Как купить недооцененных акций? Как не купить купить пузырь? Давайте разбираться.

Вы все еще формируете свой портфель на основе фундаментального анализа? Тогда мы идем к вам… рассказать, что акции ведут себя непредсказуемо. Все ищут недооцененные акции, чтобы их купить. Главный индикатор P/E ничего не предсказывает и не пригоден для прогнозирования рынка.

Зацикленность на поиске низких оценок – самое большое заблуждение

Понимаю, с каким недоумением вы это сейчас прочитали – ведь нас всю жизнь учат, что оценка предсказывает направление движения акций. Ведь это основа фундаментального анализа, в конце концов, главное для бизнеса – прибыль! Мы с вами покупаем частичку бизнеса, и цена этого бизнеса должна как-то зависеть от того, что он заработал. Именно это и важно нам, оценить: заплатил я дорого и купил переоцененные акции, или купил дешево недооцененные.

Одно и то же значение P/E может быть как перед большим падением, так и перед затяжным ростом. Другими словами, совсем ничего не говорит нам о том, вырастем мы или упадем. Все потому, что все цифры для фундаментального анализа берутся из прошлого! А цены акции и прибыль не двигаются одновременно. Цена акции и есть индикатор, и он опережающий.

( Читать дальше )

Макроаналитики много пишут про ситуацию в стране, но так сложно и непонятно, что решил написать сам.

Российская экономика показала рост, но с инфляцией. Почему выросли, а не упали? Перестали экономить и начали тратить нефтяные доходы. В 2000-е складировали все сверхдоходы в стабилизационный фонд: боялся один товарищ потратить и инфляцию спровоцировать… А надо было тратить… Сейчас санкционные ограничения вызывают увеличение издержек. Санкции и рост транзакционных издержек — главная причина, почему рубль не укрепляется. Если бы не это, он должен был бы укрепляться.

Что важно для роста ВВП, три главные опции, которые существенно воздействуют на экономический рост: финансы, трудовые ресурсы и технологии.

1. Частные финансы больше не уходят из страны, оттока капитала нет. Все, кто хотел, уже убежали. Происходит даже возврат части денег инвесторов. Госфинансы: бюджетный импульс → ресурсы пошли в оборонную отрасль.

2. Трудовые ресурсы исчерпаны, людей не хватает, зарплаты растут. Для поддержки бюджета повышают налоги. Повышением налогов – и для физлиц, и для компаний – планируют ликвидировать часть дефицита бюджета.

( Читать дальше )

Прогнозировать будущее не просто, особенно в экономике, можно попасть со своим портфелем в зависимость от таких прогнозов.

На всех длительных временных интервалах (15-20 лет) акции исторически превосходят облигации, несмотря на падения в кризисы. Чем больше доля акций, тем выше доходность портфеля. И эта доходность полностью защищает от инфляции.

Выросли ожидания роста ставки, причем это может произойти неожиданно, на экстренном заседании ЦБ.

Не бояться потерять капитал во время провалов рынка и спокойно смотреть на просадку портфеля возможно, если доля риска (акций) соответствует вашему профилю. Вы купили риска столько, сколько сможете выдержать и, главное, понимаете — что купили! За вашим портфелем стоят реальные, понятные вам компании, и вы точно знаете, что они работают и принесут вам прибыль на длинном горизонте. Если все так, вы не продадите в панике на самом дне, вместо того, чтобы покупать.

А теперь самое интересное: что же покупать?

Высокие ставки — это следствие борьбы с причиной — инфляцией. Все это краткосрочно негативно для акций: дорогой кредит, и инвесторы размещают капитал под высокие проценты на депозиты.

( Читать дальше )