Для стартапов последние несколько лет основное внимание уделялось погоне за ростом. Во многом это было вызвано низкой процентной ставкой Центральных Банков и тем, что венчурные фонды хотели инвестировать в трендовые сектора, такие как финтех, биотехнологии и криптовалюты, в расчете на быстрые деньги. В результате венчурные фонды выписывали стартапам крупные чеки с завышенной оценкой, и многие компании получали финансирование без хорошо продемонстрированного продукта, подходящего рынку. 2023 год — совсем другое время, когда акцент на росте сменился акцентом на эффективности. Вот 3 важнейших элемента, на которых следует делать акцент для успешного масштабирования стартапов.

1. Рентабельность и контрольные показатели для каждого бизнес-сегмента
Рост стартапа осуществляется двумя способами: за счет увеличения вклада клиентов в основной бизнес-сегмент и за счет расширения присутствия на рынке. Удельную экономику каждого бизнес-сегмента и группы клиентов необходимо оценивать с помощью таких показателей, как пожизненная ценность (LTV). В случае ограниченности капитала и меньшей способности идти на риск, нужно больше внимания уделять окупаемости и рентабельности инвестиций (ROI).

IPO Zynga на сумму $7 миллиардов в 2011 году вошло в историю индустрии онлайн игр и стало важным моментом для Union Square Ventures, ключевого инвестора Zynga, который владел 5,1% акций стоимостью $285,1 миллиона, когда компания стала публичной.

Рецепт успеха Union Square Ventures
В прошлый раз мы рассказывали про успех USV с Twitter, он был связан с принципом Union Square Ventures — инвестируй в тезисы. Если конкретнее, то USV сделали ставку на зарождающуюся сеть, которая может создать и создала вокруг себя прибыльную компанию. Примерно тоже получилось и с Zynga — налицо двойное подтверждение не только правильности выбранной стратегии (инвестируй в тезисы), но и верное понимание трендов.

Компании Zynga было меньше года, когда в 2008 году USV возглавила раунд серии A стоимостью $10 миллионов. На тот момент эра платформ и соцсетей еще не наступила, и идея строить бизнес вокруг существующих социальных сетей не была легкой задачей. Но, как объяснил партнер USV Фред Уилсон, цель Zynga по созданию онлайн игр поверх социальных сетей — это отличная, еще неиспользованная возможность. У Zynga была хорошая возможность расширить свою сеть и компанию, используя данные о поведении пользователей для повышения их вовлеченности. Затем компания использовала эти данные, чтобы монетизировать действия пользователей в играх.

В жизни стартапа попасть в Серию С — это как достичь среднего возраста для человека. Вы уже некоторое время трудитесь, и все знают, чем вы занимаетесь. Но чтобы продолжать двигаться вперед, потребуется гораздо больше денег. И вот в последнее время американские инвесторы стали гораздо скупее, когда дело доходит до предоставления капитала стартапам среднего возраста. Одним из показателей для измерения — это объемы финансирования серии C, которые в первом квартале 2023 года снизились на 74% по сравнению с уровнем прошлого года.

Чем вызван сильный спад?
Означает ли отсутствие интереса среди инвесторов к серии C, что они больше не верят в перспективы стартапов, возникших в эпоху дешевых денег в 2020 — 2021? Возможно, но не обязательно. Возможно, они просто ждут более интересных переоценок или экономят деньги. Есть и такое объяснение: сами стартапы отсиживаются — зачем проводить раунд сейчас при низких оценках, если жизненной необходимости в деньгах прямо сейчас нет?

Morgan Stanley ожидает, что рост цен на недвижимость в Дубае продолжится в этом году даже после 20% скачка с 2020 года, ажиотаж принесут покупатели за наличные, инвесторов, охотящихся за доходностью, и открытия Китая.

Основные факторы для продолжения роста:
1. Цены, вероятно, останутся высокими, потому что около 80% продаж недвижимости в Дубае осуществляются за наличный расчет и поэтому меньше зависят от процентных ставок;
2. Инвесторов по-прежнему будет привлекать растущая доходность от аренды — доходность от аренды в Дубае составляет около 5,5% по сравнению с 2–5% в других крупных городах мира;
3. Увеличение числа китайских инвесторов будет поддерживать спрос.

По данным CBRE Group Inc., средняя цена дома в Дубае выросла на 12,8% за 12 месяцев с марта 2022 года, в то время как средняя арендная плата за жилье выросла на 26,3% за тот же период.

Очень важный показатель уверенности в стабильности дубайского рынка: Morgan Stanley теперь обеспечивает финансовое страхование и покрытие трех застройщиков из Объединенных Арабских Эмиратов.

Финансирование стартапов может продолжить замедляться, но инвесторы по-прежнему находят необычные способы вложения средств.

Уборка мусора в космосе

Токийская компания Astroscale уже 10 лет с 2013 года называет себя «космическим подметальщиком» на своем веб-сайте. Astroscale стремится предложить как услуги по продлению срока службы спутников, так и услуги по их утилизации — чтобы они не плавали в космосе вечно как мусор. Утилизация космического мусора вскоре станет насущной проблемой, ибо из года в год человечество запускает все больше и больше вещей на орбиту, которые после окончания срока службы там и останутся. Astroscale в прошлом месяце закрыла серию G на сумму $76 миллионов от новых инвесторов, среди которых были Mitsubishi Electric и Банк развития Японии, всего с момента основания компания привлекла более $376 миллионов.

Средства ухода за татуировками

Часто сложно выбрать, какую татуировку сделать, однако мало кто задумывается, какие сложности может принести последующий уход за этой татуировкой.

