Максим Орловский: рынки итоги 20 августа и личное мнение

Фиксация в акциях и в RGBI
Стабильность в рубле

Дефляция уже 5 недель
Рост ожидаемой инфляции

Снизились ставки,
растёт кредитование
(основная причина: переаккредитация, т.е. откладывают проблему)




Прогноз ЦБ по ставке вызывает сомнения, т.к. растут инфляционные ожидания).
Рост инфляционных ожиданий населения с 13,0 до 13,5%
Наблюдаемая инфляция выросла в августе до 16,1%



Дефляция 5 недель подряд





Максим Орловский считает, что безопаснее фонды денежного рынка и
интересны именно валютные облигации,
держит валютные облигации надёжных эмитентов и считает, что к концу 2025г USDRUB будет 95  -100 руб.
Считает курс 95 — 100р. за доллар разумным исходя из привычек и экспортной корзины.
Отмена обязательной продажи валютной выручки будет способствовать возврату USDRUB на привычные уровни. 

Только единичные компании не снижают прибыли.
В финансовом секторе радуют только Сбер и ВТБ
Из остальных секторов — ИнтерРАО


USDRUB за месяц



USDRUB за год



Илья Касатонов,
ЭТАЛОН,
вице — президент

Масштабные проекты включают социалку и КРТ (комплексное развитие территорий).
Разница между первичкой и вторичкой на историческом максимуме.

Редомициляция, возвращаются на Мосбиржу в сентябре.
Были в 1 котировальном списке.
Надеются, как минимум, попасть во 2 список.

На чистую прибыль в 2025г не выйдут.
Надеется, что в 2026г при ставку ЦБ 14% смогут показать чистую прибыль.
Если ставка не будет 14%, то надеется на рост стоимость м2

Высокое покрытие:
на эксроу счетах 90% (выше конкурентов),
в среднем по рынку 70%

Хорошая ситуация с металлом:
чер мет. подешевел, т.е. арматура подешевела.
Увеличилась стоимость рабочей силы.

Наиболее стабилен элитный сегмент:
больше людей приносят деньги сразу.
Запустили премиальный бренд AURIX




Андрей Стратийчук,
Газпромбанк,
финансовый аналитик

Когда он заявил, что он — инвестор в акции и не смотрит облигации,
я потерял всякий интерес к этому аналитику.

Конечно, фраза «чукча не читатель, чукча писатель» — это не про аналитиков.
Просто вспомнил.

Разбирали отчётность компаний.
Максим Орловский высказывал своё мнение — оно интересно.

ЦИАН
Дорогая компания
Дивиденд разовый
Поэтому пока не интересно покупать




Инфляционные ожидания растут. поэтому сомнения в темпе снижения ключевой ставки (КС)



САМОЛЁТ
Значительная часть прибыли идёт на обслуживание долга



Чер. Мет.

Дивидендов не будет у всех чер. мет.
У НЛМК положительный свободный денежный поток (FCF)
В отличии от ММК и СевСтали, у которых FCF ниже 0 из — за инвестиций.



Максим Орловский никаких металлургов не считает интересными, т.к. дорогие:
по мультипликаторам — как компании из развитых стран.
Отчёты РУСАЛ и ГМК НорНикель огорчили.

Самая пострадавшая компания в финансовом секторе.
Европлан





ГАЗПРОМ

Дёшево.
На Газпром влияет политика, поэтому много неизвестных.




Личное мнение
Почти нет идей в акциях.
По мультипликаторам, сырьевые компании (2/3 индекса) стали хуже в 2 раза за год, но цены акций те же.

При принятии решения по ставке,
один из основных критериев ЦБ РФ — это инфляционные ожидания, они растут.
Поэтому — сомнения в темпах снижения ставки.

Логичны валютные облигации,
из надёжных инструментов — фонды денежного рынка.
Торопиться покупать акции по текущим не стоит.