Новости рынков | НРД впервые восстанавливает погашенные облигации: этому способствовало завершение многолетнего разбирательства в отношении долга Финанс-Авиа, которое завершилось в пользу миноритариев — Ъ

На российском долговом рынке возник прецедент: Национальный расчётный депозитарий заявил о готовности восстановить облигации «Финанс-Авиа», погашенные ещё в 2019 году. Основанием стало решение Девятого арбитражного апелляционного суда от 11 ноября 2025 года, признание недействительности соглашений о реструктуризации и требование восстановить списанные бумаги. Эксперты подтверждают, что это первый подобный случай в России.

Конфликт начался после того, как миноритарии не согласились с реструктуризацией и отсрочкой погашения на 35 лет, подав коллективный иск. Суд установил, что ключевые решения ОСВО принимались владельцами облигаций, аффилированными с эмитентом, что нарушило права миноритариев. Несмотря на признание новации ничтожной ещё в 2024 году, суды долго отказывали в применении последствий — то есть в фактическом восстановлении бумаг на счетах.

Миноритарии добились восстановления только спустя два года. Однако вернуть облигации смогут лишь инвесторы, не получавшие выплаты по новации в 2019–2020 годах. Эти бумаги необходимы для предъявления прямого требования гаранту — авиакомпании «Ютэйр».

Промежуточный успех оказался неполным: НРД подал кассационную жалобу, подчеркнув, что восстановление бумаг создаст новые обязательства и затронет всех бывших держателей. 5 декабря Арбитражный суд Московского округа приостановил исполнение решения до заседания в феврале 2026 года.

ЦБ заявляет, что изменения законодательства не требуются: эмитент может восстановить сертификат облигаций на основе копий, хранящихся в депозитарии или эмиссионном деле. Однако эксперты не согласны. Они считают необходимым реформировать процедуру проведения ОСВО, исключить участие аффилированных лиц в голосовании по ухудшающим условиям решениям и урегулировать вопросы восстановления купонного дохода и взаимодействия с госорганами.


Источник: www.kommersant.ru/doc/8269036?from=top_main_3