Блог компании Иволга Капитал | Обновление кредитных рейтингов в ВДО и розничных облигациях (ГУП "ЖКХ РС (Я)" подтвержден ruC, ПАО «АПТЕЧНАЯ СЕТЬ 36,6» подтвержден BBB+(RU))

⚪️ГУП «ЖКХ РС (Я)»

Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruС и снял статус «под наблюдением», прогноз по рейтингу развивающийся.

ГУП ЖКХ РС(Я) – российская компания, которая расположена и функционирует исключительно на территории Республики Саха (Якутия) оказывает населению и организациям коммунальные услуги в сфере теплоснабжения, горячего и холодного водоснабжения, водоотведения, управления многоквартирными домами и обращения с твердыми коммунальными отходами. Доходы компании формируются за счет регулируемых видов деятельности, на продажу теплоэнергии приходится около 92% выручки.

Сохранение развивающегося прогноза обусловлено неопределённостью, связанной со своевременным доведением субсидий Республикой Саха, поддерживающих финансовое состояние ГУП «ЖКХ РС(Я)», а также успешностью мер, в том числе, связанных с реорганизацией, способных стабилизировать финансовое состояние предприятия.

Статус «под наблюдением» был ранее установлен в связи с неопределенностью относительно способности своевременного исполнения предприятием своих финансовых обязательств в краткосрочной перспективе.

Снятие статуса «под наблюдением» обусловлено своевременной выплатой купона по облигационному выпуску БО-01 в полном объёме 28.04.2026.

⚪️ПАО «АПТЕЧНАЯ СЕТЬ 36,6»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BBB+(RU) и продлило статус «Под наблюдением», сохранив «Стабильный» прогноз.

«Аптечная сеть 36,6» — крупная российская аптечная сеть, главными брендами которой являются «36,6» и «Горздрав». Точки продаж в значительной степени сконцентрированы в Москве и Московской области. На конец первого квартала 2026 года сеть насчитывала 2 803 аптеки.

Продление статуса «Под наблюдением» обусловлено отсутствием разрешения ситуации с судебным иском на сумму около 3,7 млрд руб. в отношении нескольких юридических лиц, включая Компанию, и необходимостью продолжения мониторинга.

На 31.12.2025 общий долг «Аптечной сети 36,6» составлял 23,2 млрд руб., более половины приходилось на выпущенные облигации. Долг Компании номинирован в рублях и привлечен преимущественно по плавающим ставкам. Агентство оценивает долговую нагрузку как высокую, но отмечает положительную динамику: по итогам 2025 года отношение общего долга (без учета аренды) к FFO до чистых процентных платежей составило 2,7x (3,7х годом ранее), а отношение скорректированного на аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей — 4,8x (5,4x годом ранее).

Коэффициенты стоимости обслуживания долга в 2025 году остались слабыми: отношение FFO до чистых процентных платежей после уплаты аренды к процентным платежам за вычетом аренды — 1,6x (ухудшение по сравнению с 1,8x в 2024 году), а FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам — 1,2x. При этом АКРА ожидает улучшение показателей покрытия на фоне снижения ключевой ставки Банка России.

Слабая ликвидность обусловлена пиковыми погашениями в 2026 году и оказывает сдерживающее влияние на рейтинговую оценку. Вместе с тем «Аптечная сеть 36,6» располагает определенным объемом остатков на счетах и невыбранных кредитных линий, а также имеет доступ к рынкам капитала.

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, RuTube,Smart-lab, ВКонтакте, Сайт, Мах