ориентируясь на эту ставку дисконтирования, вы акции никогда не купите

anti_pumpanddump, поэтому на российском рынке почти и не осталось покупателей (в силу чего он уже второй год топчется на месте)

CAPM — примитив для студентов

В чем-то я с Вами согласен, модель CAPM имеет свои недостатки. В то же время, имеются ли альтернативные варианты?

… при при восстановлении рынка упадет доходность

Игорь, здесь не соглашусь — при восстановлении рынка акций его доходность существенно возрастёт. 

дополнительная поправка на уровень в отдельности более высокая не нужна?

Gregori, полагаю, что не нужна. Поскольку риски СВО и вызванной этим инфляции носят системный характер, то они заложены в «безрисковую» (если здесь употребим этот термин) доходность ОФЗ. 

доходность… должна быть выше существенно -как компенсация рисков ...

Gregori, в целом согласен с Вами. В то же время, перечисленные Вами риски уже учтены в котировках российского фондового рынка (в части доходности ОФЗ). Поэтому и стоимость собственного капитала получается 20% — что очень много. 

почему точка отсчёта взята именно 2003г?

Игорь, данные по ряду важных биржевых параметров доступны только с 2003 года. Поэтому мы начали считать с этого года. 

Не маловата премия за риск? Почему она не увеличивается как думаете?

Безрисковая доходность облигаций растёт, а индекс МосБиржи уже два года подряд топчется на месте (среднегодовая доходность падает). Поэтому математически за последний год премия за риск даже немного снизилась. 

Полагаю, что ERP в размере 5,5% – это адекватная величина. Более того, многолетняя деградация российского рынка акций повышает вероятность его восстановления в перспективе, что снижает корпоративные риски (ERP) в настоящий момент. Поэтому полагаю, что здесь всё логично.

Григорий, благодарю за высокую оценку. 

Буду рад ответить на Ваши вопросы, друзья!

кто ориентируется на тренд, получили больше

Олег Дубинский, согласен. Вообще непонятно зачем было эти низколиквидные бумаги держать в портфеле. 

Олег Дубинский, 9 600 руб. за акцию.

www.rbc.ru/finances/13/03/2025/67d2d2019a794708c398cdf6

… пострадали и те, кто добросовестно покупал на Мосбирже

Олег, всем, у кого изымают акции предложили денежную компенсацию. Почему они пострадали?

Почему странам экспортерам надо иметь дорогой импорт?

Игорь, потому что у этих стран экспорт превышает импорт. 

Дмитрий, верно. Опечатка

Василий Любов, не уверен. 

Василий Любов, это слишком линейная логика. Она на нашем рынке уже не работает.

Ждать ли большего снижения ключевой ставки в декабре?

Нет

My Shadow, вот и я о том же. 

John Wayne, так и индекс Nikkei с 1986 года не сильно вырос. А индекс МосБиржи с конца 20 века вырос в десятки раз. Поэтому с точки зрения инвестора японский фондовый рынок представляет собой банановую республику.  

My Shadow, верно. А правильный состав парламента у нас ещё с 2014 года. 

Да и хорошо ли это для России с её ОГРОМНЫМ внутренним рынком?

usikpa, наш внутренний рынок очень мал по мировым меркам. В этом вся проблема. 

My Shadow, много лет, включая периоды перед важными выборами.