Базис
Узница между текущей спотовой ценой актива (т.е. ценой актива для немедленной поставки) и соответствующей фьючерсной ценой (т.е. ценой покупки, установленной во фьючерсном контракте) называется базисом (basis) фьючерсного контракта:
Базис = Текущая цена спот — Фьючерсная цена. 
Лицо с «короткой» позицией по фьючерсному контракту и «длинной» позицией по базисному активу (т.е. владеющее активом) получит выигрыш, если базис положителен и расширяется (или отрицательный и сужается), поскольку от падения фьючерсной цены выигрывают те, кто продает фьючерсы, а от роста спотовой цены выигрывают те, кто владеет активом. С помощью такого же рассуждения можно показать, что лицо понесет потери, если базис положительный и сужается (или отрицательный и расширяется).



Спекуляция на базисе
В качестве примера рассмотрим ситуацию, которая обсуждалась ранее, когда июльскую фьючерсная цена на пшеницу была равна $4 за бушель, а контракт насчитывал 5000 бушелей. Предположим, что текущая енотовая цена пшеницы — $4,30 за бушель, тогда базис равен +$0,30 ($4,30 — $4,00). Теперь представим, что базис расширился на $0,1|^ до +$0,40 в результате падения фьючерсной цены до $3,95 и роста спотовой цены до $4,35. (Обратите внимание на то, что и другие комбинации движения цены могут вызвать расширение базиса на $0,10.) Лицо с «короткой» позицией по фьючерсному контракту и «длинной» позицией по 5000 бушелей пшеницы получит выигрыш в $50(| ($0,10 х 5000 бушелей), поскольку он выигрывает и по «короткой» позиции по фьючерсному контракту (вследствие падения фьючерсной цены на $0,05), и по «длинной» позиции по активу (вследствие роста спотовой цены на $0,05).


( Читать дальше )