❗️❗️Роснефть: долговая нагрузка и чувствительность процентных расходов к изменению ДКП

Вообще нельзя сказать, чтобы процентные расходы съедали всю маржу Роснефти – если смотреть на результаты компании, то она прибыльна даже в такие непростые времена. За первый квартал 2026 года компания отчиталась о чистой прибыли в 115 млрд рублей, а показатель EBITDA вырос до 728 млрд рублей, увеличившись на 21,7% год к году. Но то, что долговая нагрузка и финансовые расходы у компании немаленькие, с этим мы не можем не согласиться. В пресс-релизе по результатам за 1 квартал 2026 года компания указывает показатель чистый долг / EBITDA на уровне 1,7. Учитывая EBITDA за последние 12 месяцев, получаем чистый долг в районе 3,9 трлн рублей, то есть у Роснефти долг один из самых больших среди нефтяных компаний.

Но разбивки по плавающему и фиксированному долгу, к сожалению, сейчас нет, компания в последнее время публикует отчётности в сильно урезанном формате. Последняя нормальная публичная разбивка была в отчётности за 2021 год, где кредитов с плавающей ставкой было более 70%. Какая сейчас у Роснефти доля таких кредитов, достоверно сказать невозможно. Однако аналитики «Эксперт РА» обращают внимание, что процентные доходы по значительному объёму депозитов и ликвидных финансовых вложений частично компенсируют процентные расходы компании на фоне высокой ключевой ставки, а покрытие чистых процентных платежей показателем EBITDA по итогам 2025 года составило 2,6х против 5,5х годом ранее.

Но в любом случае снижение ключевой ставки будет положительно влиять на чистую прибыль компании. Во-первых, кредиты с плавающей ставкой наверняка есть, просто мы не знаем их долю. Во-вторых, кредиты с фиксированной ставкой можно рефинансировать под более низкую ставку, что также снизит процентные расходы и, возможно, увеличит прибыль при отсутствии других разовых факторов по типу курсовых разниц.
---
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram👉🏻https://t.me/+cra-wIpMUjkyMjYy
---
Кто из нефтяных компаний – ваш фаворит?