'Нелинейная логика'…
Это что такое? Объясните пожалуйста. И про линейную тоже.

Воронов Дмитрий, вряд ли, ибо и расходы на заимствования бюджета резко возрастают.

ровный, и при чем тут брокеры? Нормальный брокер никуда с плечами не войдет. 

Воронов Дмитрий, тогда ответ «ну надо же что-то делать» 🤣
Как в пандемию с вирусом…

Дюша Метелкин, понял. Я задаю вопрос о причинах повышения ключевой ставке в 2023 году.

P. S. Поправлю вопрос, чтобы было понятнее. 

3way_banana_split, среднемесячный курс доллара США за июль 2023 г. составил 90,4740 руб. при ключевой ставке 8,5%. Среднемесячный курс доллара США за май 2024 г. – 90,6072 руб. (см. здесь) при ключевой ставке 16,0%. Категорически не вижу укрепления рубля. 

А некоторое усиление рубля в октябре 2023 года было обусловлено указом об обязательной продаже валютной выручке и ключевая ставка здесь ни при чем. 

Кактус, да у нас много оборонных производств. Внешне существенных изменений не вижу, однако это можно объяснить тем, что в Екатеринбурге всегда было много дорогих автомобилей и сейчас их меньше не стало.

Мои знакомые с оборонных предприятий уровнем доходов довольны. Некоторые знакомые увольняются со старых мест работы, чтобы перейти на оборонные производства – зарплаты там действительно выросли. 

3way_banana_split, после не значит вследствие, слышали?

Воронов Дмитрий, ну это у вас вопрос «каковы действительные причины столь сильного повышения ключевой ставки?»
А я пытаюсь понять, что вы имеете в виду если ставка 16% уже полгода

Поэтому повышенная КС для остальной экономики является своеобразным налогом, позволяющим государству перераспределять доходы от одних экономических единиц в пользу других.

Cash, хорошая версия. Спасибо!

Дюша Метелкин, Вы правы, не повышали с декабря 2023 года. А в чем вопрос?

Судя по мощной коррекции рынка, инвесторы считали вероятность повышения вполне реальной.  

Принцип Парето, Основная ошибка была сделана в 2022 — быстрое снижение ключа до значений сильно до СВО

Это не было ошибкой. Это было спасение банков и брокеров, которые сидели в ОФЗ с огромными плечами. И если бы этого не сделали, то смыло бы многих вместе с их депозитами.

главной причиной инфляции является рост расходов бюджета на оборонные нужды, а ключевая ставка никак эти расходы не снижает.

Вы, вроде, в Екатеринбурге. На Урале много ВПК-производств, визуально за эти годы должно бы как-то отразиться на городах? Лично замечаете растущее потребление из-за огромных расходов на ВПК/СВО? Новые более дорогие дома, дорогие авто на улицах??

У меня муж недавно ездил в один регион, там тоже много оборонного. Визуально — очень бедно, старые дешевые авто на улицах и т.д. Совершенно не заметен рост потребления, хотя везде говорят и про высокие зарплаты, и про огромные выплаты по СВО.

Я вспоминаю Москву нулевых (много фото с молодости осталось): там приток нефтеденег и рост потребления действительно заметны были чисто внешне, фото 2003 и 2007 год не спутаешь.

«Это абсолютно закономерно: главной причиной инфляции является рост расходов бюджета на оборонные нужды, а ключевая ставка никак эти расходы не снижает.»

Рост расходов бюджета сопровождается субсидируемыми кредитами для части экономики, задействованной в оборонных программах, а также покрытию кредитов физлиц, участвующих в СВО. Поэтому повышенная КС для остальной экономики является своеобразным налогом, позволяющим государству перераспределять доходы от одних экономических единиц в пользу других.

Не вижу проблемы в официальной версии. Основная ошибка была сделана в 2022 — быстрое снижение ключа до значений сильно до СВО. Но на это была своя причина — сильно падающий бакс. Таким образом ЦБ развернул бакс в сторону «комфортных» значений. Но забыл с кем имеет дело. «Халявщики» набрали дешевых денег и стали пампить все: фонду, авто, недвигу, бакс и побочно з/п. И ЦБ предполагал что эта дичь самоуспокоится на условных 90р и комфортных показателях инфляции. А когда понял, то еще какое-то время включал дурака что «все идет по плану» и только потом сильно повысил ставку на внеочередном заседании. Возможно, кстати, не в первую очередь потому что пришлось долго доказывать первым лицам что если оставить как есть — получится турецкий сценарий.

Воронов Дмитрий, может, я чего не понимаю, но ее вроде уже полгода не повышали?
И, кстати, 2/3 экспертов говорили, что ставку в июне не повысят

Друзья, а как Вы думаете, каковы действительные причины столь сильного повышения ключевой ставки в 2023 году?

Eugeen, Явно не Бентли, но хотя бы Фиат. На самом деле, уж машины мы точно могли бы делать хотя бы нормальные, просто надо человека грамотного поставить во главе предприятия. Раз уж в космос отправляем ракеты и танки хорошие делаем. Может Атом взлетит, будут у нас хорошие электрички.

При росте налоговых ставок растет страновой риск из-за нестабильности налоговой системы

Mediaholder, страновые риски заложены в доходности российских гособлигаций. 

налог на прибыль это про отчет о финансовых результатах

Согласен. В то же время, налог на прибыль является частью денежных потоков компании (отток денежных средств). Поэтому полагаю, что его при расчете DCF также необходимо учитывать.