❗️❗️Юаневые облигации Полипласт — хедж от девальвации?

Если говорить про природу юаневых облигаций – да, это действительно дает определенную защиту от валютных рисков и может выглядеть привлекательно на фоне общей девалютизации сбережений, но с учетом кредитного качества конкретного эмитента хедж этот довольно спорный. Сама по себе юаневая деноминация не спасает от корпоративных рисков, и здесь важно не путать валютную диверсификацию с реальной надежностью заемщика. А вот с этим как раз, если говорить о Полипласте, возникают серьезные сложности.

Если смотреть отчет за 2025 год, выручка компании выросла на 69,5% г/г, EBITDA +62,5% г/г, чистая прибыль +45,2% г/г. Казалось бы – прекрасно, но при этом долговая нагрузка повышенная: общий долг вырос на 70% год к году, соотношение чистого долга к EBITDA достигает 3,9х, коэффициент покрытия процентных платежей опустился до 1,92х, что уже нельзя назвать комфортным уровнем, поскольку любое небольшое ухудшение операционных показателей или рост ставок может сделать обслуживание долга проблематичным.  Соотношение долга к капиталу очень высокое — 5,02, ликвидность напряженная, а если корректировать операционный денежный поток на уплаченные проценты, которые компания целиком загнала в финансовую деятельность, то отрицательный уже даже операционный денежный поток, что является крайне тревожным сигналом независимо от темпов роста выручки и прибыли.

Поэтому компания полностью финансирует инвестиции за счет долга и привлечения новых займах, а операционный денежный поток не покрывает даже капитальные затраты (CAPEX), не говоря уже о процентах, которые приходится оплачивать из заемных же средств. Соответственно, это далеко не облигация «купил и забыл», которые обычно используют в качестве хеджа, и если такое держать, то только с повышенной терпимостью к риску, с пониманием того, что любое изменение конъюнктуры или внутренних показателей может быстро ухудшить и без того непростую ситуацию с долгом, и с обязательным активным отслеживанием выходящей отчетности и важных корпоративных событий, включая любые новости о рефинансировании.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на наш канал в Max или же на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:

Max 👉🏻https://max.ru/id366518954571_biz

Telegram👉🏻https://t.me/+Q41IvdnG42QzZGEy
---
Держите юаневые облигации? Каких эмитентов?