Вчера Владимир Путин заявил, что на рынке недвижимости России происходит затоваривание, и эти риски надо снижать, чтобы обеспечить устойчивое долгосрочное развитие строительного рынка и поддерживать спрос. В целом, ни для кого в сфере это не секрет с осени прошлого года.


Ситуация на российском рынке новостроек

Под конец 2022 года появились следующие данные: доля нераспроданного жилья на первичном рынке РФ достигла 66% (66 млн кв. м). Это исторический рекорд за все время наблюдения, которые нельзя списать на то, что значительная доля жилья (25 млн кв. м) приходится на новые дома, где старт продаж еще не начался.

Ситуация на рынке Москвы

На начало апреля объем нераспроданного жилья у застройщиков в Москве достиг 10 млн кв. метров при совокупном объеме в 16,2 млн кв. м. Чтобы продать текущие объемы, потребуется около трех лет, и только при условии отсутствия нового предложения. Примерно 7,9 млн кв. м от совокупного объема строящегося жилья в Москве приходится на новостройки бизнес-класса, из которых продано 2,8 млн кв. м.

В прошлом месяце было заключено несколько крупных сделок, в том числе вторая по величине с начала года. Тем не менее замечается существенный спад, особенно с точки зрения крупных сделок. Это может быть связано с последствиями краха Silicon Valley Bank.


1. Stripe (финтех) — $6,5 млрд;

2. Rippling (HR) — $500 млн;

3. Adept AI (ИИ) — $350 млн;

4. Anthropic (ИИ) — $300 млн;

5. Cargo Therapeutics (биотех) — $200 млн;

6. Element8 (телекоммуникации) — $200 млн;

7. Gravie (страхование) — $178 млн;

8. Character.ai (ИИ) — $150 млн;

9. Palmetto (клинтех) — $150 млн;

10. Amogy (клинтех) — $139 млн.

Крупнейшие раунды января за пределами США:

— Индийский сервис онлайн-покупок очков Lenskart привлек раунд на $500 миллионов;

— Китайская компания JD MRO, занимающаяся обслуживанием, ремонтом и эксплуатацией промышленного оборудования привлекла финансирование серии B на сумму $300 миллионов;

Согласно исследованию компании Realiste, базирующейся в Дубае компании, которая разрабатывает продукты на основе искусственного интеллекта для инвестиций в недвижимость, всплеск притока новых международных инвесторов приведет к 14% скачку в сегменте элитной недвижимости эмирата в этом году. К схожим цифрам ранее приходили и другие аналитики — Knight Frank дает 13,5%. Ожидается, что объекты в наиболее востребованных жилых районах, таких как Downtown Dubai и Palm Jumeirah, вырастут в цене минимум на 7% в 2023 году, в Dubai Marina — на 6%+ процентов, Jumeirah Bay — на 5%+ и Bluewaters — на 2%+.

Согласно исследованию Reasliste, элитная жилая недвижимость в Bluewaters в настоящее время считается одной из самых дорогих в эмирате: средняя цена объекта оценивается в $20 миллионов, а средняя цена за квадратный метр составляет $111,073. По сравнению с этим элитная недвижимость в Jumeirah Bay и Downtown Dubai в среднем дешевле и обходится в $7 млн и $3,2 млн соответственно.

После тяжелого 2022 года акции технологических компаний и Биткоин в 2023 году оказались в необычном положении — они стали убежищем для инвесторов, стремящихся избежать рисков в банковском секторе. В результате Microsoft вырос в этом году на 15%, Apple — более чем на 20% — это ключевые игроки в секторе. Кроме того, Биткоин и вовсе показал почти 100% рост.

Есть несколько причин тому:
1. Во многом рост заложили позитивные макроэкономические данные в январе, которые показывали уверенное снижение инфляции;
2. Топливом для роста стали квартальные отчеты Microsoft и Apple, которые вышли выше ожиданий;
3. Отчасти отскок является следствием того, что некоторые инвесторы техи слишком рисковыми в прошлом году, и они оказались перепроданы;
4. Ну а финишную прямую для них обеспечили ожидания того, что ставки начнут снижаться, поскольку крах Silicon Valley Bank привел к ужесточению финансовых условий.

Нездоровая доминация
Microsoft и Apple добились таких успехов, а другие секторы показали такой плохой результат, что вес акций этих двух компаний в композитных индексах S&P 500 и Nasdaq 100 поднялся примерно до 13% и 25% соответственно, что является историческим максимумом.

Когда Facebook (запрещено в РФ) приобрел WhatsApp за $22 миллиарда в 2014 году, это стало на тот момент крупнейшим приобретением компании, поддерживаемой венчурным капиталом. Это же стало большой победой для Sequoia Capital, единственного венчурного инвестора компании, который превратил свои инвестиции в размере $60 миллионов в $3 миллиарда.



Рецепт успеха Sequoia Capital

Рецептом успеха для Sequoia Capital в этой сделке стало эксклюзивное партнерство с основателями WhatsApp Брайаном Эктоном и Яном Кумом. Обычно, когда венчурные инвесторы вкладывают деньги в компанию, они хотят привлечь дополнительных инвесторов, чтобы вызвать больше ажиотажа и подкрепить свою уверенность в успехе. Тут был выбран иной подход — Sequoia была единственным инвестором в раунде А стоимостью $8 миллионов в 2011 году, после которого компания оценивалась в 80 миллионов.

Sequoia была единственным инвестором и в последующем раунде серии B, вложив дополнительные $52 миллиона при оценке в $1,5 млрд. Это окупилось. К тому времени, когда Facebook (запрещено в РФ) приобрел WhatsApp за $22 млрд, Sequoia инвестировала в общей сложности $60 миллионов, владея примерно 18% компании. Таким образом, доля Sequoia Capital на момент сделки стоила более $3 миллиардов, что дает доходность в 5000%.