90, потом рубль стал 60 – и уже ждали 70-80, ну а когда курс приблизился к 50 – то справедливым уже стал 60-70. Все в итоге сводится к тому, что ментальность большинства за долгие годы сформировалась таким образом, что постоянно ожидается ослабление рубля.

У такого мышления есть (а точнее было) довольно веское основание – всегда владельцы капитала пытались из России его куда-то «припарковать». Но сейчас дело выглядит иначе – возможности «припарковать» куда-то прирост капитала существенно сократились. Мало того, что российские власти стали гораздо более пристально контролировать вывод средств, так еще и вопрос безопасности нахождения капитала за рубежом для человека с российским паспортом встал очень остро. У кого яхту конфискуют, у кого недвижимость, у кого счета арестуют. А в такой парадигме торговый баланс был и остается основным фактором, влияющим на формирование курса. И не надо на слово верить воплям о том, как тяжело живется экспортерам. Это мне очень напоминает поведение фермеров – если послушать фермера, то он ВСЕГДА недоволен. То погода очень жаркая/холодная/сухая/мокрая, то курс очень высокий/низкий, то еще десяток-другой проблем. А знаете почему? Потому что всегда хочется БОЛЬШЕ. Так уж природа человеческая устроена. И тем не менее, знаете ли, отрасль сельского хозяйства успешно развивается и не бедствует.



( Читать дальше )

Блог им. AlekseyMramornov |Обратите внимание на объемы торгов в валюте

Все последние дни, когда рубль ослаблялся на стабильные ± 3% в день объемы торговли на споте были примерно одинаковыми – 110-120 млрд. Кстати, в юане были цифры были сопоставимыми. Сегодня же, на удивление, мы видим довольно существенный рост объема при менее выраженном ослаблении рубля – еще до дневного клиринга во фьючерсах объем в споте составил 100 млрд. При этом в юане объем отстает на 20-25%. Такая динамика свидетельствует о появлении серьезного продавца в долларе. Переломить восходящий тренд в долларе будет сейчас непросто, но вот если это все же удастся, то при наличии такого продавца после слома тренда падение может быть очень резким.

Risk/reward в краткосроке по USDRUB сейчас уже вряд ли на стороне покупателей валюты и поэтому для держателей длинных позиций фиксация результата выглядит вполне оправданной.

Всем членам секты «нарисованного курса», кто ждет в январе доллара по 100-150-200, очень рекомендую вспомнить актуальные посты 1-2 месячной давности о сальдо платежного баланса. Нет и не может быть там такого резкого изменения за короткий срок, которое способно в корне поменять ситуацию. 


Блог им. AlekseyMramornov |Про бюджетное правило и юань

Сегодня наступает срок, когда Президенту на стол должен лечь документ с конкретикой по бюджетному правилу. Один из самых ожидаемых вариантов – это покупка валюты дружественных стран (читай — юань) для балансирования расходной и доходной части бюджета за счет нефтегазовых доходов. Это, ожидается, должно привести к ослаблению рубля и к основным [пока еще] валютам (читай — к доллару). У меня есть очень большие сомнению по поводу последнего утверждения. Валютный рынок в РФ сейчас обособлен за счет контроля за движением капитала. В связи с этим мы уже не первый месяц наблюдаем различные арбитражные возможности за счет диспаритета курсов валют на внутреннем и внешнем рынке. Скорее всего, то же самое произойдет и с юанем… и допускаю, что еще в большей диспропорции. Сейчас на внешнем рынке USDCNY торгуется на уровне 6.7-6.8. Если бюджетное правило действительно будет функционировать в таком виде, то не удивлюсь увидеть кросс-курс USDCNY на 5-10-15% ниже мирового. Готовим почву для арбитражей 😉


Блог им. AlekseyMramornov |Кто не успел - тот опоздал

Пару дней назад я одним из первых (не берусь утверждать, что первым, т.к. мог упустить) писал про возможность арбитража на фьючерсе USDRUB (https://smart-lab.ru/blog/804427.php ). Недоумевал, почему на рынке не хватает объема, чтобы эту арбитражную возможность сожрать? ну вот все встало на свои места — еще недавние 40-60% годовых в июньском фьюче превратились только что в 25%. Это, конечно, все еще высоко, но risk/return уже не тот. Выхожу спустя 2 дня с результатом около +1.5%. Туташние спекули мне сейчас начнут рассказывать, что +1.5% это погрешность, но нет уж — 1.5% на арбитраже за 2 дня это великое счастье :)
всем добра! 

PS авось обратно фьюч наверх загонят — так я и еще раз прокачусь до эскпиры)) 

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн